投资晚班车 | 央行降准刺激市场？光刻胶实现“0-1”突破？

投资晚班车

一周旧闻新知，帮你更懂市场

-每周五发车-

本周（9.11 - 9.15）上证指数涨0.03%，深证成指跌1.34%，创业板指跌2.29%。煤炭、医药生物、钢铁板块涨幅居前，计算机、国防军工、电力设备板块跌幅居前。北向资金净卖出152.07亿元。（数据来源：wind，行业分类：申万一级行业）

本周热点聚焦何处？又有哪些新的知识点？拿好笔记，准备发车。

Topic1

降准

☛ 央行宣布降准

巩固经济回升向好基础，保持流动性合理充裕，央行决定于9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。    

☛ 央行降准有利于进一步释放流动性，对股市及楼市、汇率都会有不同程度的影响。对资本市场而言，2019年以来的十次降准措施公布后，次日沪指有6次录得上涨，4次录得下跌，上涨的次数多于下跌的次数。后5日沪指的表现则有8次录得上涨，2次录得下跌，上涨的概率远远大于下跌的概率。

资料来源：wind，财联社

Topic2

保险公司

9月10日，金融监督管理总局发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》，在保持综合偿付能力充足率100%和核心偿付能力充足率50%监管标准不变的基础上，根据保险业发展实际，优化了保险公司偿付能力监管标准。

主要包括四个方面

→ 差异化调节最低资本要求，根据总资产规模的不同，最低资本按照95%或90%计算偿付能力充足率；→ 优化资本计量标准，引导保险公司回归保障本源；→ 优化风险因子，引导保险公司支持资本市场平稳发展；→ 引导保险公司支持科技创新等。

核心利好

下调保险公司对于投资沪深300指数成分股、科创板上市普通股票、公开募集基础设施证券投资基金（REITS）等的风险因子。降低风险因子，减少了保险公司投资资本市场的资本占用，政策对保险资金加大权益资产配置，特别是加大对科技创新战略的支持，有望进一步打开增量险资入市空间。

保险资金运用余额及流向结构（亿元）

资料来源：wind、信达证券，统计日期：2013/4/1-2023/7/31

Topic3

光刻胶

日前，部分国产中高端光刻胶通过客户验证，这意味着我国光刻胶产业向“0-1”的突破更进一步。随我国光刻胶工艺研发推进，打通底层原材料供应渠道和如期完成 ArF 下游验证导入的本土光刻胶厂商有望率先享受国产替代红利。

全球晶圆厂产能扩张情况

☛我国半导体材料行业有望借力产业链国产替代和本土下游晶圆厂逆周期扩产打开长期成长空间。中国半导体材料市场规模2023年有望增长至1024.34亿元，2017-2023年CAGR为11.80%，远高于全球市场增速。

☛ 一方面，半导体原材料逆全球化趋势加剧。另一方面，大陆晶圆厂商逆周期扩产热情不减。中国大陆晶圆厂产能占全球半导体产能比例将由2021年的22.59%提升至25.70%，叠加美对华先进制程制裁等因素，本土半导体设备和材料厂商有望获得更多验证资源和机会，预计率先实现先进节点工艺突破的半导体材料厂商将充分受益。

资料来源：SEMI，Techet，招商证券

Topic4

新能源

从今年二季报来看，电力设备ROE整体已由一季度的下降转为小幅上升。尽管风电设备的ROE持续下降，但主要原因也来自于销售利润率的持续下滑而非周转率的拖累。整体来看电力设备在建工程+固定资产周转率已有小幅回升，杠杆也转为小幅增加。

二季度新能源产业链ROE企稳

后续周转率/ROE 率先平稳的方向：

→ 新能源车产业链产能周期已高位回落，整车产能周期底部抬升，周转率改善。→ “中美缓和小周期”下，海外需求稳定，风光产业链结构性分化，下游盈利能力明显改善。光伏设备整体收入增速和盈利增速小幅回落却仍处高位。相对下游的逆变器、光伏组件、磁性材料、电机、锂电池等行业ROE明显改善。

资料来源：中国航天，前瞻产业研究院，浙商证券研究所，wind，方正证券

Topic5

3D打印

☛ 分下游领域看，航空航天、医疗、汽车为3D打印主要应用领域，占比分别17%、16%、15%，合计占比达47%。

→航空航天：解决大尺寸件、异形件等工件打印痛点。→消费电子：有望在消费电子领域逐步实现大规模应用。→工业机械：在液压等领域逐步实现应用。

3D 打印产业链

海外公司占据领先地位，国产替代逐步推进

国际市场上，德国、美国的公司起步较早，占据领先地位，逐步取得较高市场份额，全球3D打印头部企业主要集中在美国。我国3D打印行业仍处于成长期，国内市场上以国产品牌之间的竞争为主，尚未形成明显的龙头引领，市场集中度有待提高。

资料来源：开源证券，平安证券

风险提示：以上内容由恒越基金综合整理，文中引用的券商及相关机构观点和数据仅供参考，不代表本公司观点或立场，不构成对具体基金产品的推荐依据，不构成建议投资者改变投资决策的凭证，不具法律效力。市场观点与投资策略仅根据当前环境因素而定并将随着市场变化动态调整，未经许可不得随意引用、转载、删减、篡改，恒越基金保留最终解释权。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，产品收益存在波动风险。详细费率标准及销售机构，请以公告为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者购买基金时请详细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件，关注投资者适当性管理相关规定，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益作出实质性判断或者保证。请投资者提前做好风险测评，并根据自身风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。基金有风险，投资需谨慎。

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP