博时魏凤春：养老目标基金同质化是产品趋成熟的标志

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　　新浪财经讯 随着养老目标基金纳入个人养老税延账户预期生效日期的日益临近，多家获得批文的基金公司正在快马加鞭抢在5月1日前成立新养老目标基金。截止目前，40只养老目标基金已获批。

　　对此，新浪财经采访博时基金首席宏观策略分析师、博时颐泽养老FOF基金经理魏凤春，他表示养老目标基金同质化现象并不是问题，而是产品趋于成熟的标志。在选择养老目标基金时，建议投资者考虑产品的风险级别与个人风险承受能力的匹配程度。并重考察目标风险基金的投资管理团队。

　　魏凤春指出博时基金在产品的开发和推广过程遇到不少困难，主要是国内产品经验的欠缺和投资者教育的困难以及相关配套政策的推进。当前投资者对于养老的迫切需求，在有相关配套政策制度的激励下，养老目标基金有巨大的市场。

　　魏凤春认为，个税递延政策对养老金FOF的发展具有决定性作用，弹性的额度设置较为关键。如果个税延后的机制设计良好，在不久的将来，中国养老目标基金市场可以追赶甚至超越美国。

博时基金首席宏观策略分析师、博时颐泽养老FOF基金经理魏凤春

　　以下是实录：

　　新浪挖掘基：目前市场上有40只养老目标基金，存在一定的同质化问题。贵司的产品，优势在哪里？基民为什么要选您家的养老FOF？

　　市场现有的养老目标FOF确实大同小异，养老“目标”主要表现为风险和日期两个类别，但同质化不是问题，这是养老产品日趋成熟的标志。

　　博时颐泽稳健养老目标FOF可归类为目标风险。没有首先推出目标日期FOF，是因为我们经过评估，发现目标风险FOF或更适合中国资本市场。在长期趋于宽幅波动的A股市场，对股票等风险资产的配置比例保持恒定，可能比按照下滑曲线被动调整的效果要好。我们跟同业一样，处在对养老FOF投资管理模式的摸索阶段，大家没有明显的优劣势之分，那我跟投资者们介绍一下博时的优势吧。

　　博时基金在养老金管理资质、管理规模和业绩方面确实有历史的先行优势，而且公司打造养老金FOF管理团队方面也投入较大，比如集全公司投研力量做好资产配置、自主开发资产配置系统等。我们服务于FOF投研的同事有12名，覆盖从宏观经济分析、资产研究到投资、风险控制以及客户服务的全过程。这个团队最早形成于2011年，人员非常稳定而且专业和能力互补，有了这么的团队基础，我们就可以探索“风险优先、多元配置、团队管理、技术革命”四位一体的养老金FOF管理模式。

　　新浪挖掘基： 养老目标基金分为目标日期和目标风险两类。是否可以这样理解：目标日期基金，基民什么时候退休，就买相对应年份的基金就可以？那么，目标风险基金该如何挑选？

　　目标日期较目标风险基金的最大不同，是它对风险资产的配置比例按照估算的一条下滑曲线逐步下降，设计的初衷是随着退休时间的临近，养老基金将更多配置在稳健的固定收益资产类别，这也是目标日期养老在美国市场比较盛行的原因之一。

　　对目标风险基金的选择，首先应该考虑这个产品的风险级别与个人风险承受能力。目标风险基金按对风险资产的配置比例不同，其所对应的风险级别也大为不同。如果投资者离退休时间还远，想有更高收益的可能，就可以选择风险更高的目标风险FOF，比如对股票或其他风险配置的配置比例超出30%的产品。如果投资者个性保守，只希望获取跑赢通胀或者银行存款的收益，那么就可以选择风险资产配置相对较低的FOF。

　　当然，由于目标风险的资产配置比例比较固定，投资者也可以根据各类资产的状态，在不同风险级别的目标风险FOF之间做增量资金的择时配置。比如对应股市的估值低位，就可以每月定投较高风险级别的目标风险FOF，而对应股市估值的高位，就可以将每月新增的投资切换到稳健类目标风险FOF，而对于已投资的FOF，则有锁定期要求。

　　除以上考虑之外，建议投资者还应着重考察目标风险基金的投资管理团队。总体来说，公司平台背景、管理团队稳定度高且资产配置能力或者选基能力较好，或会对投资者长期投资养老金起到一臂之力。

　　新浪挖掘基：养老目标基金运作过程中，遇到了哪些问题，有哪些收获，有哪些预料之外的惊喜？

　　在产品的开发和推广过程，我们遇到的困难不少，比如养老目标基金属于新兴产品，除海外经验以外，国内基金尚未有管理该类产品的经验；如何向广大投资者科普养老目标基金；以及相关配套政策的推进等。

　　在产品发行过程，我本人亲自参与了全国各地多场路演讲座，亲自面对投资者也有收获，感受到大家对养老的迫切需求，在有相关配套政策制度的激励下，我相信养老目标基金有巨大的市场。

　　新浪挖掘基： 您对个人税延政策的推出，有哪些期待、建议？您认为，税延政策，对于养老目标基金的发展壮大，有多大影响呢？

　　个税递延政策对养老金FOF的发展具有决定性作用，个税政策的调整能够激励大家考虑收入在工作和退休两个阶段的平滑。对于个人税延政策的建议，我认为弹性的额度设置较为关键。政策制定者可以根据社会普遍的工资收入水平，合理设置最低和最高限额，让工薪阶层切实感到这种计划的优势，而且还可以结合我国养老支出的具体情况，根据计划参与者的年龄适当变动个税延后的投资高低限额。如果个税延后的机制设计良好，我们期待在不久的将来，中国养老目标基金市场可以追赶甚至超越美国。

　　新浪挖掘基：根据国家统计局数据， 2017年，全国城镇非私营单位就业人员年平均工资为74318元，全国城镇私营单位就业人员年平均工资为45761元。也就是说，实际上很大一部分人，工资水平是达不到5000元个税起征点的，税延养老政策，对这部分人，实际上影响不大。对此，您如何看待？公募基金作为普惠金融典范，如何吸引这部分人买养老目标基金？

　　无论税延养老政策最终的设计如何，作为养老目标基金的管理人，我们都将小心守护社会大众的养老资产，审慎投资，力争养老基金实现稳健增值，以优异的投资业绩和良好的风险控制能力，赢得社会大众持续参与的热情与信心。

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责任编辑：高君