调研汇总:兴全、华夏、交银、泉果基金等132家明星机构调研中际旭创!

调研汇总:兴全、华夏、交银、泉果基金等132家明星机构调研中际旭创!
2024年08月06日 19:05 一地基毛

中际旭创

重点机构:兴证全球基金、华夏基金、交银施罗德基金、泉果基金、中欧基金、万家基金、中庚基金、嘉实基金、易方达基金

调研摘要:

Q1:市场近期对AI投资回报率的问题讨论激烈,反映了投资者对云厂商长期的资本开支和需求会有担忧,公司在与海外科技巨头交流的时候,他们对光模块或者是AI的中长期开支和需求是怎么看的?

A1:客户通常不交流资本开支的情况,主要沟通产品方面的需求,比如明年的需求指引和每月订单情况,所以我们了解到明年以太网对800G/400G需求强劲;其次,客户对硅光方案很感兴趣;第三,客户技术迭代需求明确,1.6T会在2025年到2026年持续上量。

根据和客户的沟通可以感受到,随着AI数据中心带宽需求持续增长,所需光模块从400G升级到800G再到1.6T,技术路线清晰,重点客户对AI发展有信心,愿意持续投入且资本开支充足,光模块中长期需求明确。

Q2:下游云厂商和交换机厂商,加大了对模块的需求;包括上游来看,我们的拿货也有很大的提升,公司是否有感受到近期景气度在持续的提升,同时是否感受到市场对行业有点系统性的低估了明年的需求?

A2:近期有部分重点客户确有加单400G和800G的情况,需求都很旺盛。至于行业是否被低估,要看资本市场的意见和观点了,我们负责全面客观的将行业真实情况反馈给大家。

Q3:上游核心物料端是否有短缺的情况?

A3:由于今年以来行业需求增长较快,且会持续到明年,整个行业面临一些关键物料的紧张。我司会做好提前规划和备货,保障生产。

Q4:关于订单情况,何时能看到从今年Q3到明年上半年的订单情况?

A4:今年下半年的订单已陆续收到,且目前已与客户协商好明年的供应交付计划,包括价格、每月出货量等。

Q5:前面提到800G和400G加单的情况,主要来源于转单还是大客户的需求增长?

A5:不是转单,是来自客户需求的增长。

券商研报:

容百科技

重点机构:上海睿郡资产、汇添富基金、泓德基金、泉果基金

调研摘要:

1、三元业务方面

上半年,公司三元正极材料销量5.3万吨,同比增长近17%,在全球三元正极领域市占率达11%,继续蝉联榜首地位。二季度,公司三元正极材料销量2.65万吨,同比增长37.4%,远超行业增速。公司高镍三元正极材料国内市场份额近40%,同比提升5个百分点,龙头地位进一步巩固。上半年,公司的9系超高镍产品已经实现规模化量产并稳定供货,累计销量1.2万吨,占比近25%。

2、前驱体业务方面

上半年三元前驱体材料销量同比增长11%,单月出货量创历史新高。重要国际客户的高镍、超高镍产品进入量产认证阶段,国内产线已通过国际客户审核,海外产线进入实质性改造阶段。磷酸锰铁锂液相前驱体低成本、高性能新工艺取得技术突破,实现批量出货。

3、锰铁锂业务方面

上半年锰铁锂出货达到2023全年出货总量,同比增长166%,市场占有率继续保持第一。一代EV产品掺混三元方案在客户端锁定规格并实现首批量产,同时磷酸锰铁锂纯用方案完成头部客户定点,竞争力在国际市场领先。低成本、高性能固液一体化产品上半年完成验证,预计下半年实现全面量产。

4、钠电业务方面

公司坚持推进层状氧化物和聚阴离子两条技术路线的产业化进程,保持对普鲁士类和硬碳材料的技术研究,实现对头部客户的项目卡位。其中,聚阴离子材料在压实、容量、加工性等众多产品性能达到行业领先水平,获国内外头部客户验证认可,并获得知名客户的扩产需求。层状氧化物方面,利用专有的一体化生产工艺,降低成本的同时完成165Wh/kg以上产品的产业化开发,并小批量交付知名客户。

5、客户开拓方面

上半年,公司在正极全系产品出货持续增长的同时,海外客户开发进展顺利,客户结构进一步优化,2024年上半年,海外客户销量占比17%,较去年同期大幅上升16个百分点。

券商研报:

甘源食品

重点机构:嘉实基金

调研摘要:

问:上半年营收增长较好的渠道是哪些?

答:上半年公司主营业务收入中,增长较好的渠道有零食量贩渠道、海外渠道。其中,零食量贩渠道通过上半年积极扩品,不断丰富量贩系统合作品项,销售量呈现较好趋势。同时公司也将结合零食量贩渠道的产品需求,继续加大后续该渠道适配产品的合作力度,以持续推动量贩零食渠道的销售增长。海外渠道是公司今年新发展的增量渠道,基于休闲零食海外市场前景广阔,公司产品具有丰富多样的品类和口味,在拓展海外市场方面具有一定优势。目前豆类产品在海外市场客户接受程度较高,截至上半年,海外出口主要市场为东南亚地区,已经建立了较为稳定的合作关系,未来随着海外团队的组建和产品的扩充,海外业务布局将进一步完善。

问:公司上半年海外业务情况?

答:半年度报告中,公司海外出口销售收入按销售模式划分,体现在经销模式中。同时,因公司海外业务合作模式包括直接出口和经销商出口两种模式,半年度报告中海外出口销售收入按地区划分,分别体现在境外地区及其他国内地区的部分收入中。自公司今年开拓海外市场以来,上半年出口业务同比实现稳健增长,月均销售量保持较好水平。

问:请问今年主要原材料的成本情况如何?

答:从上半年的原材料采购成本变化情况来看,原材料受到不同区域布局、采收季节等影响,价格走势会有所区别,均有不同程度的升降。公司从去年起提出成本优化的理念,综合上游成本端的采购模式改革、加深部分原料战略合作等工作部署情况来看,上半年采购成本优化取得一定成效,后续公司将继续贯彻推动成本控制,根据原材料市场行情灵活调整采购策略,进一步提升公司竞争优势。

问:下半年公司对电商渠道的规划?

答:公司持续关注电商业务的发展,今年主要在针对组织端和产品端进行优化和调整。目前公司线上产品品类结构较为单一,主要以老三样、豆果类等产品为主。后续公司将改善产品结构,通过丰富产品品类,如引入一些偏健康化、年轻化的产品,同时去重视一些性价比的产品供给,吸引更多的线上消费者。另外,公司会继续加深线上达播、直播、短视频的合作力度,帮助进一步提升电商渠道的销售量。

问:上半年安阳工厂的运营情况?

答:公司拥有萍乡工厂和安阳工厂两大生产基地,目前主要生产线集中在萍乡工厂。安阳工厂于2023年下半年已逐步实现盈利,2024年上半年随着部分产线的释放产能,安阳工厂保持盈利状态。现阶段主要生产的产品以薯片、仙贝、米饼为主。未来结合市场产品需求变化,公司还将在安阳工厂逐步布局其他产品线,逐步加大安阳工厂的生产规模。

券商研报:

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