方正富邦基金经理薛锐 ：新国九条强化现金分红监管，红利策略迎利好

国务院近日印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。这次出台的意见共9个部分，是资本市场第三个“国九条”。

我们认为，强化上市公司现金分红监管，旨在规范上市公司的分红行为，促进市场长期的健康发展。通过强化分红监管，确保上市公司充分考虑股东利益，及时向股东分配盈利，增强投资者信心，提高资本市场长期回报率。对于上市公司来说，合理的现金分红政策有助于约束公司过度投资或资金滞留，鼓励企业更好地运用资金，提高资本利用效率，增强企业盈利能力和竞争力，推动企业健康发展。另外，分红监管引导市场重新对资产进行定价即给予分红率更高的关注度，从而鼓励市场参与者坚持价值投资和长期投资的理念。 总的来说，强化上市公司现金分红监管旨在建立健康、有序、稳定的资本市场环境，促进资本市场高质量发展，增强A股市场的价值基础、提高资本市场长期回报率。

本次“国九条”赋予分红率更高的关注度，引导市场重新对资产进行定价即给予分红率更高的关注度，或推动市场参与者回归价值投资本源，中长期有利于资本市场环境的优化，强化上市公司治理和企业质量，能更好夯实A股市场的价值基础、提高资本市场长期回报率。与此同时，分红监管能有效提升上市公司现金分红的积极性，将鼓励更多公司积极分配利润给投资者，增强投资者的长期投资的信心，提高股票投资的吸引力。

分红监管实施后，从中长期来看投资者可能会更加关注公司的分红政策和历史分红情况，将分红作为选股的重要指标之一，更加倾向于选择具有稳定、可持续分红能力的公司进行投资。

历史上，红利策略在不同的市场环境下都展现出了较好的市场表现。在牛市、熊市和震荡市中，红利策略都有可能跑赢市场，显示出其独立于市场周期的特性。红利策略是一个比较宽泛的投资策略，我们以红利指数作为红利策略的一个代表指数来看，目前红利指数的整体估值水平相对于其他大多数的市场指数来说还是相对较低，红利策略的中长期配置价值凸显。不过，投资者在参与红利策略时仍需谨慎，密切关注市场变化，特别是要注意市场风险和估值水平的变化，以避免潜在的风险。

从长期来看，红利策略有望继续受到市场的广泛关注。随着投资者对稳定收益和长期资产增长的需求不断增加，红利策略或将继续受到青睐。尤其是在经济增长放缓和市场波动加剧的情况下，投资者会更加重视收益的稳定性。此外，随着分红监管的实施，市场对于红利策略的关注度会持续提升，公司实施持续分红政策的重要性也将增加，红利策略在未来长期仍然具有较高的配置价值。

风险提示：投研观点不代表公司立场，不构成投资建议，不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具有时效性。

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