一个公募老将的2023： “悬崖”之上，“峭壁”以内|四季报

作者 | 佳尔

编辑 | 袁畅

对于2020年跳槽的公募老将来说，过去几年都是恍若走钢丝般。

大部分人“上岗”在2021年或更晚，基本上面对着是不断调整的沪深300。

更要命的是，能够在2020年跳槽，多半意味着他们在之前几年的蓝筹牛市中表现不错，自然的，这种当年极为受益的风格，很可能在后面几年并不“流行”。

崔建波是这批跳槽者中的“代表人物”。

他于2020年5月份卸下所有管理的公募基金，告别服役了十一年的新华基金，转身加盟方正富邦基金出任首席投资官。

在新华基金，他是曾经的“三剑客”和投资系统高管，而入职方正富邦后，他是高职聘请的亟待拉起公司权益名声的“灵丹妙药”。

所以，我们不意外的看到了他前后兼任过18只方正富邦旗下基金的基金经理，以及一堆绿油油（负数）的任职内基金收益。

在任职期间，方正投资指挥体系的几度变迁和充实人力。

这每一个变化，都可能是对一个老将的考验。

但即便这样，崔建波还是挺努力的在管理，在反击。

所以，就有了大家关注的崔建波的基金四季报。以及这个老将的投资故事。

01

任职回报“虽负”但排名不错

说起来，崔建波的管理的方正富邦的所有基金，截至4季报，都面临一个“争议”的结果。

一方面，这些产品的任职收益率都是负的，从-10.64%~-31%（上图，数据来源，Choice对基金净值的统计，截至1月24日，下同）。

但他管理的产品多数排名不错。

以其管理的方正富邦策略精选来看，尽管任职收益为亏损22.53%，但分开来看，3个完整年度都是前1/2，甚至前1/4的排名。

02

再现“水无常势”

而观察崔建波的历史持仓风格可以发现，他的组合在四季度内趋向于分散，且更加多样。

四季报内，原本集中在白酒、金融、通讯产业龙头股的配置，逐步被电子和中药的中型股所部分替代。

达仁堂、康恩贝、胜宏科技、金力永磁等一批100亿~300亿市值的个股开始登台亮相，这种变化和年末热门小微盘股的风格比较雷同。

这或许也是崔建波逐步找到感觉到一个征兆，当年在新华基金时，他曾有过一次受访：

访问者问：你选股有没有一条主线？

崔建波答：没有一条主线，唯一的主线就是这只股票能不能涨。

03

“一槌定音”在仓位

选股上看不出太多主线的崔建波，在四季度里依然维持比较良好的排名。

其核心在于——仓位的控制。

这某种程度，亦是崔建波在新公司的“傍身之计”。

根据wind的统计，崔建波管理的16只基金中，除了方正富邦泰利和均衡精选系列各有增仓，其余都在减仓。

减得比较多的包括方正富邦策略精选（-14.5%），方正富邦汇福（-14.53%），方正富邦趋势（-13.32%），方正富邦策略轮动（-13.46%）。

始终把仓位控制在较低的幅度，从一个侧面体现了崔建波对投资者本金的重视，以及对风险的敏感，这在当下的时点里可能一个比较主动的投资策略。

04

投资体系结构几何？

从一个长期、稳定的岗位（新华基金副总经理），转到一个行业排名同样靠后（2023年非货排名行业81名）的公司的新岗位，崔建波肯定是有其考虑的。

而公告的职务也显示，崔建波目前是方正富邦基金公司副总裁、首席投资官、投资决策委员会副主任，兼任权益投资部行政负责人。

从职务上看，在方正富邦投资体系内属于相对核心的位置。

但方正富邦的投决会里，有投资经验的人可不止崔建波一个。

比如，方正富邦基金的总经理李长桥。他2017年8月，出任方正富邦总经理，此前在IBM、国信证券、方正证券出任过重要的业务负责人，对市场肯定是熟悉的。

2020年，李长桥甚至“下海”直接管理过基金（下图）。2021年底离任后，李长桥继续出任公司投决会主任。

此外，2023年，方正富邦还大动干戈，引进了前一年的股基冠军团队成员——汤戈。

此前的2022年，汤戈与张媛管理的英大国企改革基金，以31.50%的收益率成为当年的普通股票型基金冠军。转年4月，汤戈加入方正富邦。

此后，汤戈出任了方正富邦的首席权益投资官、策略投资部行政负责人兼基金经理。这个职务和崔建波如何合作，外界没有进一步的信息。

外界只观察到，在正式的基金公告中，2023年刚“转会”到方正富邦的汤戈，成为了成员的第三名，位置仅次于李长桥和崔建波。

而且，汤戈也正在绸缪募集他“转会”后的新基金方正富邦致盛，该产品日前刚刚公告延长了募集期。

在业绩决定话语权的公募基金体系里，崔建波、汤戈或许还有其他新人，未来都有机会竞逐方正富邦的投资“头牌”。

05

褪不下的红舞鞋

曾有人比喻公募基金经理是穿着红舞鞋的职业舞者，只要有机会，机会在舞台上不断旋转和表现。

如果以此比喻看，当下的市道里仍在“起舞”的权益基金经理，无疑在更加惊险的位置“跳舞”的人。

一方面，如果把握住机会，他们可望实现更大的收益和名声。

另一方面，在这个市场环境下，如果不顾及风险，令净值出现快速回落，也必然会遭遇非常多的内外压力。

而崔建波，很有可能会继续他“有韧性”的组合管理模式。

他在四季报中表示，展望后续，市场需要重新寻找合理预期之下的估值中枢，同时政策组合可能是市场能否迎来转机的重要线索。

而他管理的基金继续以泛消费和泛科技的景气成长行业为配置主线，仓位保持相对低位，等待更好的布局时点。

附图：方正富邦策略精选4季报截图

本期责任编辑 倪静

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