5月17日，首只超长期特别国债落地发行。
算上这一次，今年将一共发行22次超长期特别国债，时间跨度为5月至10月中。
看到这条消息，你或许有疑问：
啥是超长期特别国债？
对债市有什么影响？
会影响我的债基吗？
一起来解读一下！
啥是超长期特别国债？
可拆解成三个关键词来理解：超长期 + 特别 + 国债。
超长期：债券的发行期限。10年以上的，就可以被认定为“超长期债券”。
特别：特定时期发行、用于特定目的。比如本次，就将专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，且不列入财政赤字。
国债：有国家信用担保而具备最高的安全度。
对债市有什么影响？
最直接的影响是增加了债券的供给。
理论上来说，供给增加会收紧资金流动性，引发市场利率上行、债券价格下行，表现为债市的震荡或下跌。
例如2020年6-7月的特别国债，全部采用市场化公开招标发行，对银行间的流动性产生了直接影响，债市调整幅度加大。
数据来源：Wind，数据区间：2020.1.1~2020.12.31不过，虽然流动性对债市有重要影响，但不是唯一决定因素。还需要：
1. 看央行同步的配套政策如何？
如果央行采用了对冲手段，对流动性影响就较小。
例如2007年定向发行的特别国债，央行向商业银行买断了1.35万亿特别国债，债市当时的反应就较小。
2. 看当时的经济大环境怎样？
经济的好坏，是决定货币政策的内核，也是影响市场利率高低的主要因素。
例如2023年增发的特别国债，与2020年一样都采取较大规模市场化公开招标行，同样对银行间的流动性造成影响，但在经济较弱的背景下，货币宽松大基调不变，债市就只受到短暂影响，还在2024年开启债牛。
数据来源：Wind，数据区间：2023.5.21~2024.5.20图上还能看到，自2024年4月末以来，受超长期特别国债消息影响，国债收益率上行后转为震荡，长债波动比较大，但短债受影响有限。
由此可见，在发行节奏偏为平缓，且当前经济环境对债市有支撑的大背景下，本次特别国债对债市虽然有短期干扰，但实际冲击或不会太大。
对债基的持有启示？
1.特别国债对债市只是短时扰动，债基投资要以更长远眼光来看。
债券基金是波动相对稳定、与其他资产相关性较小且能生息的资产，这三大特点使得它作为资产配置的“稳定器”十分合适，目的是为了帮助熨平资产组合波动，追求更长远的投资收益。
因而债券基金适宜长期配置，而不是短期择时。
2.特别国债发行后，不同久期债基表现不同，可关注它们的配置比例
特别国债发行后，市场利率上行，短债基对利率变化不敏感，相比长久期债基的波动会相对更小；反过来，等市场利率下行时，对利率变化更敏感的长债基，反弹也会比短债基幅度更大。
因此，在投资债基时，可以根据自身情况选择短债基与长债基的配置比例。
如果希望风险较低、对收益的要求不高，可以考虑大部分配置短债基；如果有一定收益预期而且能承受一些风险，就可以考虑将短期要用的资金配置在短债基中，再将一部分长线资金配置到长债基中。通过耐心持有，追求更好收益。
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截止5月28日12:00
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