【权益风向标】平安基金翟森：当下聚焦三大关键逻辑带来的投资机会

平安基金基金经理 翟森

代表产品：平安科技创新混合型基金

近期市场行情震荡上扬，宏观经济边际修复，去库存周期逐步见底，叠加稳增长政策发力，海外美元有望开启降息周期，市场或将迎来新一轮向上行情。

在平安基金翟森看来，当下A股市场主要看好以下三个关键逻辑带来的投资机会：

第一，港股持续修复，外资回流信号显著。五一假期期间港股持续表现强势，进一步证实了恒生的主要买方推动力为外资。当下恒生指数的反弹行情主要有内外两方面原因，第一是国内房地产政策持续明朗，使得外资对于国内市场预期开始出现扭转，同时日元大幅度贬值加速了亚洲地区配置型资金的再平衡。与此同时，美国降息预期提升，美国非农等数据低于预期，有利于资金外溢到海外的低估值市场中。港股作为其中的价值洼地具备吸引力。其中港股互联网第一轮估值修复接近合理位置，接下来A股中低估值的行业白马依然具备吸引力。

第二，科技投资方向依然聚焦人工智能算力。从目前的产业趋势看，除人工智能外鲜见有较大的、能够实现快速增长的子行业。尽管在一季度我们看到了消费电子、半导体设计等板块业绩出现好转，但我们认为一方面是去年的低基数，另一方面是终端低库存水位补库存带来的阶段性好转，目前并未有明确的产业新增需求。因此科技投资目前依然聚焦在有业绩的算力方向上，量子计算等主题方向在当下环境下的阶段性表现同样值得期待。

第三，传统行业出海一季报展现强势吸引力。我们看到各个行业中出现了有迹可循的集体业绩向上的趋势，也即传统行业出海。其背后的大逻辑为新兴国家的工业化以及发达国家的再工业化，而能帮助这些国家完成这一目标的只有中国企业。同时，这些企业大多数存在于传统制造业当中，包括工程机械、传统电力设备、商用车、家电、汽车等。这些国内产业经历了充分的竞争和周期洗礼，目前不存在产能过剩，其刚性费用已数年无新增。出海业务毛利率绝对值高出国内10%，因此海外收入占比提升后有望带来利润的快速提升。

风险提示：平安科技创新混合型基金产品风险等级均为中高风险（R4)。本材料中相关信息来源于基金管理人认为可靠的公开资料,相关观点、评估和预测仅反映当前的判断。该等观点、评估和预测后续可能有所变化，亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而有所不同。本材料所含任何市场观点的内容皆基于相应的假设条件，而任何假设条件都可能随时发生变化。基金管理人不承诺、不保证任何具有预测性质的市场观点必然得以实现。风险提示：本观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证,亦不作为任何法律文件。基金有风险，投资须谨慎。本页面产品由平安基金管理有限公司发行与管理，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，我国基金运作时间短，不能反映股市发展的所有阶段，基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。投资者购买基金时，请仔细阅读本基金的《基金合同》及最新《招募说明书》,并根据自身风险承受能力谨慎选择。

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP