重点机构：泓德基金、兴证全球基金、易方达基金、华夏基金、汇添富基金、嘉实基金、交银施罗德基金、中庚基金、上海睿郡资产
调研摘要：
1、问：2024年上半年，在各方面承压的背景下，公司营收保持了增长，尤其是Q2环比改善较大，主要驱动因素在哪些方面？
答：2024年上半年度，中国国家医药卫生体制改革的力度和深度在持续加强，大国医改正向高质量纵深领域推进。去年开始的行业整顿，正在促进行业更加有序化和市场化发展，在短期内也使全国各地的招采流程有所延迟；今年上半年开始的大规模设备更新政策，对医疗健康产业也将产生深远的影响，但因总体规模大，时效长，执行环节多等特点，政策落地时间偏长，对报告期内的市场招投标活动有放缓的影响，市场需求也出现暂时性积压。
在此大背景下，2024年上半年度公司实现营业收入53.33亿元，同比增长1.18%；归母净利润9.50亿元，同比增长1.33%，延续了增长的势头。今年第二季度营业收入实现29.83亿元，环比增长26.91%。在国内市场，CT、MR、RT等产品线表现获得了较大的市占率提升，在各产品线的高端和超高端产品市场占有率取得了显著突破，同时公司积极加大海外市场的拓展，海外收入和服务收入比重持续提升。
主要驱动因素方面，首先是中高端和高端产品的市占率提升。2023年CT和MR配置证放开，持续推动了中高端产品的市场需求。报告期内，公司中端及高端产品收入占比大幅提升，CT产品线方面，中高端及超高端产品的收入占比在去年超过50%的基础上，延续继续增长势头。
MR产品线方面，高端3T采购需求稳定增长，超高端的5T产品保持强劲势头，同时经济型的新一代1.5T系列产品保持了市场占有率第一，MR在国内整体市场占有率继续提升。
分子影像产品(MI)在国内市场占有率领先，高端PET产品的收入同比增长超出平均水平。此外，新产品的陆续推出，如MI的Panorama系列等，为公司带来了增量收入。
公司服务收入保持稳步增长，同比增幅达23.84%，在总收入中的占比提升至11.57%。海外市场也表现出色，实现收入9.33亿元，同比增长近30%，占总收入的比重提升至17.5%。
另外，报告期内公司持续强化渠道管理、拓展民营医院市场，以及推动线上销售平台的发展，公司民营医院的终端用户数量和收入均大幅增加。上述因素共同驱动了公司2024年上半年营业收入和净利润的持续增长。
2、问：公司2024年上半年毛利率有近2个百分点的提升，毛利率变化的主要影响因素是什么？长期来看毛利水平如何预期？
答：公司2024年上半年综合毛利率为50.37%，同比提升近1.7个百分点。其中，设备业务及服务业务均有不错表现。公司上半年综合毛利率的提升主要有以下几方面：
首先，设备毛利率的提升主要得益于产品结构的优化和服务收入的增长。高端产品的毛利率较高，其收入占比持续提升，带动了整体毛利率的上升。在CT产品线，中高端产品需求不断增加，收入占比在去年超过50%的基础上进一步提高。MR产品线的表现也十分突出，整体设备收入占比提升了4.6个百分点，达到37.09%，其中毛利较高的高端3T和5T产品线的占比继续扩大。分子影像(MI)产品线的设备收入占比增加了2.9个百分点，达到16.35%，且MI产品线的毛利率相对较高，对整体毛利率的贡献显著。此外，服务收入的占比上升对毛利率也产生了积极影响。报告期内，服务收入同比增长23.84%，其毛利率较高，且与不断增长的装机量密切相关，因此具有较高的确定性，对公司整体毛利率形成了持续的正向拉动。
其次，供应链优化管理措施有效推动了成本的降低。报告期内，通过原材料采购成本的控制，公司得以在部分重要原材料的采购上取得降本成果。另外，公司在生产环节和物流运输环节实施了一系列管理优化措施，包括信息化和数字化建设以及质量管理控制。这些措施使得冷磁运输和到货时物品损伤比例(DOA)得到了有效降低，从而进一步提升了供应链效率。最后，公司利用自身在技术和核心部件上的优势，通过技术和设计创新实现降本增效。
上述措施相互配合，显著提升了公司供应链的整体运营效率。
券商研报：
重点机构：富国基金、易方达基金、中欧基金、泓德基金、嘉实基金、景顺长城基金、中庚基金、睿远基金、上海高毅资产、上海睿郡资产
调研摘要：
问题1：公司2024年上半年的整体经营情况？
2024年上半年公司业务稳扎稳打，继续深耕清洁家电行业，在持续挖掘核心产品扫地机市场需求的同时，在洗烘一体机这一第二增长曲线产品的打造上也取得不俗的成绩。
面对消费者对于高性能、高性价比及高品质产品的不断追求，公司秉承“成为全球领先的科技家电企业，让生活提高品质感”的企业愿景。围绕消费者真实痛点，推出能解决好消费者生活难题的产品。上半年，公司推出多款新品上市，扫地机产品价位段进一步完善，提升了公司的盈利能力并且巩固了公司的市场地位。作为公司打造的第二增长曲线，多款洗烘一体机新品也在上半年推出，销量销额均有亮眼的表现。此外，新品洗地机的推出也收到了市场的良好反馈。
问题2：公司2024年上半年的业绩表现？
2024年上半年，公司整体营业收入约为44.16亿元，同比增长30.90%；实现利润总额11.07万元，同比增长42.19%；实现归属于母公司所有者的净利润11.21亿元，同比增长51.57%。实现营业收入与净利润的双增长。
公司在产品端加快新品推新速度，在全球发布了高端旗舰机型G20S、海外的S8 MAX ULTRA系列，还推出了在主流价位段的全功能产品P10S，海外的QREVO S系列产品，而且还将去年推出的P10系列、海外QREVO系列布局在了更有竞争力的价位段。所以今年上半年国内和海外业务基本同频增长，在不同区域、不同价位段均取得了非常好的成绩，共同推动了上半年的收入提升。
问题3：公司对于技术研发规划？
智能清洁电器行业是一个技术驱动性强、市场需求日益增长、市场竞争激烈的行业，为满足不同消费者的需求，其产品种类和功能正变得日益多样化。公司在研发与产品设计方面处于行业前列，近年来，公司及主要控股子公司分别被授予“国家鼓励的重点软件企业”“国家高新技术企业”“中关村高新技术企业”“中国百强企业奖”等多项科技创新奖项。同时，公司高度重视自主研发，坚持技术创新，持续引进、培育核心技术人才，不断增加研发资金投入，充分保障企业自主研发能力持续提升。
2024年上半年，公司研发投入4.10亿元，较上年同比增长42.92%；公司研发人员786人，较上年研发人员同比增长57.52%；公司新增授权专利267项 ，公司产品如G20S系列、V20系列、P10S系列智能扫地机器人产品，H1 Neo、M1系列洗烘一体机产品等收获了良好的口碑，进一步加深了用户对公司品牌的认知。
券商研报：
重点机构：景顺长城、兴全基金、嘉实基金、易方达、富国基金
调研摘要：
问题1：公司目前两个工厂的产能情况如何？
回复：公司立足全球市场，提升公司产能产量布局，2024年上半年济南工厂的产能产量仍在稳步推进。2024年上半年，公司上海临港工厂已经可以达到30万片导电型衬底的产能规划，公司也将继续推进第二阶段产能提升规划，根据市场情况以实现约100万片产能。临港工厂将是公司导电型产品的主要生产基地。
问题2：碳化硅半导体材料在新能源汽车的渗透率情况以及在其他应用领域的展望情况如何？
根据EVTank预计，2024年全球新能源汽车销量将达到1，830.0万辆，2030年全球新能源汽车销量将达到4，700.0万辆。另据NE时代数据，2023年国内上险乘用车主驱碳化硅模块渗透率约为10.7%，其中下半年800V车型中碳化硅渗透率显著提升，预计碳化硅的渗透率将还有很大的进展空间。
目前，电动汽车领域仍是碳化硅占比第一的应用领域，而在风光新能源、电网、数据计算中心、低空飞行等领域，碳化硅技术也表现出突出的发展趋势。
碳化硅技术能够助力电动汽车整体性能提升，并能降低整体系统成本，碳化硅器件在电动汽车中的渗透率仍在提高。全球主要国家纷纷加大了在碳化硅半导体领域的战略布局，英飞凌、意法半导体、安森美、博世、罗姆等国际上一线大厂均加大了对碳化硅业务的长期资本开支，碳化硅行业未来具有广阔的发展潜力。
相关数据显示，预计到2027年碳化硅功率器件的市场规模将超过100亿美元，2018-2027年的复合增速接近40%。除新能源车将显著带动碳化硅市场需求外，光伏逆变器、高压充电桩、轨交电网等其他应用也将为碳化硅市场创造增量。
碳化硅衬底材料是第三代半导体行业的基石。公司是国内技术最全面、国际化程度最高的碳化硅衬底厂商之一，自成立以来坚持在产业链关键环节，深耕技术突破，持续建立领先竞争优势。
问题3：下游客户对我们碳化硅衬底的使用感受如何？
回复：从公司客户端反馈来看，目前公司在高品质衬底处于国际第一梯队，在大尺寸产品产业化、前瞻技术布局、高品质产品研发等方面依托于完全自主研发创新。全球前十大功率半导体企业超过一半已成为公司客户，公司在产品稳定性、一致性上获得国际一线客户认可。
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