来源：混沌天成研究
能化早评| 2020年10月20日
品种：原油、PTA&EG、甲醇、聚烯烃、沥青、橡胶、纯碱玻璃
原油
国际原油期货周一收盘基本持平。
1、中国9月原油加工两位1396万桶/日，同比增1.3%，较8月的1400万桶/日略下降，6月的记录高位为1408万桶/日。1-9月原油加工量同比增2.9%。
2、减产联盟月度会议上，沙特表示，任何人都不应怀疑欧佩克对油价支撑的承诺，来自其他产油国的三名消息人士表示，如有必要，计划从1月份开始的增产计划可能会被逆转。
3、美国Descartes Labs根据移动设备的运动轨迹来监测美国的汽油需求，该组织称截至10月16日当周美国的汽油需求环比下降了0.5%，在这之前美汽油需求连增四周。
4、新加坡超低燃料油裂解价差回落，前一交易日创下6个月最高；新加坡窗口交易中达成三艘共计12万吨高硫燃料油船货交易，发电和取暖需求提振了高硫燃料油需求。
5、新冠疫情追踪：爱尔兰恢复严格防疫封锁，美国“战场州”疫情肆虐，料影响特朗普竞选连任的希望。据路透报道，英国首席科学顾问称明年春季前不太可能得到有效的新冠疫苗。
观点
近期的利空就来自欧美疫情的再度爆发，部分地区再度封锁影响了成品油的需求，过去一周炼厂毛利和汽柴油的裂解价差重又回落，油价将以震荡走势消化利空，库存的下降和欧佩克力挺市场的决心将给油价带来支撑。
PTA&EG
聚酯日评：
PTA：PTA检修增多，东北一套220万吨装置昨日开始检修，汉邦220万吨装置和中泰120万吨装置从长假开始检修。新凤鸣二期220万吨装置投产，未来PTA仍处于扩产周期。
EG：EG负荷小幅下滑，煤制开工率53%，总开工率65%。新产能方面，中化泉州已和山西沃能已投产，还有新疆天业60万吨、中科炼化50万吨、河南永城20万吨、以及陕西一套10万吨装置正在投放或临近投放。
需求：下游需求处于旺季，服装家纺订单爆发，织机开工进一步上升至93%，聚酯库存维持90%且库存显著去化，整体现金流扭亏，后续负荷或有提升。秋冬季服装补库和印度家纺订单回流是此轮需求爆发的主要驱动。
走势预测：PTA整体处于扩能周期，四季度新产能投放后过剩格局加剧，目前终端需求超预期，PTA加工费短期有一定支撑。EG目前海外检修较多，同时国内新产能释放，海外供应缩减只是暂时性，而随着国内新产能释放EG产能将进一步过剩，EG向上仍将面临较大阻力。
甲醇
甲醇日评：
供应端：上周甲醇国内开工率小幅下降至72%。俄罗斯100万吨装置重启，印尼66万吨装置、美国175万吨装置检修中，伊朗busher230万吨装置计划近期重启。烟台万华67万吨装置计划十月投产
需求端：MTO开工率87.8%，处于较高水平，华滨烯烃装置10.14重启。传统需求变化不大。
库存：甲醇沿海上周去库4.5万吨吨至113万吨，下游提货速度较好，到港不太顺畅，下周到港预报有所提升。
预测：总体上看当前甲醇平衡仍偏去库，需求端随着气温转冷和MTP复产进一步提升。中长期看，甲醇处于扩产周期，上游扩产速度快于下游，即使有长停MTO/MTP装置重启，未来供应端增量仍显著快于需求端。01合约由于易受天气扰动存在较大不确定性，若出现严冬可能显著影响甲醇供应，且增加部分取暖需求。因此建议低位布局1-5正套，或逢高布局MA05空单。
聚丙烯
一、宏观方面
1、进出口：三季度我国进出口8.88万亿元，同比增长7.5%，其中出口5万亿元，增长10.2%，进口3.88万亿元，增长4.3%。三季度进出口总值、出口总值、进口总值均创下季度历史新高。
2、社零：9月份社会消费品零售总额增长3.3%，1—9月份，社会消费品零售总额273324亿元，同比下降7.2%。网上零售额80065亿元，同比增长9.7%。
3、社融：2020年前三季度社会融资规模增量累计为29.62万亿元，比上年同期多9.01万亿元。9月份,社会融资规模增量为3.48万亿元，比上年同期多9630亿元。
4、固定资产投资:1—9月份全国固定资产投资（不含农户）增长0.8%，其中，制造业投资下降6.5%。
5、GDP：初步核算，前三季度国内生产总值722786亿元，按可比价格计算，同比增长0.7%。分季度看，一季度同比下降6.8%，二季度增长3.2%，三季度增长4.9%。。
二、供需方面
1、PP供应方面，10月19日注塑料排产比例26.22%，环比回落1.3个百分点，注塑料近期回落幅度偏大。纤维料排产比例20.57%，纤维料排产比例略偏高。拉丝排产比例为31.72%，拉丝料排产恢复至正常水平。PP总体开工率92.24%，新增中韩石化40万吨装置检修。
2、进口资源方面，拉丝料现货价格10月船期报价环比回落10美元/吨，报9750-980美元/吨，折合现货价约7900-7940元/吨。9月份初级塑料进口385万吨，对应PP进口约为63-65万吨。
3、再生PP方面，受限于环保因素及国内固废进口政策影响，再生PP库存快速回落，再生PP报价快速上涨，周度涨幅达到600元/吨。
4、PP现货方面，当日神华聚丙烯竞拍成交转弱，常州竞拍底价报8050元/吨，成交折盘面8000元/吨。
5、PP新产能方面，宝来石化、泉州石化、中科炼化合计150万吨装置已经投产。10月份万华30万吨、龙油化工55万吨新产线有投产的可能。
6、需求端，塑编行业需求环比回落1个百分点，报60%，BOPP膜料订单环比持平报63%，注塑需求环比持平报62%。
三、市场展望
PP现货短期供需两旺，中长期仍面临较大供应压力。
聚乙烯
一、供应端
1、PE供应方面，PE线性排产36.43%，环比下降0.48个百分点，总体开工率93.98%。北美因飓风劳拉造成的电力损失已经修复，恢复正常开工水平。
2、新增产能方面，中科炼化已正常开车，海国龙油推迟至10月投产，万华化学乙烯装置计划10月份投产，全密度装置目前产8320（合格品），计划后期产7042，低压装置计划10月中旬开车。
3、进口方面，当日进口资源报报935-930美元/吨，约合7480-7520元/吨。
二、需求端
1、农膜需求季节性回升，本周统计开工率60%，环比回升8个百分点，PE膜需求环比上周增加2.9个百分点，开工率报72.3%，管材需求环比持平，报54%。
2、现货方面，神华竞拍底价报7250元/吨，PE标品竞拍650吨，成交498吨，成交价报7250元/吨。
3、快递，累计完成快递业务量561.4亿件，同比增长27.9%，超去年同期水平。特别是9月份，快递业务量完成80.9亿件，同比增长44.6%，增速创三年来新高，且呈现加速增长势头。
4、禁塑令，到目前为止，广东、海南、陕西、山东等20余个省级行政区域均发布了地方性禁塑限塑政策，相应省会、计划单列市开始进入禁塑倒计时,其中浙江省、上海市，要求禁止、限制部分塑料制品的生产、销售和使用。
三、市场展望
当日价格预测，海外PE装置恢复，内外盘价格出现倒挂将逐步缓解，01合约短期维持区间弱势震荡。
沥青
中石化华东炼厂上调50元/吨，中化泉州上调50元/吨。华东市场主流成交价上调50元/吨，华南市场价上涨50元/吨，山东高价上涨20元/吨，其余地区持稳。
山东地区中石化价格上调50元/吨，主流参考价在2180-2400元/吨。区内个别炼厂间歇性停产，齐鲁石化维持高负荷生产，出货顺畅库存低位。下游业者按需采购，整体需求较为平稳。
华东地区主力成交参考2320-2450元/吨，中石化汽运开单结算上调50元/吨，镇海火运下调100元/吨。供应方面，扬子石化间歇生产，预计21日短暂停出沥青，其他炼厂供应平稳。需求方面业者多按需采购为主，因价格上调业者较为谨慎。
期货价格与华东地区现货基差价格在-51基差缩小，与山东地区现货基差价格在-156基差缩小。
渣油市场推涨50元/吨，厂家出货顺畅，预期向好。
观点
目前华东地区天气较好适宜施工，沥青市场需求表现较好，且近期相对稳定的原油价格以及上周中石油提前涨价的带动，中石化华东沥青汽运、船运价格上调50元/吨。上周开始已经陆续有东北炼厂船运沥青至华东市场，且山东资源也时刻给华东市场带来威胁，预计短期华东市场价格涨后趋稳。
橡胶
近期沪胶单边涨势凶猛，主要的逻辑还是在交易全乳减产、仓单减少的问题，据其他机构调研，预估今年云南全乳全年减产25-30%，且泰国、越南及国内海南，因近期降水天多，导致原料价格持续走高，成本端推动价格上涨，叠加随着四季度拉尼娜发生概率的提升，东南亚产区也有减产的担忧；需求端：国内的宏观数据持续向好，而海外的轮胎订单目前还未受到欧美疫情复发的影响，整体基本面向好。而关于消息方面，近期泰国游行，据了解，对割胶工作和工厂运行暂未产生影响，因近阶段涨幅较快，追多风险较大，建议短期观望，10-12月份大方向看多。
纯碱玻璃
1、市场情况
纯碱：周一今日国内纯碱市场弱势震荡运行，厂家出货情况一般。轻碱下游需求不振，重碱下游玻璃厂多消耗前期原料库存，纯碱厂家出货阻力增加，整体库存压力回升。部分厂家以价换量，灵活接单出货为主，局部市场价格窄幅回落。
西北地区纯碱市场弱势运行，市场交投气氛清淡，当地厂家轻碱周边主流出厂价格在1550-1700元/吨，重碱周边主流出厂价格在1600-1850元/吨；华东地区纯碱市场交投乏力，当地厂家轻碱周边主流出厂价格在1650-1850元/吨，重碱周边主流终端价格在1900-2050元/吨。
玻璃：周一国内浮法玻璃市场价格基本稳定，整体看北方区域出货好于南方。全国浮法玻璃加权平均价为1981.29元/吨，较上周下跌0.4元/吨。沙河安全实业价格1837元/吨，较上日持平。
华北稳价出货，产销情况良好，沙河厂家库存低位，多数厂计划22日提价1元/重量箱；华东德州晶华周末涨价落实良好，今日主流走稳，山东部分厂计划20日提涨价格，整体看，沙河库存有限下，山东等区域出货好转，山东、安徽区域出货好于江浙，江浙个别厂价高下，成交略存优惠；华中地区周末期间部分执行优惠政策，产销基本平稳，今日个别企业零星调涨，执行情况一般，中联20日计划上调1元/重量箱。
2、市场日评
近期纯碱供应量继续增加，并且社会库存较高，纯碱重新回到供应过剩格局，本周纯碱价格下跌15-50元/吨，后市仍有厂家复产，维持震荡偏弱观点。
近期浮法玻璃厂家整体产销基本平衡，厂家和社会库存较低，而玻璃价格基本已经见顶。9月份房地产数据表现很差，玻璃下游后市预期偏弱，维持震荡偏弱观点。
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