1、 国家统计局公布数据，受近期高温多雨、部分行业生产淡季等因素影响，8月份，我国制造业PMI为49.1%，比上月下降0.3个百分点，制造业景气度小幅回落。非制造业PMI为50.3%，比上月上升0.1个百分点，景气度略有回升；综合PMI为50.1%，比上月略降0.1个百分点，我国经济景气水平总体保持稳定。
2、 美国7月核心PCE物价指数同比升2.6%，预期升2.7%，前值升2.6%；环比升0.2%，预期升0.2%，前值升0.2%。PCE物价指数同比升2.5%，预期升2.6%，前值升2.5%；环比升0.2%，预期升0.2%，前值升0.1%。个人支出环比升0.5%，预期升0.5%，前值升0.3%。
3、 美国7月耐用品订单初值环比升9.9%，预期升5.0%，6月终值从降6.7%修正为降6.9%。
4、 住建部相关司局负责人表示，房屋养老金由个人账户和公共账户两部分组成。个人账户就是业主交存的住宅专项维修资金，交存按现行规定执行。公共账户按照“取之于房、用之于房”“不增加个人负担、不减损个人权益”的原则，由政府负责建立，不需要居民额外缴费，不会增加个人负担。
5、 央行官网上线“公开市场国债买卖业务公告”专栏后，出现了第一次更新。8月30日，央行官网发布了国债买卖业务2024年1号公告，2024年8月，央行开展了公开市场国债买卖操作，向部分公开市场业务一级交易商买入短期限国债并卖出长期限国债，全月净买入债券面值为1000亿元。
6、 “美联储降息交易”再添重磅信号。美联储官网公布了最新美联储贴现率会议纪要，其中显示，芝加哥联储、纽约联储的董事会成员在7月便投票赞成下调贴现率25个基点。这份会议纪要提供了对美联储货币政策可能走向的洞察，目前市场预期，美联储肯定会在9月降息，甚至不排除大幅降息50个基点的可能性。另外，美国达拉斯、里士满和费城联储最新公布的调查结果也释放了危险信号：美国人开始担忧经济衰退将要袭击美国，经济前景的相关指数都在下行，甚至跌入萎缩区间。
7、 8月27日至28日，中共中央政治局委员、中央外办主任王毅在北京同美国总统国家安全事务助理沙利文举行新一轮战略沟通。双方就两国元首近期开展新一轮互动进行了讨论。同意继续落实两国元首旧金山会晤重要共识，保持高层交往和各层级沟通，继续开展应对气候变化等领域合作，同意适时举行第二轮中美人工智能政府间对话等机制性安排。
数据来源：Wind，中加基金；截至2024年9月1日。上周央行OMO投放14018亿，同时到期11978亿，共计净投放2040亿。此外，8月MLF到期4010亿后等价续作3000亿，净回笼1010亿。
数据来源：Wind，中加基金；截至2024年9月1日。生产数据方面，上周高炉开工率下行，同时水泥沥青开工有所回升。
数据来源：Wind，中加基金；截至2024年9月1日。地产数据方面，土拍溢价率有所上行，同时商品房成交面积有所回升但仍位于低位，地产数据表现一般。
数据来源：Wind，中加基金；截至2024年9月1日。汽车销量方面，24年6月汽车批发及零售销量同比增速分别为-3.02%及-0.30%，汽车销量数据有所回落。
数据来源：Wind，中加基金；截至2024年9月1日。进出口数据方面，上周出口运价有所下行，同时韩国出口数据高位回落。
数据来源：Wind，中加基金；截至2024年9月1日。价格数据方面，农产品价格上周有所回落。其中，蔬菜水果价格下行，同时猪肉价格降至27.53元。此前猪肉价格持续上行，关注新一轮猪周期价格弹性。
数据来源：Wind，中加基金；截至2024年9月1日。PPI影响因素方面，工业品指数上周有所上行，其中煤价、铜价、钢材价格及沥青价格有所上升，其余有所回落。
数据来源：Wind，中加基金；截至2024年9月1日；期货涨跌幅以结算价作为计算标准。期货价格方面，上周各类期货价格大体震荡，其中伦铝跌幅最大，玉米涨幅最大。ICE布油收于77.05美元，跌1.41%，COMEX黄金收于2536美元，跌0.40%。
上周美元指数上行104.96BP，耐用品订单大幅走强背景下美元有所上行。在此背景下人民币上周升值307个基点，日元贬值186.25个基点。
市场回顾
一、基金市场
数据来源：Wind，中加基金；截至2024年9月1日。基金申报与发行方面，上周共计申报基金22支，其中普通混合型基金2支，债券类基金（14支）多于股票类基金（5支），FOF基金申报1支。发行一边，上周基金共计发行38.19亿，其中股票型基金发行规模有所回落。
二、股票市场
数据来源：Wind，中加基金；截至2024年9月1日。A股表现来看，上周主要板块有所上行，其中上证50跌0.86%，跌幅最大；中小板指涨3.24%，涨幅最大。中美对话缓和市场情绪，在此背景下A股出现了一定程度的上行。偏股基金指数涨1.19%。
数据来源：Wind，中加基金；截至2024年9月1日。A股各风格指数中，低PB指数跌3.35%，表现最差；小盘指数涨2.80%，表现最好。市场风格小盘成长占优。
数据来源：Wind，中加基金，行业分类为申万一级.时间截至2024年9月1日。行业方面，上周31个申万一级行业中25个上涨，6个下跌。其中，市场风险回升背景下此前涨幅较高的低估值板块有所回调，其中银行、建筑装饰、公用事业、家电及交通运输分别跌5.75%至0.73%不等，跌幅居前。另一方面，成长板块则相对占优，其中传媒、电力设备及美容护理分别涨4.41%至4.19%不等，涨幅居前。
数据来源：Wind，中加基金；截至2024年9月1日。港股方面，恒生指数涨2.14%，恒生科技指数涨2.64%。国内风险偏好回升背景下港股上周有所回升。
数据来源：Wind，中加基金；截至2024年9月1日。美股方面，上周有所震荡，其中道琼斯工业指数涨0.94%，表现最好；纳斯达克指数跌0.92%，表现最差。美国通胀数据低于预期但耐用品订单高于预期，在此背景下美股有所分化。需要注意的是，此前LEI、铜油比、2Y-10Y美债利差等指标均显示24年美国经济将面临衰退风险，随着财报恶化，市场定价已经开始由降息转为衰退。
数据来源：Wind，中加基金；截至2024年9月1日。其他海外市场方面，印度市场涨1.58%，表现最好；韩国市场跌1.01%，表现最差。发达市场较新兴市场表现占优。
二、债券市场
数据来源：Wind，中加基金；截至2024年9月1日。上周货币市场利率有所下行，DR007一月均值降至1.79。资金面较上上周更宽松。
数据来源：Wind，中加基金，时间截至2024年9月1日。
债券融资方面，上周政府债净融资额1307.06亿，恢复大额净发行；企业债净融资额-16.08亿，较此前有所回升。近期债券维持净发行，关注供给冲击对债券市场的后续影响。
数据来源：Wind，中加基金，时间截至2024年9月1日。
国股银票方面，8月末6个月、3个月利率分别为1.16%及1.6%，较上月有所回升但仍位于低位，预计8月信贷数据表现一般。
数据来源：Wind，中加基金，时间截至2024年9月1日；分位数为过去5年分位数。债券市场方面，上周主要债券中，信用债大体上行，其中5YAA上行7BP，上行幅度最大。同时利率债则有所震荡，大部分券种利率变动小于3BP。央行公开市场买入债券操作使得市场预期后续可能会对利率形成压制，在此背景下利率有所上行。往后看，央行近期接连向市场表明收益率底线，而基本面上随着海外经济逐步走弱，我国经济仍存在较大压力，因此预计货币不会大幅紧缩，资产配置压力较大背景下利率分位数偏低但债市大幅度调整的风险不大。
数据来源：Wind，中加基金；截至2024年9月1日；分位数为过去5年分位数。期限利差方面，上周利差大体震荡，30年国债利率升至2.36，略高于MLF利率的2.3，收益率曲线仍然极为平坦。
数据来源：Wind，中加基金，截至2024年9月1日；信用利差为信用债与相同期限国开债之间的利差；分位数为过去5年分位数。
信用利差方面，信用债上行使得利差走阔。目前所有券种的信用利差分位数均位于极低区间。
数据来源：Wind，中加基金；截至2024年9月1日。同业存单方面，上周发行利率大体上行，其中发行规模最多的1Y国有银行上行1BP，为1.97%，1M城商行下行4BP，为1.83%。
数据来源：Wind，中加基金；截至2024年9月1日。美债方面，上周利率短端下行长端上行。其中3M下行4BP，下行幅度最大，同时10Y至30Y上行10BP，上行幅度最大。超预期的耐用品订单数据及低于预期的通胀数据使得债券利率上行并陡峭化。同时，自22年7月以来2Y与10Y利率首次持平，表明市场对软着陆产生了较强预期，后续关注国际政治环境扰动下美国经济能否平稳落地。
国内基本面维持偏弱，美国通胀仍存在一定韧性
本周，国内制造业PMI数据大幅低于预期，一方面高温多雨等天气因素对经济基本面形成一定扰动，同时内需偏弱仍是我国经济当下面临的核心问题。此外，以旧换新设备更新等政策细则进一步公布，后续关注对内需的拉动效果。海外方面，美国耐用品订单数据大超市场预期，随后公布的美国PCE数据虽然低于市场预期但下行趋势明显放缓，显示通胀回到2%的最后一公里仍面临一定的困难。降息方面，虽然9月开始降息没有太大的疑问，但目前市场对即将到来的降息在节奏上仍存在一定的分歧。从最新的数据看，市场预期美联储将于9月开始进行降息操作，同时中性预期24年进行4.0次降息操作，较上周减少0.1次。
数据来源：Wind，中加基金；截至2024年9月1日。近期万得全A预测PE13.39倍，处于29%分位水平，股权溢价率4.25%，处于99%分位水平。整体看A股估值处于偏低水平。估值分位数来看股市性价比较高。
数据来源：Wind，中加基金；截至2024年9月1日。分行业看，预测PE及PB估值水平方面仅少数行业高于过去5年估值中位数，银行、煤炭、石油石化估值相对较高。
数据来源：Wind，中加基金；截至2024年9月1日；分位数为过去5年。短期看，经济基本面仍会维持偏弱，市场关注重心主要在政策出台上。往后看，配置方向上关注：
1、国家大基金成立叠加美债利率下行利好的电子、军工、计算机等科技成长行业。
数据来源：Wind，中加基金；截至2024年9月1日。
中短期看，收入预期不改善的情况下，经济基本面向上幅度不大，加大逆周期调节的定调下，市场预期流动性延续宽松，支持债市行情。往后看，债市尤其是利率债主要压力来自于潜在的大量债券供给以及央行喊话，同时三中全会结束后政策开始出台，进一步深化改革背景下内需迅速改善的难度较大，因此经济基本面仍面临较大压力。虽然利率债可能难以向下但配置压力较大背景下预计预计利率债短期出现一定震荡，同时信用利差将被进一步压缩。
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