（来源：金信基金）
昨日，我国十年国债收益率跌破2.0%，其中活跃券“24付息国债11”一度创下1.975%的历史新低水平。就直接原因来看，是上周五出现了多个利好，包括市场利率定价自律机制通过《关于优化非银同业存款利率自律管理的自律倡议》和《关于在存款服务协议中引入“利率调整兜底条款”的自律倡议》，同业存款利率将明显下调。地方债发行高峰结束，上周发行规模8600亿，本周发行计划仅4800亿，后三周剩余计划仅4000多亿。央行投放万亿流动性，央行公布11月国债净买入2000亿元，且开展了8000亿元买断式逆回购来维护市场。利率下行的深层原因是债券市场对经济刺激力度预期不强，对未来降息降准的预期很强，市场认为利率跌破2.0%仅仅是时间问题，在短期利好刺激和年底配置需求推动下提前反应。
利率未来震荡向下的概率较高。从长期看，债券市场长期牛市的趋势仍在。市场流动性宽松，央行政策偏支持性。中美脱钩断链、老龄化、需求不足等问题有望持续。短期内收益率快速下行，市场可能出现止盈、央行干预等情形，经济基本面也可能出现阶段性的预期差。可以考虑在收益率快速下行时适度止盈以锁定盈利、控制回撤风险，在震荡中逐步积累收益。
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