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转自:望京博格投基

三季报的数据上周基本都出来了,我们来看一下三季报的数据情况。
上图仅列出了超配行业比例和超配比例变动,而没有列出公募的行业仓位。
因为其实看超配行业比例以及超配比例变动,比单纯看配置行业仓位更有意义。
先说超配行业是什么意思?
这里面很容易有个误区:超配行业并不是把所有行业等权排列,超过等权的比重大的叫作超配。
而是说,把所有公募基金持仓统计后,配置金额超过了标准行业的权重。
那标准行业又是什么?
不同机构对于“标准”的选择未必相同,有用中证全指的,有用中证800或者wind全A的。
但总之,标准行业是一个表征全市场的标杆,行业配置金额超过这个标杆权重的才叫做超配。
比如在wind全A里医药生物的权重是9.5%,超配比例5.4%意味着整个公募基金对于医药生物的配置比例为(9.5+5.4)14.9%。
具体来看,在三季报里:
(1)前五大超配行业依然是:食品饮料、医药生物、电力设备、电子、计算机。也就是说白酒、药、新能源、芯片、信创依然是公募(主观)重仓行业。
(2)低配行业是:银行、券商+保险、石油石化、公共事业、建筑装饰。主要是大金融+大周期
至于超配比例变动,可以粗暴理解为公募基金的增减仓行业。
从上图来看,三季度公募基金主动加仓最多的三个行业为食品饮料(白酒)、医药生物和汽车,分别加仓了1.2%、0.93%以及0.49%。
与此同时,电力设备、计算机和通信行业主动减仓最多,分别减仓了3.3%、1.33%以及0.84%。
博格没有单独配置白酒,但是重仓了医药生物,计算机,标配了新能源。从结果看和公募基金三季度的增减仓还是有些偏差,但这几天新能源涨的也还可以。
最终四季度孰优孰劣,只能等后视镜来看了。
另外,这组数据里面剔除了指数基金,也就是说统计的是全部主动偏股基金(普通股票/混合/灵活配置)的仓位配置变动。
结果更“主观“。
这个主观不仅是基金经理的主观,也有投资者的主观,更加能看到“人为因素”的结果。
这个“人为因素”有两个方向:
(1)基金经理的偏好:比如全市场配置的基金经理,自己择时择行业,会产生对于行业配置的偏差。
(2)投资者的偏好(申购赎回):比如三季度里,也可能有不少投资者扛不住对于芯片/新能源基金的回撤,自己选择赎回,或者也有不少人继续抄底医药,这都会对整体公募基金的超配产生一定的影响。
综上,这其实是一个综合的影响,但前者影响占比更大。
再看看三季报里权益部分中的申赎情况:

省流:投资者用ETF抄底的DNA在三季度彻底被激活了。
(1)三季度继续延续了“卖主动、买被动”的风格,
(2)股票型基金其实≈被动基金,因为主要占比都是被动指数+指数增强,主动的普通股基很少。
三季度整体股票型基金增加了2228.87亿份额,其中被动基金实际增加了2262.39亿份。
(3)混合型基金=主动基金,
三季度主动基金被赎回了1163.99亿份。
整个三季度申/赎完成了将功补过,主动买入比被动卖出的多了1065 亿份。
看来投资者用ETF抄底的DNA在三季度彻底被激活了。
另外,在最近市场上涨中,科创板100ETF(588120)算是在所有宽基ETF中涨幅排名绝对领先了。

科创板100ETF的热度也越来越高,最近在博格文章的留言中,有两个提问频繁出现:
“为啥科创板100ETF是科创50涨幅的近两倍,难道加杠杆了吗?”
“同样是中小盘指数,为啥科创板100ETF比中证500涨幅还大?”
在这里博格就跟大家详细解答一下:

(1)科创板100ETF涨幅比科创50更高的原因,并非是“加杠杆了”,而是因为科创50的成分股是科创板市值排名前50的股票,科创板100的成分股是市值排名50-150的股票。
简而言之:科创板50偏大盘股,科创板100偏中小盘股,通常在市场上涨中,中小盘股票涨幅比大盘股要多,所以科创板100ETF的弹性更大。

(2)同样是中小指数,相比中证500而言,科创板100ETF的科技含量更高。
中证500指数中:医药生物权重10.9%,电子(芯片)权重9.3%、电力设备(新能源)权重8.1%,三者合计权重28.3%;
科创板100指数中:医药生物权重30.6%,电子(芯片)权重18.6%、电力设备(新能源)权重19.7%,三者合计权重68.9%;
结合近期市场中,医药生物、电子(芯片)两个行业领涨,所以科创板100ETF涨幅比中证500更高也就不难理解了。
对了,科创板100ETF场外联接基金终于来了,没有股票账户可以参与了(A类019866, C类019867)。
另外不得不说,最近第二批科创板ETF正在募集中,这些基金成立之后,都将会给科创板ETF(588120)带来不可忽视的增量资金。
今天就聊这么多,别忘了点赞!


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