碳酸锂：补库的期待可能落空|碳酸锂_新浪财经

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　　来源：紫金天风期货研究所

　　核心观点：震荡 8月需求或将继续保持增长态势，但结合下游原料库存数据来看，8月可能难以出现强势采购，同时供应端仍未有超预期减产，后续锂价上方压力预计维持。

　　现货价格：偏空电池级碳酸锂现货价格下跌550元/吨至8.03万元/吨。

　　月差：中性暂无强驱动。

　　碳酸锂周度产量：偏多上周国内碳酸锂产量环比减少142吨至14031吨。

　　进口锂矿价格：偏空上周澳大利亚、巴西锂辉石精矿CIF价格环比分别-10、+0美元/吨至870、850美元/吨。

　　国内锂矿价格：偏空国内锂辉石精矿5%-5.5%价格环比-145元/吨；国内锂云母精矿2.0%-2.5%价格环比-22.5元/吨。

　　冶炼利润（外购辉石）：偏空生产利润环比-153元/吨至-5590元/吨。

　　冶炼利润（云母）：偏空生产利润环比-20元/吨至-8200元/吨。

　　三元利润：偏多三元材料生产利润环比+800元/吨至4350元/吨。

　　三元开工率：中性三元开工环比将0.01个百分点至43.72%。

　　上游周度库存：偏空上周冶炼厂库存增加3750吨至61304吨。

　　下游周度库存：偏空上周下游企业库存增加1083吨至32828吨。

　　平衡&展望

上周总结：上周碳酸锂期货价格延续跌势，期价连续创新低。供应端，边际减产量仍然较少，高产出格局暂难改变。需求端，7月正极材料实际产量高于月初预期，但考虑到自身原料库存相对充分，对碳酸锂的采购力度不强，而7月锂价走势也有所印证。库存方面，总库存保持增长态势，其中仓单集中注销后的再度累库，已突破前高。整体来看，8月需求或将继续保持增长态势，但结合下游原料库存数据来看，8月可能难以出现强势采购，同时供应端仍未有超预期减产，后续锂价上方压力预计维持。

　　碳酸锂价格：期现继续下行

　　上周期价创新低

数据来源：同花顺；Wind；紫金天风期货研究所

　　现货报价持续下行电/工价差环比收敛

数据来源：SMM；Mysteel；紫金天风期货研究所

　　锂矿：原料价格下行

　　锂矿现货价格跌幅收敛

上周国内锂矿现货、进口锂矿价格有所下行。其中：
国内锂辉石精矿3%-4%、4%-5%、5%-5.5%价格环比分别-50、-100、-145元/吨至3850、5640、7050元/吨；国内锂云母精矿1.5%-2.0%、2.0%-2.5%价格环比分别-15、-22.5元/吨至1200、1850元/吨。
进口锂辉石原矿1.2%-1.5%、2%-2.5%、3%-4%CIF价格环比分别-3.5、-7.5、-10美元/吨；澳大利亚、巴西锂辉石精矿CIF价格环比分别-10、+0美元/吨至870、850美元/吨。

数据来源：SMM；紫金天风期货研究所

　　中游：边际减量有限

　　供应边际减少量级有限

周度产量方面，上周国内碳酸锂产量环比减少142吨至14031吨。其中辉石产、云母产、盐湖产碳酸锂分别-171、+63、+20吨至6288、3552、3123吨；分地区来看，青海、江西、四川周产环比分别+0、-510、+15吨至2775、6217、1555吨。周度开工率环比减少0.19个百分点至49.82%。
月度产量方面，国内碳酸锂7月产量环比减少1283吨至64960吨，环比减2%、同比增43%。其中辉石产、云母产、盐湖产、回收产碳酸锂分别+517、-2180、+320、+60吨至30300、15600、13300、5760吨。分省来看，江西、四川、青海7月产量预计环比分别-1760、+1270、+50吨至22720、7900、12000吨。
7月锂价进一步下跌，符合基本面指示，但在价格走跌趋势下，供应端并未出现显著减少，一方面由于盘面绝对位置及结构仍给予期现一定抛货空间，另一方面锂矿价格同步下行，碳酸锂生产压力有所降低，产出的显著缩减难以及时出现。

数据来源：SMM，百川盈孚，紫金天风期货研究所

　　外购锂矿生产成本继续下滑亏损窄幅震荡

锂盐厂对碳酸锂后期价格持悲观态度，采购意愿下降，一定程度上使得矿价走跌、外购生产成本下行，其中外购锂辉石、锂云母生产成本近期仍有显著下行。
外购锂辉石精矿（Li_2O：6%）、锂云母精矿（Li_2O：2.5%）、磷酸铁锂电池黑粉（Li：2.0%-2.8%）、外购磷酸铁锂极片黑粉（Li：3.2%-4.2%）生产成本环比分别-391、-520、-3187.5、-3150元/吨至84303、83352、89431.3、92875元/吨，生产利润分别-153、-20、+2587.5、+2550元/吨至-5590、-8200、-11031.3、-14475元/吨。