超67亿票房、3.08亿出游人次……开年后的大消费能继续扬眉“兔”气吗？_新浪财经

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疫情放开后的首个春节，沉寂许久的消费市场迎来了一场大爆发：电影春节档（2023.1.21-1.27）堪称“神仙打架”，成功拿下67.57亿元票房（数据来源：国家电影专资办，截至2023年1月28日晚0点0分）；国内旅游出游3.08亿人次（数据来源：文化和旅游部数据中心），全国各地再现久违的人从众𠈌热闹场景；“网红餐厅排到4538桌”“海底捞菜品售光只剩火锅面”等登上热搜……

历年春节黄金周旅客发送量

数据来源：交通运输部，广发证券发展研究中心

历年春节档各线城市票房收入

（不含服务费，单位：亿元）

数据来源：灯塔专业版，广发证券发展研究中心

站在A股开市的新起点，不少小伙伴一定很好奇：大消费板块能否继续扬眉“吐”气，实现王者归来呢？

消费复苏节节高，“买买买”的动力来自哪里？

仔细复盘春节期间消费的高光时刻，我们不难发现，此次爆发，在“场景恢复+政策鼓励+储蓄高位”三重利好同时发力下，可以说是意料之中的结果。

从去年12月中旬开始，《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》《“十四五”扩大内需战略实施方案》围绕“全面促进消费、加快消费提质升级”等提出具体举措；到各地方政府发放消费券、创造质量的消费场景、多渠道增加居民收入，一系列利好措施让消费需求得到了多层次释放，造就了春节期间零售、餐饮、电影、旅游、家电等板块百花齐放的火热画面，市场活力得以全方位展现，同时也进一步巩固了消费市场的长期向好基本面。

疫后中国储蓄率上升形成超额储蓄准备

数据来源：CEIC，广发证券发展研究中心

大消费反弹，有哪些值得期待的“起跳板”？

大消费板块的反弹是否已经“明牌”？可以实现从“开门红”到“长跑红”？这还要看下面几个“起跳板”发挥如何。

一是居民收入的提升，有钱花，才可能会敢花钱。结合过去数据来看，地产链投资增速与城镇居民人均可支配收入是存在一定相关性的，而近期随着地产链“稳增长”政策的不断加码，投资端有望得到改善，进而提升居民人均可支配收入，并在“扩内需”政策影响下，推动居民消费意愿的增加。

地产链投资数据领先于居民人均可支配收入

数据来源：WIND，广发证券发展研究中心

二是消费板块的估值修复，这也是不少小伙伴比较担心的问题。年前的消费板块反弹基本已经修复了去年的意外超跌，此时再进场会不会买在高点呢？其实复盘过去六段最典型的消费占优行情（2007.10-2008.12；2009.7-2010.9；2013.2-2014.1；2016.1-2018.2；2018.12-2019.10；2020.5-2021-4）可以发现，估值对消费占优行情的影响还是比较有限的。比如估值都较高的2010年和2016年，在后续估值下滑过程中，消费板块依旧拥有不错的走势。

估值对消费占优行情影响有限

数据来源：东北证券，WIND

消费新机遇，你选好赛道了吗？

如果消费复苏可以真正到来，有哪些赛道值得我们关注？中融基金认为在传统消费和新消费板块中都有不错的机会。传统消费龙头中长久期的白酒、家电；新消费板块中具备成长属性个股的医美、新式茶饮、小家电、化妆品等可以重点关注。

可期待的消费板块赛道这么多，小伙伴们想一键上车的话，可以关注我们中融基金的消费板块投资专家、权益投资总监柯海东。研究大消费出身的柯海东擅长在消费行业里面自下而上的发掘投资机会，同时在做资产配置时不会做成行业主题类的基金，对于行业会适当的均衡配置。

小贴士

柯海东所管理的中融医药消费混合（A:015032;C:015033）、中融策略优选混合（A:006314;C:006315）和中融竞争优势（基金代码：003145）都是当下市场环境中值得关注的产品。

1）中融医药消费混合在消费行业上重点关注中信证券行业分类一级行业中的食品饮料、农林牧渔、家电、消费者服务等；

2）中融策略优选在消费板块上主要聚焦食品饮料和白酒行业；

3）中融竞争优势未来看好疫后修复中与宏观经济关联度更高的白酒及免税行业，以及具有长期成长逻辑的餐饮供应链、功能饮料。

对相关板块感兴趣的小伙伴们可以关注一下～

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