8月医药投资体验犹如坐“过山车”，接下来会怎么走？

级掌柜在8/10号的公众号推文“医疗会重蹈教培的覆辙吗？”中给各位客官介绍过，本轮医药下跌，主要的催化剂来自于医疗行业反腐的消息，感兴趣的客官可以小手点一点，再回顾一下。

在反腐政策的影响下，整个8月份医药行业都处于一蹶不振的状态，单月下跌4.76%，北上资金也纷纷卖出医药行业，单月净卖出达53.95亿元，在所有行业中流出额排名第四，种种操作让本就从年初以来表现靠后的医药板块更加雪上加霜，让级掌柜也不禁哀嚎：“原来已经跌了这么久的医药板块，还有向下的空间”。

数据来源：WIND

数据来源：Wind、富国基金整理

然而进入9月份，投资者们却欣喜的发现，医药板块好像开始回暖了，虽然还没到“三根阳线改变信仰”的地步，但投资体验实打实的比8月份好了许多，究竟发生了什么呢？级掌柜就带大家来盘点一下。

一、利空情绪阶段性缓和，反腐进入“抓关键少数”的阶段

9月9日国家卫健委医疗应急司司长郭燕红在中国医院院长论坛发表讲话，明确表示“医药反腐不得与医务人员正常收入所得相混淆，不得随意打击医务人员参加正规学术会议的积极性，不得随意扩大集中整治工作范围。”

9月14日，人民日报发文《医药领域学术会议陆续恢复，正常的学术会议是行业必须》。在政策修正的作用下，合规学术会议逐渐恢复，刚需临床会议有序重启，根据CAIVD不完全统计，9月至少要举办16场医药行业学术会议（新闻来源：https://www.caivd-org.cn/article.asp?id=15718）

二、创新药、疫苗不断获批，医药行业恢复常态化发展

创新药：

根据东吴证券统计，在过去的一周内共计80余只创新药以及改良药上市或进入临床申报环节。

疫苗：

流感即将进入秋冬高发期，多地启动流感疫苗接种工作，目前我国的流感疫苗接种率相比美国与WHO建议的流感接种目标仍有一定距离，流感高发季疫苗批签发有望迎来加速。

图1：南方省份哨点医院报告的ILI%为4.2%，高于2020-2022年同期水平（3.0%、3.1%和3.5%）

数据来源：中国国家流感中心官网

图2：北方省份哨点医院报告的ILI%为2.8%，高于2020-2022年同期水平（1.9%、1.8%和 2.6%）

数据来源：中国国家流感中心官网

9 月 11 日，FDA 批准两款更新版疫苗，针对新冠病毒奥密克戎变异株的 XBB.1.5 亚型。美国药管局疫苗负责人当天发表声明说：新冠疫苗“对于公共卫生以及预防重症和死亡病例仍然非常重要”，美国药管局鼓励所有符合要求的民众接种更新版新冠疫苗。

三、估值处于10年来的相对低位，性价比较高

当前医药生物的行业估值PE_TTM仅26.88倍，处于过去十年以来的14.45%分位，当前配置性价比显著提升。

数据来源：Wind

对于当下医药的观点，级掌柜认为投资者或可以边际乐观一些，可以关注情绪修复下恒生医疗（159506）的配置机会。

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