卓创资讯分析师 齐杰
[导语] 2024年二季度苯乙烯价格同环比均上涨。原料端纯苯和原油走势阶段性背离,叠加苯乙烯供需基本面现实与预期博弈,多空交织因素交织价格高位震荡。三季度来看,7月原料纯苯供应增多与下游需求预期转弱,或先拖拽苯乙烯价格重心下移,之后随着终端季节性需求淡季结束以及成本端原油、纯苯上涨预期支撑,价格或逐步走高。
2024年二季度国内苯乙烯价格基本呈现高位震荡的走势,截至6月30日江苏苯乙烯一季度均价在9576元/吨,环比上涨6.52%,同比上涨20.99%。其中季度高点出现在5月31日9880元/吨,低点出现在5月15日9295元/吨,价格波动幅度在6.29%。主要影响逻辑如下:1. 纯苯缺乏进口货源补充,主港去库支撑价格震荡上涨,给予苯乙烯偏强支撑;2、国际油价跌多涨少,阶段性施压苯乙烯价格下跌;3.二季度苯乙烯供应增幅不及需求增幅,且供应量绝对值小于需求量绝对值,供需结构表现强于预期,也支撑价格偏强运行。4、季度末市场开始交易原料纯苯7月走弱预期,苯乙烯价格受情绪面影响下跌。
![](http://n.sinaimg.cn/finance/transform/772/w529h243/20240718/d1e9-1be94d26fd58103b72c9d90d63534e9d.png)
季度均价变化显示,2024年二季度苯乙烯涨幅不及主力上下游产品涨幅。原料方面,纯苯价格持续上涨,先是主港累库不及预期,之后进口货源补充有限且国内装置又进入到集中检修期,主港库存持续去库,支撑价格环比上涨9.73%,给予苯乙烯上涨支撑;国际油价先跌后涨,下跌自4月上旬持续至6月初,阶段性拖拽苯乙烯价格下行;乙烯价格环比下跌1.58%,对苯乙烯影响较为有限。下游产品来看,主力下游三大S跟随原料苯乙烯上涨,EPS、ABS、PS季度环比涨幅分别在4.81%、9.30%和12.23%,整体涨幅大于苯乙烯涨幅,受上半年终端生产旺季支撑,下游表现强于预期。
1.行业利润环比增加,开工提升
成本涨幅不及苯乙烯,各工艺装置利润均环比改善。二季度乙苯脱氢(非一体化)装置原料纯苯上涨,乙烯下跌,非一体化装置成本环比上涨4.45%,季度现金流利润在-284元/吨,环比增加7.79%;一体化装置方面,原料布伦特原油季度均价环比上涨4%,同时人民币汇率也环比上涨0.06%,换算一体化装置成本环比上涨2.29%,季度理论利润在1354元/吨,环比增加37%;PO/SM装置原料成本中丙稀和纯苯环比上涨,乙烯环比下跌,装置总体原料成本环比上涨4.75%,而联产产品环氧丙烷季度均价也环比上涨2.07%, PO/SM装置季度理论利润在-586元/2.17吨,环比增加10.67%。
![](http://n.sinaimg.cn/finance/transform/740/w550h190/20240718/128b-8e981fd5bf7914d9524b092816f61728.png)
伴随着装置利润的改善,苯乙烯行业开工也环比提升。二季度苯乙烯行业开工负荷在69.56%,环比一季度的65.74%提升了3.8个百分点。开工虽有提升,但4、5月份提升程度不及去年同期水平。
![](http://n.sinaimg.cn/finance/transform/781/w529h252/20240718/a681-0ecffe0d7088a5cb8ff491912891657c.png)
2.供需结构强于预期,给予市场偏强支撑
二季度国内苯乙烯总供应量环比增加4%,不及预期。其中苯乙烯国产量环比增加5.76%,进口量环比减少61.19%。4月装置利润改善明显,古雷石化60万吨/年装置重启时间提前,前期降负的海湾化学60万吨/年装置、天津渤化45万吨/年装置以及浙石化240万吨/年装置提负荷运行,贡献国产增量。但从5月份开始,非一体化和PO/SM装置亏损又开始放大,安徽昊源、安徽嘉玺、新浦化学、淄博峻辰、海湾化学、天津渤化、唐山旭阳、镇海利安德、中化泉州等装置分别在5、6月份降负荷运行,另外天津渤化和中化弘润在6月计划外停车,导致5国产增量不及预期的7.34%,6月产量环比减少且与之前的增加预期相悖。
二季度总需求量环比增加18%,强于预期。其中国内苯乙烯下游消费量环比增加15%,出口量环比增加429%。国内主力下游在一季度的开工已降至历史低位水平,二季度初家电等终端行业仍处上半年的生产旺季,受终端需求支撑,主力下游价格涨幅开始大于原料涨幅,行业利润修复明显且有一定的持续性,给予下游企业提升开工的动力,另外PS、ABS行业在二季度均有新增产能释放。ABS、PS、EPS对苯乙烯的需求量环比一季度分别增加0.69%、17.36%和25.66%。
进出口方面因二季度海外停车检修增多,且欧洲方向有新增宣布永久关停的装置,海外存供应缺口,中国苯乙烯进口以下游工厂长约为主,环比减少61.19%,出口贸易量环比增加429%。
![](http://n.sinaimg.cn/finance/transform/737/w550h187/20240718/5d06-6964565b9c6558794b408cd47899f6d9.png)
2024年三季度展望:价格或呈现逐步上涨的趋势
三季度成本逐步走强托底且供需结构逐步转强,苯乙烯价格或逐步走高。成本端支撑逐步走强,原油方面,美联储降息预期大概率在9月或11月,宏观压力或先强后弱;供需方面OPEC+预计维持减产,三季度又是美国出行旺季,国际油价在三季度或震荡走强。纯苯方面,7月进口货源陆续到港,且上半年检修季基本结束,供应增加或施压价格下行;8-9月下游有新装置投产预期,且经过7月价格下跌,下游行业利润修复后开工或有提升,需求端支撑转强,另外9月国内装置有新一轮检修,供需结构转强或支撑纯苯价格震荡走高。苯乙烯基本面来看,7月预计供需双减,但总供应绝对值仍小于总需求绝对值,华东主港难累库,或支撑价格表现出一定的抗跌性。8月天津大沽、吉林石化苯乙烯装置预计检修,中泰化学有投产预期,但需关注投产进度;需求端ABS、EPS有新装置投产计划,苯乙烯供需结构偏强,且市场有可能提前交易“金九”预期,价格存上涨驱动。9月华泰盛富、宁波大榭苯乙烯装置存检修计划,盛虹装置预计投产,但其在9月的释放增量有限;需求端受金九银十旺季支撑,增量预期良好,苯乙烯供需结构或进一步走强,进而支撑价格继续走高。
![](http://n.sinaimg.cn/finance/transform/782/w529h253/20240718/0ddb-baf8abcb2adc902ad5248f9daf54092d.png)
![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/340/w170h170/20220415/bd6a-a2376d5226aaa796dfdca62b1d9b1fcb.png)
![](http://n.sinaimg.cn/finance/cece9e13/20240627/655959900_20240627.png)
责任编辑:李铁民
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起![新浪财经公众号 新浪财经公众号](http://n.sinaimg.cn/finance/72219a70/20180103/_thumb_23666.png)
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)