格林基金张子策：周期行情有望延续，重视新兴材料布局

在沙特和俄罗斯共同推动的自愿性减产协议以及地缘冲突背景下，今年三季度，原油、天然气大幅上行。同时美国商业原油库存的维持低位，国际能源署及OPEC均上调了今明两年原油价格预测，预计今年四季度以及明年上半年，油价将继续维持高位运行。

特别是在上游油气开采领域，海外市场近几年勘探开发投资放缓，而国内在能源安全大前提下，原油产量稳步增长，相关的勘探开发技术不断提升，开采成本持续下降。油气开采景气度有望持续提升。

最近几年，我国持续强调“安全发展”，突破一系列的“卡脖子”的材料，另一方面，化工新材料的发展和技术水平直接关系到高端制造领域、新一代信息技术、新能源与战略性新兴产业、航空航天等领域的水平和竞争力，甚至直接推动并影响着新一轮科技革命和产业变革的速度与进程。

结合新材料的未来市场空间大小、技术壁垒高低、国产化替代进度等多个维度，我们认为，从细分领域来看，新能源行业的光伏、风电、新能源汽车，电子信息行业的5G、芯片，以及医疗健康行业的医疗器械等，新兴化工材料都具有较好的发展前景。

在传统化工领域来看，今年前三季度呈现出持续复苏的状态，一些子行业从底部迎来复苏。例如，受国内经济活动明显恢复以及海外需求强劲等因素影响，轮胎行业景气度持续上行，国内开工率持续提升，另一方面，国内企业加大海外布局，提升服务质量，优化产品结构。企业盈利大幅改善。涤纶长丝行业作为纺织服装上游，近几年行业有向头部集中趋势，龙头企业成本优势明显，产品多样化，国内企业在全球产业链的竞争中优势进一步凸显，行业景气度将进一步回升。

整体来看，美联储加息进入尾声，原油供应端弹性依然不足，从而保障了油气开采业务继续实现不错盈利。在新兴化工领域当中，下游需求不断提升，国产替代的步伐加快，新兴材料布局正当其时。（文/格林基金研究部 张子策）

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