CFC金属研究
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作者 | 王彦青 中信建投期货研究发展部
本报告完成时间 | 2024年5月12日
摘要
市场运行情况：本周工业硅期货震荡运行，下半周盘面波动有所加剧，但行情驱动因素不足，市场呈冲高回落的状态。呈SI2406整周涨跌幅-0.25%%，收于11925元/吨。现货市场方面，各牌号报价较节前基本无变化，买方延续压价行为，但当前价格硅厂难有让利空间，报价维持坚挺。
供应情况：本周工业硅开炉数上升，西北厂家复产较多，同时四川厂家也陆续复产，随着丰水期临近，西南开炉数将进一步增加。据百川盈孚数据，截止5月9日，我国金属硅开工炉数324台，整体开炉率43.4%，较上周增加20台。
需求情况：多晶硅价格跌势逐渐放缓，部分硅料厂开启停产检修，对工业硅需求偏弱；有机硅稍有转暖，但基本面仍然偏弱；铝合金企业开工稳定，维持刚需采购；出口端低位回暖。
成本利润：工业硅成本小幅下调，硅煤价格有所下调，但石油焦价格小幅上涨。利润方面，工业硅现货价格暂稳，利润略有修复但十分有限。丰水期临近，西南电价趋于下调，有望压低市场平均成本。
总结：工业硅期货震荡运行，短期多空因素相对平衡，现货端亦保持平稳。从基本面来看，受行情低迷影响，企业开工意愿不高，供应增量释放或不及预期，给价格带来成本支撑；需求端尽管依然疲软需求端，但利空逐步释放，可以看到多晶硅价格下跌逐步放缓，检修停产逐渐给价格带来支撑，有机硅底部显现一定企稳迹象。总体来看，工业硅依然面临弱现实的格局，不过当前暂无更多利空因素，叠加成本支撑逐步稳固，后市工业硅或延续底部震荡的运行状态。操作上，暂观望，或考虑卖出看涨期权策略，SI2406合约参考区间11500-12200元/吨。
本周工业硅期货震荡运行，下半周盘面波动有所加剧，但行情驱动因素不足，市场呈冲高回落的状态。呈SI2406整周涨跌幅-0.25%%，收于11925元/吨。
现货市场方面，各牌号报价较节前基本无变化，买方延续压价行为，但当前价格硅厂难有让利空间，报价维持坚挺。
1、供应
本周工业硅开炉数上升，西北厂家复产较多，同时四川厂家也陆续复产，随着丰水期临近，西南开炉数将进一步增加。据百川盈孚数据，截止5月9日，我国金属硅开工炉数324台，整体开炉率43.4%，较上周增加20台。
2、需求
2.1多晶硅跌势逐渐放缓
本周多晶硅价格仍有小幅下跌，但跌势逐步放缓，硅料企业亏损压力加大挺价意愿增强，同时部分硅料企业停产检修。下游硅片企业压力依然存在，减产去库趋势持续，继续给硅料价格带来压力。在光伏产业链弱势格局下，多晶硅难以给工业硅价格带来支撑。
2.2有机硅稍有转暖
本周有机硅DMC价格小幅走高，部分头部企业上调报价，下游补库行为使得市场成交亦有好转。不过，当前有机硅市场仍难乐观，新增产能的投产叠加下游需求疲软，有机硅整体仍呈过剩趋势。当前有机硅企业开工较前期有所提升，对工业硅消费略有增加，不过行业亏损状态下，增量需求对工业硅价格带来的支撑仍十分有限。
2.3铝合金保持平稳
本周铝合金ADC12价格小幅走低。铝合金企业近期开工稳定，对工业硅原料按需采购为主。
2.4出口显著回暖
工业硅出口价格暂稳。海关数据显示，2024年3月中国金属硅出口6.39万吨，环比增加71.03%，同比增加33.19%。2024年1-3月中国金属硅出口共计16.53万吨，同比增加12.31%。
3、成本利润
工业硅成本小幅下调，硅煤价格有所下调，但石油焦价格小幅上涨。利润方面，工业硅现货价格暂稳，利润略有修复但十分有限。丰水期临近，西南电价趋于下调，有望压低市场平均成本。
4、库存
本周工业硅库存小幅下降，社会库存37.0万吨，较五一节前减少0.6万吨，其中广期所仓单库存25.3万吨，增加0.3万吨；本周工业硅工厂库存8.8万吨，较节前基本持平。
工业硅期货震荡运行，短期多空因素相对平衡，现货端亦保持平稳。从基本面来看，受行情低迷影响，企业开工意愿不高，供应增量释放或不及预期，给价格带来成本支撑；需求端尽管依然疲软，但利空逐步释放，可以看到多晶硅价格下跌逐步放缓，检修停产逐渐给价格带来支撑，有机硅底部显现一定企稳迹象。总体来看，工业硅依然面临弱现实的格局，不过当前暂无更多利空因素，叠加成本支撑逐步稳固，后市工业硅或延续底部震荡的运行状态。
操作上，暂观望，或考虑卖出看涨期权策略，SI2406合约参考区间11500-12200元/吨。
作者姓名：王彦青
期货交易咨询从业信息：Z0014569
责任编辑：张靖笛
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