鹏华Ashares张羽翔观点：酒板块悲观情绪得以释放，关注酒ETF低估配置价值

今日，A股三大指数今日集体高开高走，午后均涨超1%。Wind数据显示，截至收盘，沪指涨1.26%，深成指涨1.61%，创业板指涨1.85%。盘面上看，酒板块全天强劲拉升，中证酒指数今日涨幅3.69%。

酒板块的短期快速回暖吸引不少投资者的关注。如何看待当前的市场表现？酒板块接下来的投资思路如何？小编采访了鹏华酒ETF基金经理张羽翔，一起来听听他的观点。

张羽翔

鹏华量化及衍生品投资部

基金经理

近日降息的操作及相关刺激经济、促进消费政策的出台，使得酒板块悲观情绪得以释放。股价得以修复，这个情绪的扰动，有待进一步经济政策的落地以及相关经济数据的回暖进行验证。我们对经济的逐渐企稳保持乐观态度。Wind数据显示，目前中证酒指数的估值方面，市盈率TTM为30.5，考虑到2023年白酒板块的盈利水平，很多个股的估值处于合理偏低水平，建议投资者关注情绪波动下的板块低估的配置价值。

从酒类中长期走势来看，未来白酒行业处于挤压式发展的模式，以上市公司为代表的优质酒企挤压非上市酒企的过程。规模以上企业数量在减少，但收入和利润占整个行业的占比在提升。行业整体产能下降和上市公司为代表的优质酒企扩大基酒产量并不矛盾，进一步说明行业的挤压式发展的态势,未来上市公司和行业整体本身的发展态势存在一定的差异，上市公司发展态势有望优于整体行业，中长期走势取决于未来经济恢复的方向和斜率。我们仍然看好消费板块随经济企稳逐步向好发展的态势。

从细分板块来看，我们更看好啤酒板块。今年是啤酒板块发展的关键窗口期。原材料价格上涨对于啤酒企业的经营压力得到了缓解，2023年易拉罐和纸箱价格走弱，包材压力趋缓，有望逐季兑现到啤酒公司报表端。进口大麦价格目前已出现小幅环比回落的趋势，同比涨幅明显收窄，成本端压力有望迎来改善，需求端得到恢复。2022年现饮渠道受影响明显，中高端餐饮和娱乐渠道的门店数量和同店均承受较大压力，啤酒龙头的产品结构和均价也受到了较大的负面影响。2023年随着疫情管控放开，大众消费率先复苏，高端消费有望随后回暖。全面复苏背景下，看好现饮渠道修复带来的啤酒结构和均价改善。我们更看好啤酒企业的产品结构的调整，啤酒高端化带动的吨酒价的提升，未来吨价提升成本下降，啤酒业绩盈利弹性较大。

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