转载 | 太平基金常璐：由点及面 在错估的地方“翻石头”

作者 朱妍

有人在上涨的浪潮中争相介入，也有人在少人问津的地方挖掘机会。“胜率、赔率和效率并非‘不可能三角’，市场错杀的存在就是这个‘不可能三角’的漏洞。”太平低碳经济混合拟任基金经理常璐说。

作为“由点及面”型选手，常璐采用自下而上的投资方法，通过挖掘优质个股的阿尔法，来构建整体胜率最大化的组合。“把‘面’拆成‘点’，再把每个点做好，能让面变得更加饱和。”常璐说。

常璐奉行胜率优先、赔率和效率为辅的原则。“我会先确定哪些公司大概率被市场错误定价，错误定价几何，以及在哪种情况下这种错误会被市场认知。在胜率确定性最大的基础上，再考虑赔率和胜率。而效率方面，我会在1至2年区间内寻找。”

在他看来，胜率、赔率和效率并非“不可能三角”，错杀的存在就是“不可能三角”的漏洞。比如，一些标的的价格突然急速下跌，但基本面没有恶化，只是市场认知出现了变化。一旦发生类似情况，就可能出现效率和赔率兼具的标的。

“对基本面、估值以及市场预期的判断，是个三维协同的过程。”常璐直言，投资的核心是基本面，但动态估值也非常重要。如果公司的成长性在估值上已经得到体现，配置的理由就会降低。常璐倾向于寻找具有高成长性，且市场认知还不够充分的标的。

据悉，拟由常璐管理的太平低碳经济混合于7月31日进入发售期。资料显示，该基金顺应ESG投资大趋势，投资方向覆盖较广，包括电力、交通、工业、新材料、建筑、农业等多个方面，聚焦光伏、风电、新能源车等领域具有成长性和业绩潜力的优质标的。

常璐表示，当下无论是行业估值还是一些优质公司的股价都处于相对低位，而基本面预期的拐点在三四季度才会形成，这为新基金提供了不错的入场时点。从1到2年的维度看，后续实现超额收益的概率是较高的。新基金会更多配置新能源领域，传统能源领域也会配一些。

基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。文中内容及观点仅供参考，不构成对投资者的任何投资建议，也不保证在信息发生更新的情况下作出的建议不发生变化，公司及其员工不就本文涉及的任何投资作出任何形式的风险承诺或收益担保，也不对任何人使用本文内容而引致的任何损失承担任何责任，任何人士及机构均不应依赖该文取代其独立判断。

太平基金在本文中的所有观点仅代表太平基金在本文成文时的观点，太平基金有权对其进行调整。本文转载的第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表太平基金的立场，太平基金不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。除非另有明确说明，本文的版权为太平基金所有。未经太平基金的事先书面许可，任何个人或机构不得将此文或其任何部分以任何形式进行派发、复制、修改或发布。如转载、引用或刊发，需注明出处为"太平基金管理有限公司"，且不得对本文进行任何有悖原意的删节或修改。

我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。中国证监会对本基金募集的注册，并不表明对其的价值和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。太平基金郑重提醒您注意投资风险，在进行基金投资前请详细阅读相关风险提示函和本公司旗下各基金的《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件以及披露的最新相关公告，并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，谨慎进行投资决策。

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP