【6666份留言红包】创业板可能处在第三轮牛市起点

 “炒股不识创业板，纵是股神也枉然。”

当年的创业板有多风光，现在或许就有多狼狈。

Wind数据显示，截至昨日（9月18日），创业板指数收盘跌至2020.47点，估值PE（TTM）仅29.67倍，创下近三年新低。

如果从2021年7月22日上轮高点3576点算起，已下跌43%，接近“腰斩”。

创业板指数走势

20210722-20230918

数据来源：Wind

01

创业板为何持续下跌？

融通创业板ETF基金经理蔡志伟认为，创业板大幅回调，主要源于疫情影响下，国内经济承压，企业盈利下行，A股市场2022年开始震荡下行，市场情绪趋于谨慎，市场风格转向追求安全的价值风格。而创业板是成长风格的核心宽基指数，阶段性回调幅度相对更大。

另外，创业板指的核心板块是新能源+医药+科技。

今年以来新能源大幅回调、医药板块也经历了两年的调整，科技中的半导体也表现欠佳，拖累创业板指数表现。

02

创业板史上第三轮牛市或在孕育中

融通创业板ETF基金经理蔡志伟表示，当前可能是创业板第三轮历史性底部：

1、当前估值与前两轮牛市起点估值相当

2010年6月推出至今，创业板历史上经历过两轮大牛市，分别是2012年底-2015年中、2018年底-2021年中。

数据来源：Wind

从历史数据看，30倍左右的PE(TTM)是创业板两轮牛市的估值起点。

Wind数据显示，截至昨日（9月18日，下同）创业板指收于2020点，PE（TTM）为29.67倍，而在今年8月25日，创业板指PE（TTM）一度跌至29.0倍。

这一估值水平，已经与前两轮创业板指数牛市起点时的估值相当。

而且，创业板指目前不到30倍的PE，处于历史从低到高的3%分位。当前估值或已相当便宜，估值吸引力显著。

数据来源：Wind

2、四重周期驱动下的牛市

创业板的前两轮大牛市，有其共同的特征，都是四重周期叠加下驱动的牛市，包括：科技周期、政策周期、流动性周期、盈利周期。

对比历史，目前创业板或正在孕育历史上第三轮牛市：

科技周期：在ChatGPT推动下，AI引领的新一轮科技周期已开启。

政策周期、流动性周期：7.24政治局会议定调优化房地产市场以及活跃资本市场，本轮市场政策底或已经出现。今年以来央行的连续降准降息也印证了我国流动性周期到来，叠加海外美联储加息周期接近尾声，为应对衰退，预计货币政策也有望转宽，全球流动性宽松周期或将开启。

盈利周期：创业板的盈利周期有望在下半年开始企稳回升，在盈利的推动下，创业板指有望企稳回升，当前或具备投资价值。

总结一下，经过了一轮接近“腰斩”的大跌，从目前创业板指数的估值来看，已经与前两轮熊市底部（牛市起点）时相当。

当前，或许是通过指数基金或ETF布局创业板的机会。

9月18日起，融通创业板ETF的场内短简称由“创业板RT”变更为“创100RT”，扩位简称由“创业板ETF融通”变更为“创100ETF融通”。

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