为何近期减肥药是医药行业的“扛把子”？

近期要说什么行业比较火？医药行业当仁不让。公募基金扎堆调研医药生物板块，在8月和9月，有31家和24家上市药企被公募基金调研，热度分别排Top 1和Top 3（数据来源：数据宝）。

在近20个交易日中，申万一级行业中医药生物指数（801150.SI）涨幅为8.13%，位居涨幅榜首。其中细分行业减肥药指数，从8月底以来，累计涨幅超过20%，是A股逆势上涨的存在。（数据来自wind，统计区间为8.29-10.12，指数历史表现不代表未来。）

为何减肥药会如此火爆？还要追溯到特斯拉的马斯克这位超级网红分享的减重的秘诀，在TikTok等社交媒体上数亿的搜索量。马斯克称靠间歇性断食和一款名叫“Wegovy”的药物，中文通用名称为司美格鲁肽，是现在糖尿病领域最受重视药物之一。但它有个附带作用，中枢性延缓胃排空，也就是吃完药的人会不感觉饥饿，抑制食欲。

而减肥药作为创新药的一个方向，切中了市场对于“减肥”的痛点需求，与此同时，整个创新药市场正迅速扩容，迎来重大发展机遇。

从创新药和申万医药生物指数对比来看，呈现同涨、同跌的趋势，可见创新药在整个医药行业中举足轻重。

数据来源：wind，统计区间为2017年3月20日至2023年10月13日，指数历史表现不代表未来。

2019年到2021年，我国医药创新的活力也井喷式增长，带量采购扩围、医保目录扩容……都是“医疗改革”热词。在首次提交新药临床试验申请（IND）的创新药的数量上，从2017年起开始迅速攀升，到了2021年，已增至644个，且2019至2021年的年均复合增长率高达47%。数据来源：医药魔方

当前医药行业有哪些投资机会？医药行业从细分板块看，行情主要集中在减肥药、老年痴呆药等大品种创新药上，我们认为这是医药情绪起来的标志，上周好些底部医药标的开始有所表现，医药整体成交量占比已达8%，逐步恢复到一个正常水平，我们这个位置看多医药，建议对医药乐观起来，优先创新药和减肥药板块，适度布局超跌和底部细分板块。

展望未来，我们认为医疗反腐或为医药板块近期最后一次调整，Q4或有显著超额收益：1）人民对健康的需求不会降低，医药的消费属性仍在，医保的支出仍持续增长，2023年1-7月医保支出增长达19.3%；2）估值明确底部，目前TTM估值约25.6倍，考虑到新冠影响，距离2022年9月底的估值大底向下空间有限；3）配置处于低配状态：根据Q2基金持仓分析，全基持仓7.7%左右，当前时点，我们判断全基医药持仓或更低，严重低配。数据来源wind，数据截至2023年9月24日，历史数据不预示未来。

整体上我们认为医药短期受到政策影响回调，中长期看好创新发展，当前医药赔率和胜率较高，值得重点配置：

1）创新药：ESMO数据催化，医保谈判、FDA查厂出结果等系列催化。

 2）减肥药：产业趋势极大，有海外对标，消费属性，后期还有销量及临床数据催化。

3）中药：仍为主线，重点国改和基药方向。

4）医疗器械：设备看进口替代，IVD和消费医疗受益复苏，高耗看格局，低耗有性价比。

基金有风险，投资须谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本材料仅为宣传材料，不构成任何投资建议，不作为任何法律文件。投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。投资基金应当通过基金管理人或具有基金销售业务资格的其他机构购买和赎回基金，基金销售机构名单详见基金《招募说明书》以及相关公告。以上观点和预测仅代表当时观点，随着市场变化今后可能发生改变。

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