【2万个红包】沉淀一下，厚积薄发

市场反复磨来磨去，

一磨的是那些颤巍巍的指数，

二磨的也是投资者炽热的心。

现在的A股本来也是多看少动的时节，不如来沉淀沉淀、多积累积累市场信息吧，以便之后的厚积薄发。

正所谓：旧知识，新姿势！

这波下行行情，带给我们什么样的启示？如何将这些启示运用到往后的投资当中？我们今天来聊一聊。

以静制动

成交额，市场冷暖“量”先知

2023年以来，A股主要市场指数整体表现一般，上证指数上涨1.16%，深证成指下跌-8.08%，创业板下跌-14.66%。（数据来源：Wind，2023.09.19）

收得如此成绩，原因有许多。而当前市场的一个重要侧面，就是“缺量”：成交额太低，整体信心处于底部导致交投不活跃。虽然成交量本身不是股价的决定性因素，但它可以反映市场参与者的情绪和信心。

A股市场中曾流传这样一句话：“量是价的先行，先见天量后见天价，地量之后有地价。”

（数据来源：Wind，数据截止时间：2013.09.20-2023.09.19，过往数据不代表未来）

选取近些年重要的阶段性底部，看看从前期阶段性高点滑落到低点时的成交额情况。考虑到通胀、A股持续扩容的原因，成交额水平也随之增高，用固定的值来做衡量并不客观，所以用成交额所处的百分位水平来判断交易量的多与少。

（数据来源：Wind，数据截止时间：2015.06.12-2023.09.19，过往数据不代表未来）

不难看出，基本上，当指数运行到阶段性底部时，市场成交额也会达到当期的低位，部分年份甚至达到了最低位（即0.00%）。放眼当下，9月19日的万得全A成交额已是自今年2月中旬高点以来的最低点，说明市场情绪极低。

通过观察一段时间内的成交额变化，可以感知市场的冷热趋势。如果起量了，或许就表示逐步走出底部了。所以，当前的小伙伴们，应该多多关注量的变化。当前的成交额，一缩再缩，市场表现也不尽如人意，所以不必与市场进行精神消耗。当我们观察到：从某一天起，市场的成交额又起来了，这时候再回来看看吧。

虚怀若谷

情绪管理=停止内耗

虽然我们参与A股许久，但是它的涨跌分布是什么样的？

（数据来源：Wind，数据截止时间：2013.09.20-2023.09.19，过往数据不代表未来）

回顾过往十年万得全A的收盘价，分别以周、月、季三个维度评价，不难看出：上涨和下跌的时间分布差不多，上涨的时间还稍稍多些。

（数据来源：Wind，数据截止时间：2013.09.20-2023.09.19，过往数据不代表未来）

❖规则说明：每一维度中的每一栏目统计的数据都是独立的，不会被重复统计，比如连续上涨2周的统计结果中，不会包含连续上涨3周的数据。

如果以“周”这样稍短的单位来看，万得全A存在较多的连续上涨、下跌的机会，而如果把时间拉长、换成“月”和“季”则会发现，万得全A的趋势性就变得弱化了，说明市场大部分时间是处于涨涨跌跌、起起伏伏的震荡当中的。

所以，总结下来，A股的特征就是：连续上涨和下跌只发生在某些非常特殊的历史背景或时间段下（比如在2014~2015年发生过连续5个季度上涨，在2017~2018年也出现过连续5个季度下跌。除此之外，发生过3次连续2个季度下跌），而在一般的时间里，主要是以涨涨跌跌为主。为什么现在市场信心这么差、基民持基体验这么不好？也是因为当前我们就处于那3次连续2个季度下跌的进程当中，这也是不多见的时刻。

买基的外功，是在基金的选择、操作、把控上，而内功，则是投资者自己的内心世界的情绪管理。在A股这样牛短熊长、多震荡的市场中，情绪管理尤其重要：稍有崩盘就玩不起遭不住了，稍有反弹就坐不住了，都是要避免的。

峰回路转

政策底之后，市场底还有多远

在备受瞩目的政策底之后，市场在获得一定刺激之后往往会迎来二次探底，然后开启反弹。所以，政策底的确立，往往可以给“市场底在哪里”这个疑问提供一定的判断基础。

（数据来源：Wind，数据截止时间：2008.09.18-2022.04.27，过往数据不代表未来）

根据历史经验来看，历次的政策底至市场底的间隔，最短的为42日，最长的有155日，平均值在73日。这组数据并不是说市场一定会按着如此规律重复，而是阐释一个基本的规律：市场底一般在政策底大约1~2个月之后。但是影响市场的元素是多样的，并不是说政策底之后的1~2个月市场就一定会发起反弹。

本轮的市场底在哪里仍然是难以判断的，但是站在当前时点来看，对于经济具备较强解释力的制造业PMI自5月开始已经连续3个月回升，工业企业利润累计同比降幅从2月的-22.9%收窄至7月的-15.5%，说明部分经济数据已有企稳迹象，这对于重铸市场信心无疑是大有脾益的。如果经济能在近期有超预期的表现，相信投资者对于市场的信心也就会大大加强了。（数据来源：Wind，海通证券）

不如守拙

一个交易朴实无华的技巧

洛克最近去青岛海边待了两天。

在栈桥那块浅水区，总能看到拿着网子的大爷，在海边来来回回徘徊，看准机会就把网奋力一抛，空中的网，有时遵循着完美的节奏，圆润地在海面上展开，有时则像是缺了一块的饼干，软塌塌地沉了下去。

钓鱼的老哥，姿态明显就安稳许多，他们选定一个位置，拿一团团渣子样的鱼食打窝，然后同时把几根竿子甩到海里，然后等。

那撒网者，在岸边来回踱步，寻找机会，果断出手，有时几网也不见一点动静，有时一网就捕获五六条十厘米长的小鱼，忙活一下午所得的鱼获，也差不多够当晚的酒菜了。

那垂钓者，打完窝后安静地坐在那里，等待机会。当竿抬起时所收获的，有时是迷你到不忍心放进鱼篓的小家伙，有时抬起的是空空的吊钩、而鱼食早已不知去向，而有时则是让围观者都欢呼、纷纷往前蹭的稀罕玩意儿。

那景象就如同我们在A股里搏来搏去。

博短线的选手，就像是频繁出手撒网的大爷，而“打好窝”，多看少动、静静等待的，则是咱们基民。

根据过往经验来看，在持续缩量、板块频繁轮动的市场中，很多擅长做个股短线的高手大有可为。但是这需要勇气、运气和实力的结合，而对于我们基民来说，天然地不太友好，因为大部分基金并不适合做短线（每天只有一个价格，短期净值波动不如股票大，交易确认晚，短期赎回费高，等等），而且又由于基金是一揽子股票的集合，并没有个股那样容易大涨大跌、形成持续性，所以，在这样的市场里，一般基民可以发挥的余地并不大。但是基金的这些特点也赋予了基民一种大道至简的特质：减少操作，不乱动。

法兰西爽文作家大仲马在《基督山伯爵》的结尾写道：

人类的一切智慧是包含在这四个字里面的：“等待”和“希望”。

这，恰恰正是此时此刻的咱们基民需要的。

他山之石

黄金、豆粕的“独自美丽”

前面谈了很多股票和基金的“层层纠葛”，事实上，在资产配置层面，除了股票、债券、基金，还有不动产、保险、商品等多品类搭配。

在今年股市、房产表现相对一般的情况下，商品类资产的部分品种获得了不错的收益，比如黄金和豆粕。截至9月19日，COMEX黄金（纽约商品交易所）年内上涨6.92%，DCE豆粕（大连商品交易所）上涨15.81%。（数据来源：Wind）

在全球政治经济形势不确定性增加、全球通货膨胀压力增大、经济增长放缓、全球央行购买需求增加等多因素的共同影响下，黄金备受追捧，价格一路水涨船高。同样的，豆粕价格的上涨，是全球主要豆粕产区产量下降而养殖业持续发展所致的供需紧张以及国内库存处于低位所引发的。

（数据来源：Wind，数据截止时间：2020.09.20-2023.09.19，过往数据不代表未来）

黄金、豆粕等商品类品种的涨跌幅与A股的相关性都比较低。以近三年的黄金（SGE黄金9999）、豆粕（大商所豆粕期货价格指数）为例，它们与万得全A的相关性分别为-0.6187、-0.6980，说明存在较强的负相关性。在股票市场表现相对一般的行情中，黄金、豆粕相对受益，在个人的账户中，黄金、豆粕恰好与投资于股市的资金形成互补。

对于普通投资者来说，投资黄金的途径比较多，比如去银行买实体金条（即俗称的“大黄鱼”），到期货市场买黄金期货，而如果比较习惯交易基金，也可以选择购买黄金ETF及联接基金。同理，商品类的豆粕也可通过购买豆粕ETF及联接基金达到投资目的。

站在当前时点看，黄金、豆粕的阶段性涨幅都已经很高了，存在一定的溢价风险，没上车的暂时不建议大笔买入了。如果以后价格出现回落，可以考虑进行分批布局，参与后续的阶段性机会。

➥抛开这些，洛克想重提的是：买纯粹的股混基金，也仅仅是理财当中的一环。在投资经验日益丰富后，对于资产的合理配置，是我们理财之路上绕不开的课题。在近年股票市场的反复震荡当中，如果有分出一定仓位给商品类资产，那么账户的收益可能会呈现不同的局面。

活动规则：

1.投票活动截止时间：2023年9月24日24点。

2.活动一：参与投票活动可以参加抽奖，金额随机，总数2万个，抽完即止。中奖客户所获赠的微信红包将在微信“服务通知”中推送，可能稍有延迟，请耐心等待。收到服务通知后请24小时内领取红包，如因个人微信账户原因导致“服务通知”被拦截，请在活动结束7天内联系我司客服查询和补发，过期无法进行查询和补发操作。同一微信号/手机号/银行卡/身份证等与用户身份相关的信息，其中任意一项或者多项存在相同，均被视为同一用户，同一用户仅可参与活动一次，不可重复参与。活动二：活动结束10个工作日内随机选出10位点亮本篇文章“在看”的客户，每位赠送6.6元微信投教红包，兑换码将以回复私信形式发送，请注意查收。

3.文中数据仅供参考，任何单位和个人未经授权严禁转载和使用。

风险提示：

1.上文提到指数及基金信息不构成投资建议。本资料中全部内容均为截止发布日的信息，如有变更，请以最新信息为准。产品过往业绩不代表未来表现。

2.基金管理人不保证盈利，也不保证最低收益。

3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。

4.指数的过往业绩并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。

5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。

6.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

7.本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎。

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP