“基金行业话养老”进机关！ 兴证全球钟琳：个人养老金类似于一个定投计划

个人养老金制度落地至今已经一周年，兴证全球基金联合兴业证券，积极响应中国证券投资基金业协会号召，将“一司一省一高校”暨“基金行业话养老”投资者教育服务活动带进机关。2023年12月21日，兴证全球基金、兴业证券走进龙岩海关，兴证全球基金厦门分公司总经理钟琳作为主讲嘉宾，与龙岩海关职工们分享了对于个人养老金制度的解读和养老投资规划的建议，以下为她的讲座精华整理。

我们为什么需要自主存钱来养老？

老龄化是目前各个国家都面临的非常严峻的问题。我们的医疗条件在不断提高，老年人的平均寿命在增长，但是新生儿比例又不断降低。老龄化趋势意味着我们需要提前规划我们的养老生活。

我国养老体系主要分成三个支柱，第一支柱是政府主导的公共养老金，也就是大家交的社保中的养老保险；第二支柱是由企事单业发起的企业年金和职业年金，但这一支柱的覆盖率非常低，只有5%左右；第三支柱就是政府鼓励个人自主投资进行养老储备，也就是个人养老金制度。

大家可能会问，为什么我们需要自己储备养老，还需要国家出制度？首先，公共养老金的模式主要是“现收现付制”，即全社会职工的当年社保缴费支付全社会老年人的当年退休金，所以受到人口结构和缴费率的影响，存在替代率下滑的风险。有一个数据是抚养比，即非劳动年龄人口与劳动年龄人口比例，按照较为谨慎的低生育率假设，2010年大约是3个年轻人的社保供养一个老年人，到2045年预计会变成1.64个年轻人的社保供养一个老年人，到2080年预计这一比例会变成接近1：1。因此，第一支柱的支出压力是比较大的。

其次，从退休后的待遇水平来看，我们可以看替代率这一指标，即退休人员平均退休金与职工平均工资的比例。根据国际标准，如果替代率低于55%，退休后生活水平和质量会受到影响。而我国第一支柱的替代率自2003年以来就低于55%，2020年进一步下滑到41%。这意味着，仅靠第一支柱，大家退休之后的生活质量会受到一定影响。

2022年11月国家推出了个人养老金制度，可以理解为是受国家政策鼓励、自愿参加的“个人养老计划”，主要的鼓励方式是税收优惠政策，参与原则是自愿的。

个人养老金有何优势？

个人养老金，简单理解，就是个人在专门的账户放一笔钱且可用于投资，作为基本养老保险的补充，退休时增加一个养老金来源。个人养老金账户账户在符合资格的银行、券商都可以开立，每人每年缴纳的上限为12000元。

个人养老金的一大优势是税收优惠。国家对个人养老金账户缴费者按每年12000元的限额予以税前扣除，投资收益暂不征税，到退休领取时，将按最低的3%税率征收。如果你原来的税率水平比较高，就可以享受税收优惠，按照现在最高个税税率45%计算，每年缴费12000元，最高优惠金额为5400元。

个人养老金的另一个优势是“隔离仓”管理，投资于个人养老金账户的这笔钱除了达到出国定居、完全丧失劳动能力等条件外，不到法定退休年龄是无法支取的，日常生活中我们可能会“忘记它”。这样就可以避免我们投资过于短期、缺乏自律等问题，这在投资上叫做被动投资或约束投资。很多“月光族”不做任何养老规划，退休时没有额外的收入。如果你“强迫”自己做了个人养老的投资，退休时会感谢年轻的自己。

个人养老金账户能投什么？

目前政策规定，个人养老金账户可投资于储蓄、银行理财、保险、公募基金等产品，大家应该怎么选？

首先来看储蓄，储蓄的安全性极高，但是收益率比较低。再看养老理财，目前都已净值化，也存在一定波动性。第三是养老保险产品，目前市面上有一些，但保险产品锁定期限都非常长，而且中间不能断供，从试点情况来看养老保险产品发展也并没有达到预期。

最后，我们来看公募基金。这一品类可以为养老投资开启长期配置视角。因为养老投资是非常长期的投资，以我为例，到55岁退休至少还有10年时间，按10年来规划我的个人养老金账户，我就会考虑中高或者中等风险的配置。我们可以通过一些资产配置和分散定投的方式，去追求长期的资产增值。

数据显示，截至2023年6月末，中证偏股基金指数和中证混合基金指数在过去10年间分别实现了124.34%和163.53%的累计回报，年化回报分别为8.65%和10.46%。

目前纳入个人养老金账户可投基金范围的都是养老目标FOF。FOF其实是从市场上1万多只公募基金筛选后做一个再组合，是一揽子的基金，省去了大家选择基金的烦恼。另外，基金再组合之后，波动率有所降低，可以提升投资者的持有体验。这就是FOF的性价比，所有的投资都要讲性价比，而不能讲它绝对的好或不好。偏股类基金的波动率比较大，是它投资的难点，一个产品波动太大会影响我们的投资心态，进而影响投资持有时间和投资实际收益率，FOF刚好有降低波动率的优势。对于养老投资来说，选择FOF，可以兼顾收益率目标要求和持有心态，或许能让你的投资之路走得更长、更远。

我们如何进行养老投资规划？

个人养老金完全是你自己管理自己的资金，每个人不同的策略、不同的心态，不同的自律结果，到最后的结果是完全不同的。在养老规划上，我们的投资期限比较长，10年、20年都有多轮周期的轮动，长期投资可以不要太关注短期的市场波动，我们把目标收益、目标时间等要素制定，按一定比例的投资配置去应对，可能才是我们能做到的。

其实个人养老金类似于一个定投计划，每年投1.2万，或者每月投1000元，不管是年定投还是月定投，市场短期波动虽有影响，但是不要太在意。尤其在市场低迷的时候但通过分散的方式介入，可以获取更多的份额。这也是定投的优势——通过在一个较长的时间维度里分次持续投入，可以平摊投资成本、平滑整体波动。

我应该怎么配置个人养老金账户？

个人养老金的投资，我们比较建议将股债类资产做一个搭配。在各类资产中，债券与股票往往呈现“跷跷板”效应。如果股市出现波动，可争取通过债市来平衡收益弹性，反之亦然。

个人养老金的投资是很自由的，在这个账户里面你可以配权益、配债券、配保险、配理财，但是每个人的结果是不一样的。这两年权益资产表现不太好，可能大家配置意愿不高，会去配储蓄、配理财，我们非常理解，但是希望大家不要在市场快速上涨的时候又纷纷去配置权益，套在高点上。

投资是逆人性的，权益市场不好的时候，应该把权益资产配置比例提高一点，等到市场涨起来可能就需要把权益配置比例降下来一些。当然，如果上述操作难以判断，大家可以根据自己的情况用一半权益、一半债券的配置方式“以不变应万变”，用这种长期养老投资配置策略来穿越波动和周期。

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