慧眼明辨理智投资丨全面注册制时代下，有些投资风险悄然升级了！|注册制_新浪财经

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历经三十余年成长变迁，A股市场发展日臻成熟完善，吸引着众多投资者积极参与。据数据统计，截至目前共有5189家企业登陆A股各板块，总市值达84.19万亿元。（数据来源：Wind，截至2023年5月17日）

在今年，全面注册制正式落地，企业发行上市条件更加包容，发行定价和交易制度也有所变化。新的制度有望优化融资结构，满足企业分拆上市、转型融资诉求，通过完善准入和退出机制激发市场主体活力，重塑中国特色估值体系，建设多层次资本市场。

可想而知，重大改革重塑市场格局，亦引来鲜活的能量注入。崭新、多元、更具活力的A股将为投资者们提供更好的交易环境。与此同时，新常态之下有些投资风险亦在升级中，更需投资者们打起精神、谨慎识别。

两大风险点，不可不防范

权益市场的风险来自四面八方，宏观经济、地缘政治、贸易摩擦、货币环境等皆能影响市场的走向；很多时候，无论是“故事”，还是“事故”都能引起权益市场表现。

不过，以上种种均来自市场本身，是漫漫投资之旅中的必经环节。有些风险，却来自不法分子精心编织的谎言，让不明真相的投资者跌落陷阱中，最后蒙受巨大损失。

原始股陷阱要警惕

恰如上文所言，注册制时代下上市流程简化，效率提升，有些不法分子便会打着“某公司已获上市批准”的幌子，向投资者兜售所谓的“原始股”。

案例简介

2022年，某公司向老年人群体销售保健品并承诺可使用购买产品积分兑换该公司“原始股”，同时宣称公司已获“莫桑比克国际证券交易所”上市批准，一旦上市成功，持有“原始股”股东即可获得高额回报。

根据《证券法》第九条规定，公开发行证券，必须符合法律、行政法规规定的条件，并依法报经国务院证券监督管理机构或国务院授权的部门注册。未经依法注册，任何单位和个人不得公开发行证券；第三十五条规定，证券交易当事人依法买卖的证券，必须是依法发行并交付的证券。非依法发行的证券，不得买卖。根据《刑法》第一百七十九条，未经国家有关主管部门批准，擅自发行股票或者公司、企业债券，数额巨大、后果严重或者有其他严重情节的，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处非法募集资金金额百分之一以上百分之五以下罚金。

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案例分析

本案中某公司以在境外上市为幌子，未经国家有关主管部门依法注册，向境内公众发行股票是违法行为，涉嫌构成擅自发行股票、公司、企业债券活动；诱导公众购买保健品并获赠“原始股”的行为，涉嫌构成诈骗活动。

非法售卖“原始股”的活动有早已有之，大多都以境外上市或“已获得上市批准”为噱头，通过虚假信息的宣传，利用投资者对资本市场认知的信息不对称，诱导公众买卖“原始股”，进而获得非法利益。在注册制时代之下，企业上市流程简化，广大投资者应擦亮眼睛，远离非法发行或转让“原始股”活动。在投资中应做到谨慎识别风险，保持理性投资，切勿相信非法机构以“获得上市批准”为噱头宣传推介，诱导公众购买“原始股”的骗局，避免财产遭受损失。一旦发现上当受骗，应及时向公安机关报案。（案例来源：河南省证监会）

ST股票炒作要远离

ST股票（Special Treatment）指的是股票上市公司连续两年亏损并被交易所认定具有退市风险的公司，在投资中风险较高。按理说这样的“垃圾股”应令投资者避之不及，但是很多时候在不法分子的精心包装之下，为ST股票披上类似于重组这样的利好外衣，忽悠投资者们来一场“鸡毛飞上天”的以小搏大。甚至上市公司财务造假，利用信息不对称的优势诓骗投资者，最终却让投资者们为不法行为买单。

案例简介

4月21日，广东紫晶信息存储技术股份有限公司（简称：紫晶存储）、泽达易盛（天津）科技股份有限公司（简称：泽达易盛）发布多份公告，因存在欺诈发行、信息披露违法违规行为，将被实施重大违法强制退市，股票也于4月24日起停牌。这两家企业均通过注册制在科创板上市，最终因造假被强制退市。

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案例分析

伴随着全面注册制落地，股票退市整理期从原先30个交易日缩短至15个交易日，股票暂停上市等情形被取消，这意味着股票存在一退到底的风险。

全面注册制加速上市公司优胜劣汰，两极分化明显。近来ST板块持续低迷，部分个股开启连续跌停模式。今年以来，截至5月9日，A股已有6家公司被执行退市。值得注意的是，这些已经退市和“拉响警报”的企业中，不乏近年来颇具讨论度的公司，也不乏曾经的龙头企业。由此来看，A股常态化退市的趋势逐渐显现。（信息来源：中国经济时报，《蹄疾步稳A股构筑常态化退市新生态》，2023年5月12日）

退市流程缩短以及退市常态化或许给投资者带来了新的警示，这意味着在未来通过“炒差炒劣”来获取“乌鸡变凤凰”般暴利的概率越来越低。小泰认为，在全面注册制下，投资者更要擦亮双眼，树立风险意识，秉持价值投资理念。

改革带来了新生与多元的机遇，也为投资者开辟了更宽广的疆域以供驰骋。新的格局自然也对投资者提出了更高的要求，智慧识别投资标的资质是必修的功课。信息不对称的壁垒或将长久存在，而我们要做的便是不断提升风险防范意识，在时间精力允许的情况下吸收理解新的证券市场信息，强化自身知识储备。如此，方能在新的投资时代，更加从容有余。