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01
最近,“港股创业板指数几乎归零”的消息广为传播。
标普香港创业板指数上市时1000点,最高涨到1517点,目前跌到24点,确实触目惊心。
标普香港创业板指数历史走势
![数据来源:Wind 数据截止日期:20230919](http://n.sinaimg.cn/spider20230920/727/w1080h447/20230920/37c9-6d79a69c47614127133e05c640b76cb9.jpg)
A股的小伙伴,看着创业板指数(399006)跌跌不休的走势,也有点心慌。
都叫“创业板”,A股创业板会不会“重蹈”港股创业板的“覆辙”?
![](http://n.sinaimg.cn/spider20230920/174/w500h474/20230920/ce3f-32f7aea9fdf2ddd6003a9ce820c5c566.png)
02
没有无缘无故的暴跌。
港股创业板的命运,或许早在2008年就注定了。
香港创业板是在1999年设立的,主要服务中小型高科技企业,被称为香港版本的“纳斯达克”。
那时的香港创业板,与主板具有同等的地位。
但到了2008年,港交所大幅修订了创业板的上市规则——大幅简化了香港创业板上市公司转往主板的规则和要求。
这样一来,成长起来的公司相继转到主板,香港创业板逐渐沦为“跳板”。
优质企业离开,“剩下”的公司难以带动创业板做大做强。
此外,随着港股主板的上市门槛逐渐降低,新上市公司更倾向于去主板而非创业板。
根据指数成份股历史变动记录显示,标普香港创业板指数最近一次纳入新成分股,还是在2014年3月。
标普香港创业板指数成分股变动
![资料来源:iFind](http://n.sinaimg.cn/spider20230920/19/w1080h539/20230920/edb1-16fd315e9cc0942f1b5d6a6bbcf29ce7.png)
上述个股仅作列举之用,不代表本公司管理的基金的投资标的。个股历史走势并不代表未来业绩。
也就是说,近10年时间,没有一家公司新纳入港股创业板指数。
没有了新鲜血液,也加速了凋零。
截止今年9月19日,标普香港创业板指数还有64只成分股,但正常交易的仅有44只。
在这44只个股中:
市值超过100亿只有1只,市值不足10亿的却有37只;
当日成交额过100万的只有5只,收盘价不到1元的“仙股”有39只……
个股如此,指数的表现如何好得起来?
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03
说完港股创业板,再来看看A股创业板。
A股创业板主要面向新兴企业和高科技企业,与主板、科创板、北交所等一起组成了我国多层次资本市场体系,而彼此之间又相对独立。
目前A股并没有创业板转主板的相应机制,也没有转板成功的先例,所以不会向香港创业板那样成为主板的“跳板”。
这是一个显著的不同。
2009年10月30日,A股创业板正式启动,首批28家创业板公司成功上市。
十四年来,创业板不断发展壮大,已成为A股不可或缺的重要组成部分。
截至今年9月19日,创业板共有1318家上市公司,占A股上市公司总数量的四分之一;相较创业板开板时,上市公司数量增加了近46倍。
总市值11.42万亿元,较开板时总市值增加近79倍,占A股总市值的14.2%。
![数据来源:Wind,小基快跑](http://n.sinaimg.cn/spider20230920/727/w890h637/20230920/d99f-7c5ce5306fdcb6379eb5f7499edb1987.png)
源源不断的新鲜血液,也是创业板指数持续新陈代谢的基础。
创业板指数(399006)自2010年6月上市以来,定期调整成分股(2019年之前是每季度调整一次,2019年之后改为每半年调整一次),截止目前,已经进行了50次成分股的调整。
优胜劣汰的成分股调整,保证了创业板指数始终是A股成长股的先进代表。
看到这儿,对于“A股创业板会不会重蹈港股创业板覆辙”这个问题,你或许已经有了答案。
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04
大家对于A股创业板的担心,更多是因为这两年创业板指数表现不佳。
从2021年7月22日上轮高点3576点算起,创业板指数目前已接近“腰斩”。
这样低迷的表现,确实很容易让人悲观。
创业板指数走势
20210722-20230918
![数据来源:Wind](http://n.sinaimg.cn/spider20230920/693/w1080h413/20230920/3993-016a995d327e9e17ad1623530e9792e5.png)
注:创业板指数2018-2022年年度涨幅分别为-28.65%、43.79%、64.96%、12.02%、-29.37%
但机会却往往在悲观中孕育。
或许我们更应该跳出短期的涨跌,从更长周期的角度审视创业板指数当前的投资价值。
Wind数据显示,今年8月25日,创业板指PE(TTM)一度跌至29.0倍。
这一估值水平,已经与前两轮创业板指数牛市起点时的估值相当。
![数据来源:Wind](http://n.sinaimg.cn/spider20230920/772/w1035h537/20230920/ffbf-f583bec2f2b3a25538fe3772999e0473.png)
回顾创业板的前两轮大牛市,共同特征是四重周期叠加下驱动的牛市——科技周期、政策周期、流动性周期、盈利周期。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20230920/374/w674h500/20230920/584b-9a5ee7f8c1105d91934b8f4b703e68be.png)
对比历史,目前四大周期的驱动或已具备,创业板或正在孕育历史上第三轮牛市:
科技周期:在ChatGPT推动下,AI引领的新一轮科技周期已开启。
政策周期:7.24政治局会议定调优化房地产市场以及活跃资本市场,本轮市场政策底或已经出现。
流动性周期:今年以来央行的连续降准降息也印证了我国流动性周期到来,叠加海外美联储加息周期接近尾声,为应对衰退,预计货币政策也有望转宽,全球流动性宽松周期或将开启。
盈利周期:创业板的盈利周期有望在下半年开始企稳回升,在盈利的推动下,创业板指有望企稳回升。
9月18日起,融通创业板ETF的场内短简称由“创业板RT”变更为“创100RT”,扩位简称由“创业板ETF融通”变更为“创100ETF融通”。
除了ETF,融通旗下还有场外创业板指基——融通创业板指数增强(161613),值得关注。
谨慎投资。指数过去走势不代表未来表现。
本文章是作者基于已公开信息撰写,但不保证该等信息的准确性和完整性。作者或将不时补充、修订或更新有关信息,但不保证及时发布该等更新。文章中的内容和意见基于对历史数据的分析结果,不保证所包含的内容和意见在未来不发生变化。本文章在任何情况下不作为对任何人的投资建议或出售投资标的的邀请。
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