来源:紫金天风期货研究所
【20240724】双焦周报:预期偏弱,等待矛盾积累
焦煤观点小结
核心观点:中性 本周焦煤现货市场震荡偏弱运行,线上竞拍流拍呈现增多趋势,坑口也有少数下调报价;焦煤供应端扰动影响较短,国产煤矿整体产能利用率小幅降至85.84%,周环比-0.09%,目前山西陕西等产地已经基本恢复正常生产状态,且后续预计仍有小幅增产空间;蒙煤通关方面,司机基本复工,通关也恢复高位;需求端,焦钢企开工高位,铁水小增至240万吨附近高位,刚需仍好,但是下游补库积极性不强,煤矿仍在累库,产端库存压力不大。整体而言,焦煤供需偏宽松,下游缺乏补库意愿对盘面有所压制,会议后终端需求及宏观均未出现超预期表现,预计焦煤短期内维持偏弱震荡表现。
现货:中性 焦煤市场观望情绪不减,线上竞拍方面流拍有增多趋势,且成交价格跌多涨少,坑口也有少数煤矿下调报价;蒙煤市场成交一般,价格稳中有降,蒙5#原煤报价小跌至1290-1320元/吨附近。
仓单成本:中性 山西中硫仓单在1650元/吨附近,蒙煤仓单1550元/吨附近。
供应:中性偏空 上周煤矿整体产能利用率受到会议影响降至85.84%,周环比-0.09%,会议期间部分矿控产,目前已恢复正常生产;蒙古司机也基本复工,通关恢复正常水平。
需求:中性偏空 焦企开工高位稳定,铁水小增,但下游及贸易商采购意愿不强,整体需求端环比驱动不大。
基差:中性 盘面震荡走弱,基差走强,目前焦煤基差在50左右。
库存:中性 煤矿出货一般,但没有太大库存压力;下游焦钢企维持正常补库。
焦炭观点小结
核心观点:中性 焦炭方面,钢厂利润较低对原料端有所压制,焦炭现货有降价预期;供应端,多数焦企仍有利润,因此焦企开工积极性较高,产量仍在高位,独立焦企焦炭日均产量68.69万吨,周环比-0.24万吨;需求端247家钢厂铁水日均产量周环比+1.4万吨涨至239.65万吨,焦炭刚需仍在高位,七月后铁水或呈现缓慢下滑;库存方面,焦企仍无库存压力,下游钢厂经过前期补库焦炭资源偏紧情况缓解,目前钢厂焦炭库存不紧缺;整体看焦炭自身没有太大矛盾,原料煤价格下跌带来成本支撑减弱,宏观及刚需均不明朗压制盘面,焦炭短期内仍有下行压力。
现货:中性偏空 焦炭资源紧平衡已有明显缓解,焦炭现货偏弱震荡;准一级焦炭港口现货报价周环比下跌100元左右至1930元/吨附近,山西准一级湿熄焦报价1800-1840元/吨。
仓单成本:中性 焦炭港口成本2100元/吨附近,盘面在平水附近。
供应:中性偏空 多数焦企有小幅盈利空间,焦企开工积极性仍好,产量维持高位。
需求:中性偏空 247家钢厂铁水日均产量239.65万吨,周环比+1.4万吨,刚需仍强,但七月后铁水或缓慢回落。
利润:中性 独立焦化利润周环比-2元至33元/吨,周变化不大,目前除西北亏损外,其余多数焦企有盈利空间。
库存:中性 焦企普遍没有库存压力;钢厂到货好转,经过前两周快速补库后目前焦炭库存不紧缺。
焦煤
近期竞拍流拍增多,部分煤种跌价
焦煤-价格
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焦煤市场观望情绪不减,线上竞拍方面流拍有增多趋势,且成交价格跌多涨少,坑口也有少数煤矿下调报价;煤矿端签单一般,整体报价震荡偏弱。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240724/585/w1080h305/20240724/5177-2a91bfc3ac71e2e951fab2632c47bd6b.png)
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蒙煤市场,节日结束后目前司机基本回岗,口岸恢复正常通关;蒙煤市场成交一般,下游拿货意愿弱,价格稳中有降,蒙5#原煤报价小幅下跌至1290-1320元/吨附近,蒙3#精煤1480元/吨附近。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240724/578/w1080h298/20240724/8253-2c891c26f74d58c7a4ba3a583b3cd054.png)
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海运煤方面,海外远期现货量较为充足,国际终端高价成交意愿较弱,贸易商心态转弱,澳洲一线主焦煤远期报价在240美元/吨左右,目前澳煤进口利润较好,国内部分贸易商开始拿货;俄罗斯K4主焦最新CFR报价174美元/吨,周环比-1.5美元。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240724/596/w1080h316/20240724/7076-cde9164de35a026d42687daa73a6bd53.png)
![数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云](http://n.sinaimg.cn/spider20240724/174/w1080h694/20240724/4dd0-31935c7ded0e909247c7482d621986b2.png)
焦煤-价差
![数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云](http://n.sinaimg.cn/spider20240724/96/w1080h616/20240724/d6ee-9808406ac81ee9c4a9de63b0ae67b6ea.png)
焦煤-仓单
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目前随着现货价格走弱,蒙煤仓单下跌至1550元/吨附近。
![数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云](http://n.sinaimg.cn/spider20240724/572/w1080h292/20240724/6f66-60c7b06fa3db4b6ef80bb80fa8997801.png)
焦煤-基差月差
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焦煤近期盘面震荡,基差70元左右;9-1月差近期震荡走强。
![数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云](http://n.sinaimg.cn/spider20240724/601/w1080h321/20240724/1766-bc5d57c4daca68673da3b6eb961f0bbf.png)
会议后国产煤正常生产,蒙煤通关恢复
焦煤-供应-煤矿产能利用率
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上周煤矿整体产能利用率受到会议影响降至85.84%,周环比-0.09%,山西产能利用率周环比+0.65%至88.85%;目前山西等地由于会议停产的煤矿已逐步复产,主产地煤矿基本恢复正常生产水平,预计后期还有小幅增长空间。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240724/602/w1080h322/20240724/c689-b565cbe49ae6cb0c89d559654d430914.png)
![数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云](http://n.sinaimg.cn/spider20240724/602/w1080h322/20240724/d472-65d96f2c4466a0772348d7e3645c0104.png)
焦煤-供应-产量
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会议期间各地煤矿有主动控产行为,目前已基本恢复正常;上周原煤周产量867万吨,周环比-0.94万吨;精煤周产量446.64万吨,周环比-0.24万吨。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240724/558/w1080h278/20240724/8f77-21f3fec8c8c10fab77c7635900254459.png)
![数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云](http://n.sinaimg.cn/spider20240724/601/w1080h321/20240724/1022-011c33a29f7055ab1f0c0c6f1d83b000.png)
焦煤-煤矿库存
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煤矿端,原煤库存周环比+8.82万吨至287.6万吨,精煤库存周环比+6万吨至193.26万吨;煤矿出货一般,但库存压力不大。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240724/582/w1080h302/20240724/3920-966202b8e25a2a5b90cfe3e7db4ec135.png)
![数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云](http://n.sinaimg.cn/spider20240724/558/w1080h278/20240724/cd12-e7ca2c15477cb120b155290cb2dd64d3.png)
焦煤-港口库存
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进口炼焦煤港口库存263.5万吨,周环比-4万吨。
![数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云](http://n.sinaimg.cn/spider20240724/100/w1080h620/20240724/256a-8a67e1106eb824fc059bc306f3923bc5.png)
焦煤-焦钢企库存
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独立焦企焦煤库存941.6万吨,周环比-5.4万吨;钢厂焦化厂焦煤库存746.57万吨,周环比+2.6万吨;焦钢企维持按需采购。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240724/561/w1080h281/20240724/3712-d42ac7c10d978247f138970c875010ac.png)
![数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云](http://n.sinaimg.cn/spider20240724/578/w1080h298/20240724/92bf-036ddb90d7797fb210dc0c56323a9bd4.png)
焦炭
焦炭资源紧平衡明显缓解
焦炭-价格
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目前焦炭资源紧平衡已有改善,下游补库放缓;多数焦企有小幅利润空间,而钢厂利润较差,个别钢厂有提降意愿;准一级焦炭港口现货偏弱运行,报价1930元/吨附近,周环比下跌100元左右,山西准一级湿熄焦报价1800-1840元/吨;
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240724/582/w1080h302/20240724/bf5e-f1f85802e75cf06404be6e2bf2afb234.png)
![数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云](http://n.sinaimg.cn/spider20240724/443/w921h322/20240724/88aa-6e2583cdf0adc88461986a0ef2ad7dea.png)
焦炭-价差
![数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云](http://n.sinaimg.cn/spider20240724/93/w1080h613/20240724/2557-07fba254910009573fc65c8e315c59b3.png)
焦炭-仓单
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日照港准一级焦仓单价格约在2100元/吨左右,山西准一厂库仓单目前在2130元/吨附近;
![数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云](http://n.sinaimg.cn/spider20240724/576/w1080h296/20240724/f042-47cc51ff4d470abe220c025044002bcd.png)
焦炭-基差月差
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焦炭盘面震荡走弱,盘面由升水进入贴水区间;9-1月差仍呈现震荡格局。
![数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云](http://n.sinaimg.cn/spider20240724/570/w1080h290/20240724/080b-8700f0dbdd6825d9cf672fa8590b0184.png)
钢厂补库结束,继续以按需采购为主
焦炭-需求
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247家钢厂铁水日均产量239.65万吨,周环比+1.4万吨;247家钢厂高炉开工率82.63%,周环比+0.13%;
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铁水及高炉开工仍在偏高位,煤焦刚需较好;目前钢厂盈利不佳,淡季生产积极性不高,七月后铁水可能呈现缓慢下滑。
![数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云](http://n.sinaimg.cn/spider20240724/587/w1080h307/20240724/79d5-9787774d5d742d957c420b7889454c55.png)
焦炭-供应
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独立焦化企业(全样本)剔除淘汰产能利用率74.53% ,周环比+0.19%;
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独立焦化企业(全样本)焦炭日均产量68.69万吨,周环比-0.24万吨;
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焦企多数仍有利润,焦炭供应较为稳定,开工积极性较好。
![数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云](http://n.sinaimg.cn/spider20240724/560/w1080h280/20240724/0b33-7294007ccd38937c665c1313a8b8c00a.png)
焦炭-焦钢企库存
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247家钢厂焦炭库存552.21万吨,周环比+13.7万吨;
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独立焦化厂全样本焦炭库存59.41万吨,周环比-1万吨;
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焦企仍无库存压力,钢厂到货好转,经过前两周快速补库目前原料焦炭库存基本不缺。
![数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云](http://n.sinaimg.cn/spider20240724/581/w1080h301/20240724/983a-3649862f569646f64a0ea1aa7f893a5b.png)
焦炭-港口库存
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焦炭港口库存202.35万吨,周环比+2万吨。
![数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云](http://n.sinaimg.cn/spider20240724/10/w1080h530/20240724/9bf0-1cb0fb946d4eb909a1324ca87965ef5d.png)
产业链利润
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近期煤价震荡运行,坑口报价稳中偏弱运行,除西北地区外其余地区多数焦企仍有利润空间,独立焦化利润周环比-2元至33元/吨;钢厂盈利水平较差,有部分钢厂有提降意愿。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240724/132/w1080h652/20240724/b0bb-b8347b7fb2b5d76b090bc4f00e0237cb.png)
![数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云](http://n.sinaimg.cn/spider20240724/584/w1080h304/20240724/dbb3-9fe352ebc73d8d36b4205fab10394b3a.png)
焦煤平衡表
![数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云](http://n.sinaimg.cn/spider20240724/527/w1080h247/20240724/65a2-825849d62e77ab5709b5fa28522079ed.png)
焦炭平衡表
![数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云](http://n.sinaimg.cn/spider20240724/511/w1080h231/20240724/6b06-c0e6563462624006d8fb6baed805fcbe.png)
作者:李文涛
从业资格证号:F3050524
交易咨询证号:Z0015640
![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/340/w170h170/20220415/bd6a-a2376d5226aaa796dfdca62b1d9b1fcb.png)
![](http://n.sinaimg.cn/finance/cece9e13/20240627/655959900_20240627.png)
责任编辑:赵思远
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