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|容易学·高分课|
01 何为M0、M1、M2?
用金融学的概念来说,M0、M1、M2是衡量货币供应量的指标, M是英文字母Money的缩写,后面的数字则是指货币的层级关系。
如何去理解货币的层级关系?
我们可以想象这里有一个空池子,要以最快的速度往里面丢入货币。首先被我们拿出来的是兜里随手就能掏出来的现金,丢到池子里,这就是M0;
之后,我们会想到立马可以取出来的活期存款,丢进去,加上已经在池子里的现金,现在是M1了;
最后,我们还有一些短时间内取不出来的存款,这部分丢进去之后,池子里的货币就是M2。显然,在这个过程中,池子里的货币是越来越多的,M2包含了M1,而M1又包含了M0。
总结一下:
M0=流动中的现金,指不经过银行系统的资金,交易最便捷,但随着国内电子支付的普及,M0使用频率有所下降;
M1=M0+活期存款,M1也被称之为狭义货币,是可以随用随取的资金;
M2=M1+准货币,M2也被称之为广义货币,准货币指储蓄存款、定期存款、其他存款等,流动性更弱一些;
现代金融市场不断创造新型的信贷及债务工具,例如CDs、商业票据、金融债券等,使得货币的划分也在不断更新迭代, 出现了M3=M2+金融债券+商业票据+CDs。但目前国内没有公开相关数据,我们主要关注M0、M1、M2即可。
02 从M1和M2之间的剪刀差分析经济活力
小小的名词背后蕴藏着大大的道理,而不同名词之间的联系也承载了许多意义。
由前文可知,M1反映当下购买力,M2反映未来购买力。
如果M1增速大于M2增速,M1-M2剪刀差扩大,说明市场上资金运作灵活,老百姓消费意愿持续,利于企业发现新机会、新途径,投资意图强烈,同时,为了筹集资金,也愿意付出更高成本,债券市场和股权市场的收益提升,老百姓也愿意把银行储蓄转换成收益更高的投资方式,形成正向循环,经济呈现一派生机勃勃、欣欣向荣的景象;
但反之,M2增速大于M1增速,M1-M2剪刀差缩小,则实体企业和消费出现萎缩,反映为经济活力下降。
![数据来源:Wind,中国人民银行,统计区间2002.12-2022.12](http://n.sinaimg.cn/sinakd20230922s/279/w733h346/20230922/5186-5826728677a9c7531ab376b659117f54.png)
注:M1-M2为月度同比增速差,上证指数取月末收盘价
从上图我们可以看到,M1-M2剪刀差与股市走势呈正相关。当M1-M2剪刀差扩大时,意味着更多的货币流入实体经济,企业投资意图强烈,经济活力增强,股市受到积极影响随之上行;而当M1-M2剪刀差缩小时,意味着经济增长乏力,企业的投资意愿下降,股市随之下行。
划重点
1. M0、M1和M2是衡量货币供应量的指标,分别代表不同流动性的货币供应量。
2. 透过M1和M2增速之间的差异,我们可以体会到经济的变动。M1- M2剪刀差扩大,经济相对活跃;M1- M2剪刀差缩小,经济相对低迷。
![](http://n.sinaimg.cn/finance/cece9e13/20200514/343233024.png)
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