基金观点｜广发罗国庆：港股非银表现持续亮眼，背后投资逻辑有哪些？

广发基金罗国庆

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港股非银表现持续亮眼，背后投资逻辑有哪些？

各位投资者朋友们！大家好。近期港股市场投资热情持续高涨，其中非银行金融板块表现亮眼，那么板块背后的投资逻辑如何？未来投资空间怎么看？我们一起来聊聊：

从宏观背景上看，港股资产对全球流动性以及国内经济预期均较为敏感，9月美联储超预期降息50bp使得全球资金开始考虑再均衡问题，这对于港股资产而言构成流动性利好；而9月中下旬密集的稳增长政策出台则有利于国内经济预期的改善。在海内外政策共振下，港股市场整体延续反弹。

从细分行业来看，港股非银的权重70%在保险，而保险对国内经济预期的敏感度更高，主要体现在经济预期如果扭转，利差损、保险的负债端扩张都会有所改善，因此在全球流动性改善、国内经济预期改善的背景下港股非银更具进攻性。

指数估值方面，截至2024年10月8日，港股非银当前PB 1.2X，估值处于上市以来55%分位，经过短期的快速上涨我们认为港股非银的估值修复行情或已进入到中后段，后续行情或需要国内政策落地后基本面数据的改善来推动。

展望后市，美联储正式开启降息周期，流动性改善或对于港股资产来说是利好因素，后续如果国内经济企稳改善，作为市面上保险占比最高的港股非银品种或将会有不错的配置价值，感兴趣的朋友或可持续关注。

广发基金夏浩洋

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光伏强势反弹，背后驱动因素有哪些？

各位投资者朋友们，大家好。近期光伏板块迎来反弹行情，本轮行情背后驱动因素有哪些？后市机遇如何看待？一起来聊一聊：

消息面上，南开大学化学学院教授鉴与加拿大多伦多大学教授Edward H. Sargent合作展开深入研究，成功制备出兼具高能量转换效率与高运行稳定性的钙钛矿太阳能电池器件，于9月30日在《自然》杂志上发表该项成果，标志新一代光伏技术取得重大突破，行业或迎发展新机遇。

此外，近日多项重磅政策同时推出，包括降息降准以及下调存量房贷利率，加大货币政策调控力度，有利于稳定市场信心，吸引增量资金入市。

一方面，光伏电站资产由于高比例贷款的原因，有望受益于宽松货币环境，项目投资热情有望得到提振。另一方面，当前光伏板块股价和基本面估值都位于历史较低区间，后市或有望迎来修复机会。

安信基金张天麒

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半导体估值有望迎来修复，消费电子看好AI新变化

10月8日，申万一级电子行业指数涨超13.17%，行业涨幅位居前列。展望后市，我们看好半导体制造板块的盈利和估值修复。一方面，随美联储降息后，消费电子需求有望持续复苏，国内晶圆代工龙头产能利用率有望提升，从而促进盈利修复，业绩有望持续向好。另一方面，在市场整体低利率环境下，有利于成长股估值的持续性修复。

此外，对AI端侧消费电子的变化我们也保持关注。未来一年，我们有望看到AI手机端侧模型和应用生态的逐步完善，主要手机厂商都将发布相关新产品，催化剂较多，我们保持关注。

本基金为主题股票型基金，重点关注半导体设备/材料和AI板块。我们始终坚持自下而上精选优质股票，争取为客户带来长期收益。感谢各位持有人的一路相伴！

大成基金刘淼

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【定投A计划No.5】股市大涨，反弹行情投什么？

9月下旬，央行、金融监管总局、证监会发布多项新政支持长期资金入市。中证A50汇聚两市核心龙头股，作为中国核心资产的新名片，契合长线资金的偏好，或将受益。从历史数据看，中证A50相较于其他主流指数，修复能力更强，反弹幅度更大。

节后的第一个交易日，大成中证A50ETF联接基金的定投按时扣款，不骄不躁，坚持定投。

建信基金陶灿

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【陶灿说】沪指跌超5%，是上车的好时机吗？

大家也都看到了，市场迎来了一波牛市，但是这种牛市波动会大一点，今天沪指跌超5%，那么这次是一个好的上车时机吗？

短期震荡与长期上涨：

在牛市中，市场经历一段时间的上涨后，回调是正常现象。这种回调可能是市场估值修复、投资者情绪调整或外部因素干扰的结果。

从历史经验来看，牛市中的回调往往不会改变市场的整体上涨趋势。因此，对于中长期投资者而言，回调可能是加仓的好时机。

政策与市场环境：

政策的持续推动和流动性释放对牛市具有重要影响。如果政策层面持续释放利好，且市场环境整体向好，那么回调后的加仓机会可能更为显著。

同时，需要关注国际市场动态以及潜在的市场风险，如美国大选等不确定性因素，这些都可能对A股市场产生影响。

二、投资者风险承受能力

风险偏好与投资策略：

投资者的风险偏好决定了其投资策略和加仓时机。对于风险承受能力较强的投资者，他们可能更倾向于在回调时加仓，以获取更高的收益。

而对于风险承受能力较弱的投资者，他们可能更倾向于保持稳健的投资策略，避免在回调时盲目加仓。

资金管理：

资金管理是投资者在加仓时需要重点考虑的因素。合理的资金管理策略可以帮助投资者在回调时保持冷静，避免过度交易或追涨杀跌。

建议投资者在加仓前制定明确的资金管理计划，包括加仓的资金比例、止损点等。

后市注意的方向：科技领域

技术创新加速

当前，科技创新的速度正在不断加快，新技术、新产品层出不穷。例如，人工智能、量子计算、区块链等前沿技术正在不断突破，为科技行业的发展提供了强大的动力。

政策支持

各国政府都在积极推动科技创新，出台了一系列政策措施来支持科技行业的发展。这些政策包括财政补贴、税收优惠、人才引进等，为科技行业提供了良好的发展环境。

市场需求增长

随着人们生活水平的提高和科技的普及，科技产品的市场需求不断增长。例如，智能手机、智能家居、可穿戴设备等科技产品已经成为人们日常生活中不可或缺的一部分。

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