海外多元配置看这里，亚洲债投资机会如何把握？|企业债券_新浪财经

受中国经济数据和美联储降息预期等利好因素提振，亚洲经济体持续复苏。4月30日，国际货币基金组织IMF上调了对2024年亚洲经济增长的预期，预计亚洲经济今年将增长4.5%，较6个月前的预测提高0.3个百分点。

自2021年底以来，截至2024年5月20日，亚洲和中国投资级别债券持续跑赢同类市场。亚洲债市势头相对强韧，未来能否延续？还能上车吗？跟着价值君一起来看看吧~

亚洲和中国投资级别债券持续跑赢同类市场

表现（2021年12月31日=100）

资料来源：彭博；摩根大通、ICE Data Indices，截至2024年5月20日。投资涉及风险，过去的表现不代表未来的表现。仅供说明。

美国投资级别企业债券 – 洲际交易所美银美国企业指数；亚洲美元投资级别企业债券 – 摩根亚洲企业信贷指数（投资级别）；中国美元投资级别债券 – JACI 中国投资级别总回报指数；新兴市场投资级别企业债券 – 摩根新兴市场企业债券多元分散投资级别指数；欧洲债券（未对冲）– 彭博欧洲综合债券总回报指数（价值未对冲欧元）

亚洲债市增长潜力较大

亚洲国际债券市场规模近年大幅增长，2006年至2021年期间，亚洲发行人的国际债券发行量平均每年增长约11%。尽管2022年和2023年的发行量有所下降，但近两年的平均发行量仍高于 2006 年至2023 年期间 3,340 亿美元的年平均水平。亚洲发行人的国际债券年发行量由2022年的约3,710亿美元稍微回升至2023年的约3,800亿美元。（数据来源：ICMA。）

近年来，亚洲凭借其人口庞大以及都市化发展，带动收入高速增长，与此同时，日益推进的地区一体化也进一步加强了亚洲经济的内生动力。随着科技产业比重的逐步提高，新兴科技领域的扩张也有望加快亚洲经济增长。博鳌亚洲论坛2024年年会发布的《亚洲经济前景及一体化进程2024年度报告》中表示，2024年亚洲GDP规模占全球比重预计为49％，亚洲经济仍将维持较高增速。

从宏观经济角度来看，与面临经济衰退风险的部分发达市场相比，亚洲经济体相对具有韧性。全球市场对亚洲固定收益的兴趣重燃，2024年发行总量有望继续回暖。

亚洲受到的通胀冲击较小

由于经济增长的基础相对较好，与成熟市场和许多其他新兴市场相比，亚洲受到的通胀冲击较小。2022年一直呈快速上升趋势的亚洲通胀率总体扭转，多数经济体的物价涨幅趋缓。据彭博预测，2023年及2024年亚洲经济体的预期通胀较西方经济体普遍更低。在全球货币政策有望趋向宽松的背景下，通胀较受控的亚洲债券市场或更具吸引力。

亚洲经济体的预期通胀较西方经济体低

资料来源：Wind，截至2024年4月17日。本文所载任何预测、预计或目标仅供参考，且并非任何形式的保证。

估值具有较高吸引力

与美国、欧洲及新兴市场的高收益债券相比，亚洲高收益债券的总收益率更高，而且拥有更高的利差。亚洲高收益债券息差较美国高收益债券多495个基点，信贷息差仍有收窄的空间，因而亚洲债券的估值具有较好的上升潜力。

同时，与其他市场相比，亚洲高收益债券的存续期最短，对利率的敏感度较低，有助于抵御美国利率波动和全球宏观经济变化带来的影响。

资料来源：摩根大通、BAML，截至2024年5月6日。市场有风险，投资需谨慎。过去的表现不代表未来的表现。仅供说明。

(1) 欧洲投资级别企业债券和欧洲高收益企业债券的收益率均为美元对冲。亚洲投资级别企业债券－摩根亚洲企业信贷指数（投资级别）；美国投资级别企业债券－洲际交易所美银美国企业债券指数；欧洲投资级别企业债券－洲际交易所美银欧洲企业债券指数；新兴市场投资级别企业债券－摩根新兴市场企业债券多元分散指数（投资级别）；亚洲高收益企业债券－摩根亚洲企业信贷指数（非投资级别）；美国高收益企业债券－洲际交易所美银美国高收益企业债券指数；欧洲高收益企业债券－洲际交易所美银欧洲高收益企业债券指数；新兴市场高收益企业债券－摩根新兴市场企业债券多元分散指数（高收益）。

多元配置分散风险

一方面，亚洲债与境内市场相关性较低，通过配置亚洲债市，有助于分散投资单一资产带来的风险。另一方面，亚洲高收益债券市场多元，分散于多个国家/地区，包括印度、印尼、日本、澳大利亚等等。当前亚洲高收益债券市场的分布更加分散，比如中国房地产占比，已由2019年底的近四成下调至7%，有望降低整体市场的波动性。

亚洲高收益地区/行业结构