和投资者风险共担，再认识一下发起式基金

购买基金产品时，常常能看到名字里带有「发起式」的字样，曾被认为是「创新产品」的发起式基金，已经走过了12年，成为基金市场的主流品种之一。截至2024年3月31日，全市场11022只开放式基金中，已有1740只发起式基金，占总数的15.79%。

发起式基金的源起

我国的发起式基金，始于2012年6月监管发布《关于修改<证券投资基金运作管理办法>第六条及第十二条的决定》。修改后的条款允许，「公司股东资金、公司固有资金、公司高级管理人员或基金经理等人员的资金」，在满足「认购新基金不少于一千万元，且持有不低于三年」的前提下，基金成立门槛由两亿元降至一千万元。

这类基金即后称的发起式基金。

发起式基金的源起，实则是为了响应基金管理人和投资者「风险、利益」进一步捆绑的呼声。当时，基金行业偏重新基金发行，在基金的运作过程中，缺乏管理人和投资者利益绑定的机制。

因此，发起式基金成为了一个解决思路。

第一只发起式基金

2012年8月10日，天弘基金积极响应监管创新号召，成立天弘债券型发起式基金，成为业内第一只发起式基金。

说起将首只发起式基金设计成债基的初衷，天弘基金表示，当时投资者最大的理财需求是中低风险、收益稳健的产品。天弘着力发展相应的可控风险产品，尤其是中低风险产品。选择债券型基金作为公司首只发起式基金，既是基于公司对投资者稳健理财需求的考虑，也是基于公司当时固定收益投资管理能力及优势方面的综合考量。

成立公告显示，天弘基金以管理人身份认购1000.08万元，基金首募规模33.45亿，募集规模超过了同期新基金的平均募集水平。

这是市场对于创新产品、对于基金公司和投资者利益捆绑机制的热烈响应。

与投资者利益捆绑、风险共担

数据显示，截至今年一季度末，全市场共有1740只发起式基金。其中偏股型的发起式基金有726只，占比41.72%；根据2023年年报数据，个人投资者占比超一半的产品有660只，占比为37.93%。

截至今年一季度末，天弘基金共有79只发起式基金，总规模1307.88亿元。从产品类型看，偏股型基金占了45.57%，为36只；从持有人占比看，个人投资者占比为90%-100%的有20只，占比为50%-90%的有19只（截至2023年年末），发起式产品中有半数的个人投资者占比超过50%，践行了发起式基金「普惠」的定位。

天弘基金的发起式基金在运营过程中也获得了投资者认同。截至今年一季度末，天弘的发起式基金中，有31只成立时份额不足2亿份，但最新总净值超2亿，这其中包括了16只偏股基金。

「好发不好做，好做不好发」一直是公募基金行业的痛点，市场低点正是许多赛道适合入场的时点，因为投资者情绪低迷，普通基金往往募集不达2亿无法成立，但发起式基金因为成立金额门槛低，可以让基金公司完成逆势布局，给有意进场的投资者提供选择。同时，行情低迷时的基金公司自购也能带给市场信心。

在2019年末到2020年初的市场相对低点，天弘逆市发行了天弘越南市场发起式基金，天弘中证全指证券公司ETF联接基金，其后的发展尤其明显。天弘越南市场基金，首发规模不足2亿，认购户数不足2万，2023年年末持有户数超过30万户。天弘中证全指证券公司ETF联接基金，最初认购户数只有171户，最新持有户数超过19万户。

而2022年以来，市场持续震荡，情绪低迷，这期间天弘成立了20只发起式基金，在这20只基金中，有8只偏股型基金，3只FOF型基金。

和持有人利益捆绑、风险共担，逆势发行、先播种子、后谋发展。正体现了发起式基金设立的初衷和本心。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不代表未来表现，指数基金存在跟踪误差，如基金主要投资于境外证券市场，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险外，还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。

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