钢材：需求偏弱去库放缓，钢价震荡偏弱运行
本周全国螺纹产量环比回落1.18万吨至230.61万吨，同比减少37.42万吨；社库环比回落19.77万吨至660.64万吨，同比减少15.02万吨；厂库环比回落11.51万吨至222.62万吨，同比减少21.21万吨；螺纹表需环比回落4.2万吨至261.89万吨，同比减少72.23万吨。螺纹产量略有回落，库存连续第八周下降，降幅收窄，表需继续回落，数据表现弱于预期。1-4月全国发行新增地方政府债券9758亿元，同比下降50%，其中新增专项债券7224亿元，同比下降约56%。据相关统计今年二季度将有约1.7万亿元专项债发行，其中新增专项债规模可能达到1.2万亿元，发行节奏5、6月份将明显提速。据央行数据，4月末M2同比增长7.2%，M1同比下降1.4%。4月新增人民币贷款7300亿元，同比多增112亿元；4月社融增量为-1987亿元，去年4月社融增量为1.22万亿元。4月居民贷款减少5166亿元，比2023年4月多减2755亿元。其中，居民短期贷款和中长期贷款分别减少3518亿元、1666亿元。进入5月份钢材需求环比减弱明显，库存去化也出现放缓，4月社融数据表现偏弱，对市场情绪或有一定影响。预计短期螺纹盘面震荡偏弱运行。
热卷方面，本周热卷产量环比回升6.12万吨至325.12万吨，同比增加12.19万吨；社库环比回升1.62万吨至332.39万吨，同比增加56.72万吨；厂库环比回升0.39万吨至89.1万吨，同比回落3.81万吨。本周热卷表观消费量环比回升13.6万吨至323.11吨，同比增加20.95万吨。热卷产量及库存均连续两周增加，表需有所回升，热卷供需整体偏弱。据海关数据，2024年4月中国出口钢材922.4万吨，较上月减少66.4万吨，环比下降6.7%；1-4月累计出口钢材3502.4万吨，同比增长27.0%。钢材出口小幅回落，但仍维持高位。中汽协数据显示，4月汽车产销分别完成240.6万辆和235.9万辆，环比分别下降10.5%和12.5%，同比分别增长12.8%和9.3%。汽车产量增速提升，销量增速回落。预计短期热卷盘面震荡偏弱运行。
铁矿石：后续复产空间存不确定性，矿价延续高位震荡走势
供应端，全球发运量略高于去年同期水平，澳洲发运量持续增加。全球发运量环比下降27.7万吨至3126.7万吨。澳洲发运量2056.1万吨，环比增加149.8万吨，巴西发运量631.1万吨，环比减少60.1万吨。澳洲三大矿山发运量均有所增加，VALE发运量有所下降。内矿产能利用率、铁精粉产量有所下降，内矿库存有所去库。
需求端，247家钢厂高炉开工率81.5%，环比上升0.9%，产能利用率环比增加1.43%至87.67%。共新增3座高炉检修，9座高炉复产，检修发生在河北、辽宁省，复产主要集中在北方钢厂，长期检修结束后集中复产。钢厂持续复产，铁水产量环比增加3.83万吨至234.5万吨，但钢厂利润近期有所下滑，钢厂盈利率环比有所下降。后续复产空间存在不确定性，取决于钢材端需求情况。进口矿日耗环比增加5.37万吨至285.88万吨，疏港量环比增加1.73万吨至302.69万吨。
库存端，港口库存环比下降83.88万吨至14675万吨，钢厂库存环比下降202.6万吨至9323万吨。
综合来看，近期需求端持续回升，基本面持续改善，但钢厂利润又有所下滑，钢厂后续复产空间存在不确定性，取决于钢材端需求情况。海外供应端全球发运量、澳洲发运量均高于去年同期水平。多空交织下，预计近期铁矿石价格或将呈现震荡走势。
煤焦：第五轮焦炭提涨落空，煤焦库存整体回升
焦炭方面，5月6日部分焦企再次提涨焦炭5轮，对此下游钢厂并未回应，持续博弈下本轮涨价或将搁置。供给方面，前期焦炭价格连续上涨4轮，焦企利润基本修复，开工积极性较高，本周独立焦企全样本产能利用率为71.07%增4.16个百分点，焦炭日均产量65.44万吨增3.83万吨。需求方面，铁水产量继续回升，本周247家钢厂日均铁水产量 234.5万吨，环比增加3.83万吨，同比减少4.75万吨，钢厂对焦炭仍有一定补库需求，但考虑到近期成材价格走弱，钢厂盈利收窄，部分钢厂补库较为谨慎。库存方面，本周独立焦化厂库存减少8.86万吨，钢厂焦炭库存增加11.82万吨，港口焦炭库存增加14.18万吨，焦炭总库存增加17.14万吨。综合来看，焦炭第五轮提涨基本落地，市场已存在一定的提降预期。焦化厂利润改善后供应快速回升，钢厂需求仍在增加但观望情绪加重，焦炭总库存增加。预计短期焦炭盘面将震荡偏弱运行，关注焦炭产量变化及铁水情况。
焦煤方面，本周国内炼焦煤市场涨跌互现，成交表现有所降温。供给方面，近日山西主产地新增煤矿停产，加剧优质资源供应紧张，焦煤供应持续偏紧，尤其是骨架资源，支撑炼焦煤价格依旧坚挺。根据统计局数据，一季度山西煤炭产量为2.72亿吨，同比减少6155万吨，降幅达18.5%。如果按照一季度的减产幅度，全年将难以达到13亿吨的生产目标，后期煤炭产量或将逐步恢复。需求方面，本周铁水及焦炭日均产量均明显回升，对原料的采购刚需依然较强。然而焦炭新一轮涨价仍未落地，下游焦企考虑自身利润，对高价资源接货意愿有所回落，影响近日炼焦煤竞拍市场交投氛围稍有降温。库存方面，本周独立洗煤厂精煤和原煤库存回落，钢厂、焦化厂、港口焦煤库存全面回升，焦煤总库存明显回升。综合来看，目前焦煤供应仍然偏紧，但下游需求持续走弱，市场情绪冷淡，预计短期焦煤盘面仍偏弱运行。综合来看，焦煤供需偏紧的局面较前期有所缓解，市场情绪趋于谨慎。预计短期焦煤盘面震荡整理运行。
废钢：成材端价格走弱叠加钢厂利润压缩，预计短期废钢呈现震荡偏弱走势
本周废钢价格有所上涨，各地区均有所上涨。沙钢上调价格一次。
供给端，本周钢厂废钢日均到货量有所下降，但9号日度到货量回升至50万吨以上水平。本周255家钢厂废钢日均到货量46.8万吨，环比下降10万吨。废钢破碎料加工企业开工率、产能利用率、产量环比均有所增加。
需求端，废钢需求持续增加，255家钢厂废钢日耗环比增加1.27万吨至52万吨，其中短流程钢厂日耗环比增加0.5万吨，长流程钢厂日耗环比增加0.65万吨。49家电炉厂开工率环比持平、产能利用率环比增加0.6%。利润方面，短流程钢厂利润持续亏损。
库存端，短流程钢厂废钢库存环比下降9万吨至146万吨，长流程钢厂废钢库存环比下降8万吨至185万吨。
综合来看，黑色系价格有所下跌，长、短流程钢厂利润均有所压缩。且9号日度废钢到货量回升至50万吨以上。成材端价格走弱和钢厂利润压缩影响下，预计短期价格呈现震荡偏弱走势。
铁合金：成本支撑较强，锰硅价格重心持续上移
锰硅：锰矿价格持续上调，成本支撑较强，带动锰硅价格重心持续上移。成本支撑较强是影响锰硅价格的主要因素，且短期难改。澳矿发运仍然受阻，锰矿现货价格涨幅较大，天津港澳大利亚产锰矿Mn45%最新价格约58元/干吨度。随着锰硅价格上调，生产利润环比好转，锰硅生产企业开机率及日均产量止跌回升，目前北方大区锰硅生产即期利润已经转正，南方大区仍有小幅亏损。最新一周开机率42.75%，环比上涨3.5个百分点，日均产量2.5万吨，环比4周环比回升。锰硅需求因为钢招有所释放，环比小幅好转，铁水产量也在逐渐恢复，供需层面边际好转，企业锰硅库存环比明显下降，截止本周末，64家样本企业锰硅库存周环比下降31.2%至19.5万吨。综合来看，短期现状难改，成本支撑较强，预计短期锰硅价格维持偏强走势。
硅铁：硅铁供需双增，利润好于锰硅，基本面也有较强支撑。供应方面，硅铁生产企业开机率及日均产量连续两周环比回升，最新一周开机率为32.6%，环比上涨2.09个百分点，日产环比上涨600吨到14063吨。与锰硅不同，硅铁生产成本支撑相对较弱，周环比基本持平，现货报价上涨，因此利润有一定恢复，主产区中内蒙生产即期利润最高，约600元/吨，甘肃生产即期利润最低，约125元/吨，整体利润情况好于锰硅。钢招期间，需求有一定释放，硅铁周度需求环比小幅好转，但仍然偏低，关注后续需求恢复可持续性。库存方面，60家样本企业硅铁库存自2月中旬开始进入下降通道，目前仅有5.6万吨，硅铁库存水平相对偏低。综合来看，钢招期间，需求持续释放，供需层面边际好转，但需求量仍处于历史同期低位，硅铁支撑力度有限，预计短期震荡运行为主。终端需求恢复情况需要持续关注。
关注：相关政策，需求表现。
责任编辑：李铁民
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