来源：银河期货
银河期货首席策略师 沈恩贤
铜：需求不佳，震荡偏弱。7月17日世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年5月，全球精炼铜产量为233.94万吨，消费量为228.96万吨，供应过剩4.98万吨。 2024年1-5月，全球精炼铜产量为1，175.67万吨，消费量为1，165.56万吨，供应过剩10.11万吨。
最近工业品情绪整体不佳，打压市场人气，铜市方面，精铜供应稳定，国内社会库存虽有去化但仍然高企，且LME铜库存不断增加令市场担忧海外需求，沪铜延续弱势。美国6月零售销售数据好于预期，表明消费者消费能力仍然坚挺，不过市场对于美联储9月降息预期仍强。工业品整体表现偏弱，沪铜走势也受到压制。本周市场开启“特朗普交易”，考虑到今年国内出口为铜消费提供了可观增量，特朗普对华加征关税将抑制出口，使得市场担忧铜消费下滑。国家统计局数据显示，中国6月精炼铜产量为112.8万吨，同比增长3.6%。与此前机构调研基本一致，6月国内冶炼厂检修虽然增加，但是减产不及预期，精铜供应仍然平稳。
供应端阳极板尚有储备，本月产量预计仍可保持高位，但有再生环节收货因政策而难度增加，粗铜加工费已开始大幅降低，产量风险正在提升。
消费端，终端订单尚未明显改善，换月后现货升水再度走弱。且欧洲交仓或令市场担忧海外消费。境外铜库存仍然在垒库中，LME除了亚洲仓库如期继续交仓外，欧洲仓库也意外交仓，预计LME铜库存会交仓到8月上旬，除此以外南美发到美国的铜陆续到货，COMEX铜库存连续增加，市场对逼仓担忧缓解；不过国内废铜紧张。海外降息预期抬升偏乐观，但基本面供应过剩以及需求疲软持续压制铜价上行空间，预计铜价低位震荡。虽然长期看铜市场矿端供应紧张的题材仍然存在，但就目前中短期的供需关系看，铜市场偏过剩。尤其是需求淡季，高价本来影响需求，再有8万以上不论是现货商还是投机者追涨热情明显不高，市场估计继续震荡调整的可能性较大。
策略
操作上短线以反弹逢高短空为主，长线等待后期充分调整之后的做多机会。
⚠️以上内容仅供参考，不构成投资建议，期市有风险，入市需谨慎。银河祝您交易愉快~
责任编辑：李铁民
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