李蓓10w+故事里的Rick和taohua，“缘”来是这两家百亿私募……

　　李蓓前晚分享的入行故事（招聘启事）刷屏。

　　原文：《写给经管的同学们：上一次熊市我的故事》

　　一篇清北毕业生的专场招聘，被写成了饱含深情的青春回忆录。

　　这位私募魔女的逐梦回忆录里，有两个频繁出现的名字，让大家的八卦心沸腾：Rick和taohua。

　　而且提到的这两位都是百亿私募。出于专（zhi）业（ye）研（ba）究（gua）的本能，我们开启了挖掘机模式，找到了两位完全符合文中描述的私募大佬。

　　and俩人其实一直在聪明投资者长期在看的严选私募名单中：汉和的罗晓春和合晟的胡远川。

　　来，摆好专业围观姿势。

　　Rick罗晓春：没有长期，就没有胜利

　　■ 李蓓原文

　　2004年

　　Rick本科就读于清华，他已经毕业2年多了，在一家券商做行业分析师。

　　Rick本科就读于清华电子系，父母都是系里的老师，硕士毕业后，完全可以去微软或者别的大科技公司的研究院。但是他喜欢研究股票，就想要去券商做研究员，因为当时券商当时的低谷环境，加上他也没有金融的专业背景，所以找工作并不顺利，选择很少。

　　他的一份工作在一家我都没有听说过的小券商，工资应该是3000块，工作地点在上海，需要只身一人去外地租房，跟住在父母家比，生活水平大幅下降。半年多后，才找到机会跳槽到之前那家第二梯队的券商，回到北京工作。

　　而且虽然他的路有点曲折，收入也不算高，但他的状态很好，感觉总体是快乐的，让人觉得很有正能量。

　　2013年

　　我获得了职业生涯的第一个金牛奖，也是金牛奖历史上第一届评选的对冲基金金牛奖。

　　Rick成立了自己的私募基金。

　　2019年

　　我错过了蓝筹股抱团牛市，净值不温不火，规模停滞不前。

　　Rick和taohua的业绩都很不错，公司发展良好，规模都过了百亿。我有点羡慕他们，有点小失落，但我对自己一直有信心，我相信自己也会好起来。

　　2023年

　　2020-2022我做得还不错。

　　到2023年，Rick，taohua和我的公司，都有着百亿的管理规模，都成为了行业的主流，也都面临一些挑战和困难。

　　我听说Rick的基金有不小的回撤，面临不小的压力。

　　年初我在一个行业内的论坛里遇到了Taohua，他的策略也面临一些挑战。

　　我所管理的基金，今年也出现了一些回撤，也感到有不小的压力。

　　但我相信我们都会走过低谷，再上一层。

　　在提供给客户的定期产品报告中，汉和在首页上会有突出的一句话：没有长期，就没有胜利，刻画出创始人鲜明的个性与信仰。

　　本科就读于清华力学的罗晓春，研究生在上海交大读的是电子工程学。读研期间，他读了一本对自己以后影响很大的书——《巴菲特传》。

　　这本书讲的是巴菲特的财富增长过程及他的投资理念：长期持有优秀企业。从此他也逐渐成为巴菲特的信徒，坚定了价值投资的方向。

　　硕士毕业后，罗晓春先后曾担任国都证券（2004年）、招商证券（2004年）、中金的分析师（2005年）。在招商证券时，他担任计算机行业分析师，之后在中金任职4年，担任机械行业以及中小盘首席分析师。

　　计算机行业下分3个子行业，机械行业下分18个子行业，而中小盘更是涵盖大多数行业类别，罗晓春熟悉种类繁多且跨度非常大的行业。

　　2005年，罗晓春摘得“新财富最佳行业分析师”称号。

　　2013年1月，罗晓春创立汉和资本，并在9月运作第一支私募产品——汉和资本1期。

　　与很多人的发展路径不同，罗晓春是从券商研究员直接去干私募的，中间没有买方从业经历，奔私前也没有管理基金的经验，但他却是为数不多长期以来规模业绩都不错的投资管理人。

　　汉和致力于以产业资本的眼光看待投资标的，选择有价值的标的并坚定地长期持有，依托二级市场流动性，选股遵循“大概率、非对称”，力求获取超额的投资回报。

　　“只要市场有足够多的符合我们标准的个票，我们就会一直是高仓位。”

　　“长期持有”，说的是坚持找价格大幅低于内在价值的标的，通过长期持有来兑现其应有的价值。“我们会以3-5年的时间维度去判断上市公司的成长逻辑。”

　　“大概率、非对称”，说的是当投资标的判断正确时，上涨概率及涨幅巨大，“我们内部标准是90%以上的概率三年至少上涨一倍”；当出现黑天鹅事件或者判断错误的时候，投资标的下跌概率更小，且跌幅不会太大，“我们内部标准是小于10%的概率跌幅不超过20%”。

　　汉和是业内少数几家，在管理规模仅有十几亿时，就发行三年锁定期产品的私募管理人，且汉和的所有产品均不收取固定管理费用。2020年7月16日，汉和首次推出6年封闭期产品，刷新行业纪录。

　　罗晓春的代表产品汉和资本1期正好完整经历了10年3轮周期，仅有2014年和2021年没有跑赢沪深300。截至最新净值日期2023年9月20日，累计收益有**%，年化收益**%，最大回撤**%。

　　近三年，汉和资本1期的收益为**%，略跑赢-19.85%的沪深300指数。不得不说压力确实不小。（点此认证查看以上完整业绩）

　　长期价值投资的内在核心在于公司的内在价值和价值兑现，实践起来并不容易。汉和曾在2018年9月客户双周报中分享过这一思考。

　　“第一个困难是如何选出足够优秀的公司；第二个困难是是否能够拿得住；第三个困难是能否坚持长期。”

　　taohua胡远川：挖掘债市上每一个能产生收益的盈利点，聚塔成沙

　　■ 李蓓原文

　　2005年

　　我后来还听说了股票版的另一位版友入行的故事，这位版友网名叫taohua，是清华化工系的博士，也是因为热爱投资，坚定要转行进证券投资行业，同样的，在当时的市场环境，可能的选择也是很少。他毕业后进入了一家二梯队的券商研究所。

　　2011年

　　A股再度进入熊市。

　　我离开公募基金公司，开始我的私募基金生涯，成立了我的第一支宏观对冲基金。

　　taohua也进入了私募基金行业，创立了自己的私募基金投资公司。

　　过去的六七年里，债券私募的格局变化是翻天覆地的。随着鹏扬转身公募，暖流、映雪、佑瑞持、耀之等已经泯然江湖，两个还在捍守的固收大佬，一是乐瑞唐毅亭（当然，乐瑞的宏观策略规模也很出挑），另一位就是合晟胡远川。

　　被称为“胡博”的胡远川，温和谦逊。

　　1995年起求学于清华化学系。1999年第一次接触到资本市场及其运作的胡远川，发现自己对金融的兴趣浓厚。本来还在纠结要不要出国的他，一下子就有了方向。于是开始自学经济学、财务会计的课程。

　　2004年博士毕业之后，他去了兴业证券自营部做自营投资。经历过2006、2007年市场大赚的幸福，也经历过2008年大幅回撤的市场毒打。

　　2009年，胡远川转赴兴业证券研究所担任研究所副所长，负责研究员的培养。在这篇胡远川的自述中，有过非常详细的记录：《合晟资产胡远川求学到创业之路：如果你真的在改进，社会一定给你机会》

　　2011年初，胡远川从研究所离职，和朋友创立了合晟资产。胡远川曾在采访中调侃说自己在合晟是“偏打杂”的角色，工作之外不太喜欢说话。

　　选择固定收益，胡远川说自己也是“被动”的。

　　“一开始既做债也做股，后来发现客户更喜欢债券，出于创业公司人手和生存的考虑，我们重点在2012年底转到了债券，同时做了很久的市场研究。

　　而且当时债券的发展趋势非常良好，大概市场需要这种产品，间接融资往直接融资转，直接融资这里肯定是债券会逐渐取代银行，所以我们觉得这是必然趋势。”

　　因为先后从事过权益类、衍生品类和固定收益类的投资管理，胡远川对各类型的金融产品都比较熟悉。尤其是在2018年资管新规打破信用刚兑之后，凭借在产业研究和信用研究上的功底，让合晟在债券领域每个盈利点的挖掘上体现出优势，产品收益来源包括票息、价差、套利还有转债等。

　　胡远川的代表产品合晟同晖固定收益1号创新，是一只稳健策略产品，2014年12月5日成立。截至最新净值日期2023年9月20日，成立以来收益率为**%，年化回报**%，管理以来最大回撤**%。大部分时间里的超额收益较为明显。

　　偏进取策略的合晟同晖7号，2017年8月18日成立。截至最新净值9月20日，成立以来收益率为**%，年化回报**%，而同期的年化波动率只有**%。今年收益率也有**%，每年都是稳稳的正收益。（点此认证查看完整业绩）

　　对此，在今年最新的采访中，胡远川表示，“不同策略对应不同的资产，比如其同晖7号产品，是进取策略型产品，主要投资于高性价比的固收类资产，同时多策略增厚组合收益，利率债部分用到了杠杆，回购融资”。

　　身为董事长，胡远川在调研上花的时间仍然是比较多，“大概一年到现场去调研数十家公司” 。

　　对于刚进金融行业的年轻人，胡远川曾分享过4点，何时都很受用：

　　1、敢于谈钱。胡远川认为在基金公司面试中谈为了钱而来，这是“很正常也是应该的，只要是正规合适的渠道”。“中国人总是很含蓄，觉得为钱而来有些羞耻。”

　　2、入行的时候一定要确认真的喜欢这个职业，不喜欢赶紧换岗。“通常你喜欢的会赚到非常非常多的钱，不喜欢的也许赚不到那么多钱。”

　　3、入行初期，能力和历练、阅读更多东西，比赚钱或者你的title更重要。“金融行业三年会有很明显的差距，大多知识不会刚性交给你，更多的是持续不断的思考，和对自身经验的总结体会，这个很耗时间但很重要。”

　　4、一个错误不要犯第二次。“犯的错拿小本子记下来，讲多了就记住了。越是觉得自己没犯过错，就会犯更多错。”

　　写在最后

　　李蓓说，“当年的rick，taohua和我一样，真的热爱证券研究投资这个行业，不在意短期的行业景气度，不在意短期的收入，不在意他人的眼光和评价，愿意承受压力，愿意持续学习和探究。”

　　道尽优秀投资人的品质：热爱、有韧性且持之以恒。

　　也很共鸣她的这段话：

　　每一次危机，都是一次机会。每一次供给侧出清，都孕育着下一轮牛市。因为危机和出清，会给出特别低估的价格，倒逼初深层次的改革和进步。A股现在低迷，未来可能就是牛市。有独立冷静思考的你，相信一定会认同这一点。

　　—— / Cong Ming Tou Zi Zhe / ——

排版：慧羊羊

　　责编：艾暄

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责任编辑：杨赐