基金经理把脉四季度市场 积极备战“第二阶段”行情

基金经理把脉四季度市场 积极备战“第二阶段”行情
2024年10月15日 03:02 上海证券报

专题:大量场外资金等待入场 机构称A股短期内上行动量仍存在

  四季度基金经理看好的投资风格

  ◎记者 朱妍

  近日,上海证券报记者联合公募排排网,对国内主流基金公司的基金经理进行了一次投资调研。结果显示,九成基金经理对四季度市场保持乐观态度,并重点关注科技、金融、消费等行业。

  多位基金经理表示,这波行情将从“政策组合拳”出现、市场普涨的第一阶段,逐渐转向经济基本面得到验证的第二阶段。另外,急涨过后,基金经理的“打法”变了,在保证前期战果的同时,正为后续的分化行情积极备战。

  政策“组合拳”提振投资信心

  Choice数据显示,9月24日至10月8日,上证指数大涨27%,投资者风险偏好大幅提升,权益类基金净值也纷纷反弹,基金经理对市场的乐观态度明显提升。

  调研结果显示,84.62%的基金经理对四季度市场持乐观态度,认为近期推出的一系列政策“组合拳”有助于推动经济的企稳回升和市场风险偏好的进一步修复;另有15.38%的基金经理对四季度市场持中性态度。此次没有基金经理对四季度市场持谨慎态度。

  与此前6月的调研结果相比,如今对后市乐观的基金经理占比提升了31个百分点,持中性态度的基金经理占比减少了近18个百分点,对后市持谨慎态度的基金经理占比由13.33%降至0%。

  天风证券数据显示,截至10月11日,权益类基金连续三周上调了股票仓位。其中,10月7日至10月11日,普通股票型基金、偏股混合型基金的仓位中位数分别为88.67%、85.46%,环比再度分别提升了2.71个百分点、3.09个百分点。

  汇丰晋信新动力的基金经理闵良超认为,在多方因素的共振下,后市风险偏好将持续提升,风险溢价下行。当前市场估值仍处于历史相对低位,权益类资产或继续迎来价值重估。

  打法变了

  基金经理普遍认为,需要为行情的“第二阶段”提前做好准备工作。

  永赢基金首席权益投资官、基金经理高楠认为,从估值层面来看,A股仍有抬升空间。随着后续财政政策的逐步推出,宏观经济预期将持续改善,从而改善上市公司基本面。

  金鹰基金首席经济学家、基金经理杨刚认为,此次A股市场反弹行情可能会经历三个阶段的演变:一是政策预期催化阶段,政策牵引市场流动性改善,吸引增量资金入场;二是由增量政策抓紧落实所驱动的经济基本面明确改善,从而带动企业盈利修复;三是在企业盈利修复之后,投资者信心进一步提振,带动市场估值持续提升。

  “当前,第一阶段的估值修复大概率已接近完成,而第二阶段行情的展开,主要取决于一揽子增量政策的具体落实。从中长期来看,本轮政策的最终执行力度或超出目前的市场预期,这也将成为引导A股修复行情的最重要信号。”杨刚说。

  急涨之后,部分基金经理调整了“打法”,在保证前期战果的同时,正为迎接第二阶段行情做各种准备工作。

  “后续打法上,一方面,对于这波行情中与市场情绪相关、涨幅巨大的个股,我们会逐步退出;另一方面,下一阶段要积极挖掘那些估值、市值等都在底部,成长空间和路径较为确定的优质个股。我们无法预测短期市场的涨跌和演绎路径,但可以确定的是目前市场估值仍处在底部区间,大量有价值的个股在等待挖掘。”兴银基金权益投资部总经理、基金经理袁作栋说。

  关注结构性机会

  如果说行情第一阶段的特征是普涨,那么第二阶段的特征或是分化。基金经理如何布局四季度市场?此次调研显示,过半的基金经理认为大市值、中小创均有机会,但前者受到的关注度相对更高;行业配置上,科技、金融、消费最受基金经理关注。

  市场风格方面,53.85%的基金经理表示,无明显的市场风格偏好,后市大市值和中小创均有机会;30.77%的基金经理认为市场风格将偏向于大市值;15.38%的基金经理认为市场风格可能偏向中小创。

  长盛基金认为,短期内市场超跌反弹,在增量资金共振的情况下,低估值的核心资产更容易获得资金的青睐,并有可能向中证500、中证1000指数的权重股扩散;中期来看,大盘风格或相对占优。

  国泰基金认为后市风格仍将以大盘为主。从高增长细分行业的情况来看,净利润增速在30%以上的行业占比依然偏低,这意味着如果要把握成长股的机会,市场依然会倾向于有想象空间的主题性方向。

  具体到四季度看好的行业,调研结果显示,科技板块最受欢迎,获得71.43%基金经理的认可;大金融和大消费板块紧随其后,均获得了近六成基金经理的投票;看好医药和周期板块的基金经理占比均在35%左右。

  作为这轮反弹的领头羊,科技成长是基金经理四季度关注的重点。闵良超认为,科技成长类的新质生产力板块受到政策的支持,有望迎来产业周期的上行阶段。同时,过去几年,在业绩、估值和流动性的三重冲击下,成长板块不少优秀标的深度回调。随着市场信心的修复,这些标的的基本面和成长性有望重新得到市场的认可,在价值重估过程中爆发出较高的弹性,可关注包括AI硬件、高端制造、医药等方向。

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责任编辑:王旭

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