文：卓创资讯 许磊
[导语] 7月份国内成品油市场探底回调，因过去两周国际原油震荡走低基本面降温，且欧佩克达成增产协议后单日急跌5美元，进入7月份成品油需求边际转弱以及库存略有回升的风险因素冲击下，供需失衡相比前期加剧，导致油价脱离高点下滑为主，但整体跌幅有限，符合此前本网高位震荡走势判断。
近期国内成品油市场弱势震荡小幅下滑，但整体仍处于年内高位波动区间，基本面表现相比6月份转弱，主要因部分炼厂结束常规检修，开工负荷小幅回升，下游终端需求因高位避险意愿回升，接货能力下滑，加上季节性消费淡季冲击，市场对供需前景担忧情绪加剧，多数业者观望情绪较浓，导致了成品油价格冲高小幅回落，原油成本较高以及炼厂库存回升幅度有限对市场仍有支撑因素，抑制油价回落空间。
据卓创资讯数据统计，受空头因素集偏强影响，国内成品油价格相比6月高位下滑，截至7月22日国内主营单位汽油92#批发日均价在8183元/吨，相比前高下滑126元/吨，国六柴油0#批发日均价在6598元/吨，相比前高下滑139元/吨；山东地方炼厂汽油92#批发日均价在7806元/吨相比前高下滑94元/吨，柴油0#批发日均价在6214元/吨，相比前高下滑103元/吨。通过观察主营单位以及地方炼厂跌幅基本一致，暗示整体市场走势差异化较小，均出现转弱的迹象。
一、成品油价格高位回落 但仍处于年内高位
通过上图油价走势发现，尽管成品油价格拐头向下但整体跌势较为缓慢，目前油价仍处于年内高位，国内成品油价格自年初开启上涨模式以来油价易涨难跌多随原油走高，但触及年内高点后加上需求走弱，成品油市场交投气氛降温，但是厂商挺价意愿仍然较浓因成本高位支撑，且随着成品油零售价格不断上调，目前汽油最高零售价格突破7元但是实际价格仍有小幅优惠。7月份国内汽柴油批零价差持续反弹修正，价差逐渐修复对批发价格形成支撑，终端加油站利润得到改善。
此外国际原油暴跌后但是很快扭转跌势，两大原油指标重回70美元/桶关口，因全球石油需求预期仍然强劲，欧佩克达成增产协议对供需格局影响有限，全球石油库存降至低位下半年原油仍可能面临缺口，变异病毒以及美国原油库存意外上升似乎对油价利空冲击消退，但短期国际油价上行或将遇阻，油价或将处于窄幅波动区间，急涨急跌局面有所缓和，基本面表现偏稳。
二、供应端波动有限 但需求端利空压制较浓
据官方数据显示6月份中国原油加工量在6082万吨环比微幅增加0.52%，同比增加5%，炼厂开工负荷增幅有限，对于市场产生的实际影响偏弱，个别炼厂仍处于停工检修阶段，且国家加大对原油配额集中核查或将对部分炼厂原油加工量产生一定的影响，开工负荷增速较为缓慢。尽管7月中下旬主营炼厂吉林石化以及茂名石化5#常减压装置恢复正常， 但是山东地方炼厂联合石化、金诚新厂、海科瑞林、岚桥石化进入装置检修期，新开工与停工装置互抵后进入市场的供应量仍然较小，产量供应维持在高位实际回升幅度有限，对于油价冲击不大；
但需求方面利空冲击加剧，进入7月份柴油市场步入消费淡季，此前工程建筑以及道路运输同比增速开始回落，本月柴油消费下滑局面进一步加剧，多地遭遇强降雨，华北以及周边等地户外需求下降，需求端对油价冲击高于供应影响，也是导致油价小幅回落的主要原因，汽油方面尽管处于夏季需求旺季，但是本身汽油价格较高囤货意向较低，缺乏节假日实质性刺激，加油站多按需采购对于油价上行支撑不足，尽管汽油基本面偏强但是迫于原油回调压力，汽油也适度走低。
三、月底销售压力较大 中线需求支撑有所好转
短期市场预判：临近月底，成品油市场整体销售压力较大，贸易商多观望为主，成交气氛清淡，主营单位多追赶销售进度，实际成交执行不同优惠政策，在供求压力下反弹的概率较低，地方炼厂近期整体出货不佳，产销难达平衡，尽管目前库存偏低但是考虑到库存攀升风险油价上推信心不足，短期成交价格延续偏震荡小跌趋势，原油稳定在70美元/桶上方成品油波动空间有限。
8月份成品油价格预测：宏观方面从此高频数据分析看6月单月房屋新开工同比增速下滑3.8%但较上月回升2.3PCT。狭义基建6月单月增速降幅收窄，受基数及资金回暖共同影响。6月份社融单月增速5.8%资金面显著回暖。个人判断年内基建单月增速有望回正累计增速预计继续回落，后期柴油需求有望逐渐回升基本面好转，汽油消费量维持在高位预估增幅有限。8月份成品油市场基本面处于改善过程，但是对于油价提振仍然预期不足，且国际原油因增产计划以及变异病毒不确定性上行空间有限，因此8月份汽柴油价格相比前月预期上涨但是幅度有限，油价上移至高位触及前高压力较大，8月份供应端压力或将显现市场表现不容乐观，仍需关注原油波段的变化。
责任编辑：李铁民
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