![](http://n.sinaimg.cn/spider20240726/612/w370h242/20240726/6c1c-68f16bc0862ece676f8ec89e9c521937.jpg)
6月宏观经济分析
工业增加值增速下降,固定资产投资增速下降
▶ 工业增加值6月同比增长5.3%,较前值下降0.3个百分点。服务业生产指数同比增长4.7%,较前值下降0.1个百分点。
▶ 固定资产投资6月同比增长3.6%,较前值上升0.1个百分点。其中制造业投资增速下降,基建投资、房地产投资增速上升。
![数据来源:WIND、泰康资产,截至2024年6月](http://n.sinaimg.cn/spider20240726/295/w674h421/20240726/a09c-7c1cae9fa7eade90e906572bdaabaea3.png)
![数据来源:WIND、泰康资产,截至2024年6月](http://n.sinaimg.cn/spider20240726/303/w679h424/20240726/566a-5ddaebb55be0f3c12fd628c58aabff69.png)
社会消费品零售总额增速下降,出口增速上升
▶ 社会消费品零售总额6月同比增长2%,较前值下降1.7个百分点。季调环比低于前值。
▶出口6月同比增长8.6%,上升1个百分点。进口同比下降2.3%,下降4.1个百分点。全球制造业PMI 50.9,较前值下降。
![数据来源:WIND、泰康资产,截至2024年6月](http://n.sinaimg.cn/spider20240726/310/w697h413/20240726/ffac-6063cf8f117f8d35a7a16ac8fc0cb329.png)
![数据来源:WIND、泰康资产,截至2024年6月](http://n.sinaimg.cn/spider20240726/795/w491h304/20240726/c633-963fd83c3cd144d85ae897352843f4cc.png)
物价增速分化
▶ PPI 6月同比下降0.8%,上升0.6个百分点。PPI环比下降0.2%,低于上月。
▶ CPI 6月同比上涨0.2%,下降0.1个百分点。核心CPI同比上涨0.6%,持平上月。
![数据来源:WIND、泰康资产,截至2024年6月](http://n.sinaimg.cn/spider20240726/286/w684h402/20240726/2f5b-8c762c21160151f69b493d8972bc2af3.png)
![数据来源:WIND、泰康资产,截至2024年6月](http://n.sinaimg.cn/spider20240726/291/w687h404/20240726/9c9b-7db532cc89a99cd0d28c112bdcc0b9cd.png)
社会融资规模余额增速下降
▶ 社会融资规模余额6月同比增长8.1%,下降0.3个百分点。新增社会融资规模增量约3.3万亿元。
▶ 6月M2同比增长6.2%,下降0.8个百分点。M1同比下降5%,下降0.8个百分点。
![数据来源:WIND、泰康资产,截至2024年6月](http://n.sinaimg.cn/spider20240726/299/w691h408/20240726/70cc-1d0143272cf88ca08685ea0fce9f60a7.png)
![数据来源:WIND、泰康资产,截至2024年6月](http://n.sinaimg.cn/spider20240726/310/w697h413/20240726/2a99-aec6b48f84e239a9c90b8a7f2d6b3a5e.png)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240726/612/w370h242/20240726/dafe-b5a892e38e41bbbda6df68c9d80069f1.jpg)
利率市场:
收益率短端明显下行,曲线陡峭化
收益率短端明显下行,长端略显承压
▶6月下旬以来,10年国债收益率上行2bps,10年国开债收益率上行1bp。
▶10年以内品种收益率明显下行,3-5年国债下行6bps左右。
![数据来源:WIND、泰康资产,截至2024年7月18日](http://n.sinaimg.cn/spider20240726/717/w465h252/20240726/9772-17faac952759db2b07dc1a67d1b92321.png)
![数据来源:WIND、泰康资产,截至2024年7月18日](http://n.sinaimg.cn/spider20240726/552/w807h545/20240726/8eab-edecb6e6877acb8b5dfa8a7329e0018a.png)
曲线陡峭化
▶ 国债收益率曲线陡峭化:10年以上品种收益率悉数上行;10年以内品种收益率明显下行。
▶ 10Y-5Y国开债、国债利差均明显走扩,当前利差水平是16年以来偏高位置。
![数据来源:WIND、泰康资产,截至2024年7月18日](http://n.sinaimg.cn/spider20240726/393/w945h248/20240726/cd53-fbae1deb98bc97ceebf8f13588cf63bb.png)
![数据来源:WIND、泰康资产,截至2024年7月18日](http://n.sinaimg.cn/spider20240726/557/w753h604/20240726/470d-25d048113e9a47b2238847dd14ad1f30.png)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240726/612/w370h242/20240726/96d9-f899c677bb2692a2d0da4ccc69013e63.jpg)
信用市场:
收益率下行、利差压缩
收益率下行
▶ 6中下旬以来,信用各品种收益率下行5-10bp。
![数据来源:WIND、泰康资产,截至2024年7月](http://n.sinaimg.cn/spider20240726/354/w969h185/20240726/ce4f-4044e9cc064e902e4babf554c99fe7b1.png)
![数据来源:WIND、泰康资产,截至2024年7月](http://n.sinaimg.cn/spider20240726/345/w969h176/20240726/05d9-361ce44359b3aeae298d02b001da8bd6.png)
![数据来源:WIND、泰康资产,截至2024年7月](http://n.sinaimg.cn/spider20240726/462/w724h538/20240726/c14b-c7ffe42045a0ba9a10e5372a412c4390.png)
利差压缩至低位
▶ 信用利差、期限利差、等级利差均压缩至低位。
![数据来源:WIND、泰康资产,截至2024年7月](http://n.sinaimg.cn/spider20240726/517/w969h348/20240726/bc85-519210401f7e049ba7cbc61d5947a9d8.png)
![数据来源:WIND、泰康资产,截至2024年7月](http://n.sinaimg.cn/spider20240726/481/w714h567/20240726/a88e-46506328980e562519fba868df8de24e.png)
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