华安基金杨志远：税延政策推出促进养老金市场发展_新浪财经

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　　新浪财经讯　随着养老目标基金纳入个人养老税延账户预期生效日期的日益临近，多家获得批文的基金公司正在快马加鞭抢在5月1日前成立新养老目标基金。截止目前，40只养老目标基金已获批。

　　对此，新浪财经采访了华安基金。华安基金基金组合投资部基金经理杨志远认为，在养老金体系较为成熟的国家，已经有多年通过税收优惠政策推动居民进行个人养老储蓄、保障居民退休后生活水平的实践，资产管理行业也在税优政策的制度激励下提高了对养老金市场的参与度。税优政策的实施与改进与美国养老金市场的蓬勃发展息息相关，养老金市场的高速增长也让公募基金行业获益。

　　杨志远表示，根据国际经验，公募基金具有服务养老金体系建设的天然责任。相信在税延政策的推动下，公募基金管理人将发挥专业优势，为个人养老投资的长期保值增值贡献力量。

　　以下为具体内容：

　　新浪财经：养老目标基金分为目标日期和目标风险两类。是否可以这样理解：目标日期基金，基民什么时候退休，就买相对应年份的基金就可以？那么，目标风险基金该如何挑选？

　　答：目标日期基金是匹配投资者生命周期的养老产品，在预设目标日期的情况下，随着时间的推移投资组合的整体风险逐渐降低，以稳步实现投资者的养老投资目标。采用目标日期策略的养老目标基金，定位于退休日期或预计投资期限至对应年份或邻近年份的投资者。

　　目标风险基金，根据特定的风险偏好设定权益类资产和非权益类资产的配置比例，或设定组合的风险水平（波动率/VaR/回撤等），基金的基本投资目标是在不同时间上保持投资组合的风险恒定。根据风险等级不同，目标风险基金通常可分为进取型、平衡型、稳健型、保守型等等。

　　对于追求一体化养老投资需求的投资者可以选择长期具有稳定资产配置的目标风险基金。在选择合适的目标风险基金时需要考虑：一，目标风险基金设定了稳定的风险收益特征，采用长期相对固定的资产配置比例。投资者可以在自身风险所允许的范围内，选择风格相符的目标风险基金。二，目标风险基金往往会给投资者提示量化的风险水平。投资者需要关注其所投资的目标风险基金体现出的中长期风险水平，关注其是否维持在基金预设的水平。三，目标风险基金的投资过程是一个不断审视的过程，由于投资者个体因素的变化比如年龄、财富积累、投资经验等，以及资产市场的变化，投资者应定期审视目标风险基金的资产配置比例。如果所投资的目标风险基金已不符合自身的风险承受能力，需要及时进行调整。

　　新浪财经：您对个人税延政策的推出，有哪些期待、建议？您认为，税延政策，对于养老目标基金的发展壮大，有多大影响呢？

　　答：在养老金体系较为成熟的国家，已经有多年通过税收优惠政策推动居民进行个人养老储蓄、保障居民退休后生活水平的实践，资产管理行业也在税优政策的制度激励下提高了对养老金市场的参与度。美国政府于1974年颁布《雇员退休收入保障法》，开始对养老金制度进行改革。1981年颁布的《联邦税法》中著名的401（k）、403（b）及457条款规定了公共部门及私营企业等不同类型雇主为雇员建立的积累型养老金账户可以享受税收优惠政策。在此基础上，以IRA计划为主体的第三支柱也逐步建立起来。

　　税优政策的实施与改进与美国养老金市场的蓬勃发展息息相关，养老金市场的高速增长也让公募基金行业获益。2006年《养老金保护法案》中的合格默认投资选择（ODIA）条款规定，对于未明确表示投资选择的雇员，其账户资产将默认投资于合格默认投资选择，其中包括生命周期基金、平衡基金和管理型基金等。得益于ODIA条款，公募基金行业在养老金市场中扮演的角色日趋重要。在IRA计划中，公募基金的资产规模从1995年的0.5万亿美元提高至2017年的4.3万亿美元，占比从38.5%提高至46.7%，远超银行存款与保险产品。在第二支柱的401（k）计划中，公募基金的规模和占比也逐步提升至主导地位，分别从1990年的350亿美元提高至2017年的3.5万亿美元，占比从9%提高至67%。

　　2018年4月，财政部、人社部等五部门联合印发《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》，养老目标基金将有望纳入个人税收递延投资范围。根据国际经验，公募基金具有服务养老金体系建设的天然责任。相信在税延政策的推动下，公募基金管理人将发挥专业优势，为个人养老投资的长期保值增值贡献力量。

　　新浪财经：根据国家统计局数据， 2017年，全国城镇非私营单位就业人员年平均工资为74318元，全国城镇私营单位就业人员年平均工资为45761元。也就是说，实际上很大一部分人，工资水平是达不到5000元个税起征点的，税延养老政策，对这部分人，实际上影响不大。对此，您如何看待？公募基金作为普惠金融典范，如何吸引这部分人买养老目标基金？

　　随着老年人口的快速增长和新出生人口数的下滑，本世纪中叶左右，我国将面临着严重的人口老龄化问题。我国养老金第一支柱承担着主要的养老职责，城镇职工基本养老保险已经收不抵支，参保人数增速慢于离退休人数增速，支付压力增加、形成资金支付缺口。我们认为，即使个人收入未达到应税水平，无法享受税收递延政策的优惠，个人仍然需要为养老问题”未雨绸缪“。公募基金行业凭借完善的制度设计、严格的行业监管、丰富的投资经验，长期以来为社保基金、企业年金的保值增值做出了重要贡献。公募基金作为普惠金融典范，应利用长年来管理机构养老金的投资经验，通过一站式的解决方案、简单清晰的投资理念、长期稳健的投资业绩吸引个人投资者进行养老投资。通过养老目标基金，帮助个人投资者树立养老投资的观念、养成长期投资的习惯，并为投资者实现资产的长期保值增值。

　　新浪财经：目前市场上有40只养老目标基金，存在一定的同质化问题。贵司的产品，优势在哪里？基民为什么要选您家的养老FOF？

　　答：截至2019年3月20日，已成立的养老目标基金为17只，募集规模接近70亿。其中，养老目标日期基金9只，养老目标风险基金8只。目前处于发行募集期的养老目标基金有7只。现阶段来看，各基金公司的养老目标基金产品围绕着重点目标日期以及不同目标风险陆续布局。如果仅从基金名称来看，似乎有同质化的问题存在。然而考虑到国内居民的养老需求和庞大的基金投资群体，养老目标基金的持续发展方兴未艾。

　　我们认为，养老目标基金的差异化竞争中长期来看主要依赖于产品的投资业绩以及个性化的客户服务。华安基金近期将发行旗下首只养老目标基金-华安养老目标日期2030三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）。首先，团队的专业能力和丰富的FOF投资经验是我们的整体优势，华安基金FOF投资团队长期以来深耕资产配置和基金精选领域。其次，华安基金始终将为投资者提供个性化优质服务作为公司生存与可持续发展的基础之一。华安基金为养老投资者构建了一套较完整的客户服务体系，养老投资者可以享受的服务内容、范围、方式和手段正在不断得到拓展和深化。