连续八年跑赢沪深300的7只基金，他管理的产品以315%涨幅领跑

有少数基金可以做到持续跑赢大盘。

Wind数据显示，2015年1月1日至2022年12月31日，在同一基金经理管理之下，能够连年跑赢沪深300指数的主动偏股型基金共有7只，其中王崇管理的交银新成长以314.8%升幅领涨，跑赢第二名49个百分点，大幅领先。

交银新成长年度收益

数据来源：Wind，万得基金

王崇的投资不追逐热点，不争短期排名，一开始他就知道，投资是一场马拉松。

长跑健将：王崇

王崇先生，北京大学金融学博士。2008年加入交银施罗德基金管理有限公司，曾任行业分析师、高级研究员，现任基金经理、权益投资副总监。2014年10月22日起开始管理交银施罗德新成长，此后又接手了交银精选和交银瑞丰。截至2022年三季度末，三只在管基金合计规模186.38亿元。

自担任基金经理以来，王崇几经牛熊市考验，成为少数能持续跑赢大市（沪深300）的基金经理，显示出其出色的长跑能力。

从配置风格看，王崇是一位较为均衡的基金经理，采用自下而上精选个股的方式来做投资。他偏好的股票通常有两大类：

其一是比较典型的成长股，处在比较有成长前景的行业内，公司本身管理层能力好，竞争力强，其快速的盈利增长速度是可以被预见的，比如一些科技股。

另一类则是具有一定行业周期性特点的公司，比如最近两年他比较偏好的地产板块，像万科A、保利地产等。

王崇这样形容自己的投资风格：“个股集中、行业分散、逆向投资、注重回撤”。

代表作持仓分析

交银新成长（偏股混合型）是王崇管理的第一只基金，自2014年10月22日上任以来至2022年12月31日，累计取得335.28%的回报，同类排名处于前5.3%。

1.业绩出色，下行风险低

王崇管理以来交银新成长业绩表现出色，长期择股能力优异。同时，基金波动率与下行风险处于较低水平，风险控制做得比较好。

分阶段看，交银新成长Alpha均高于同类平均，基金具有获得持续超额收益的能力；另外，Sortino比率显著高于同类水平，显示基金对下行风险的修复能力较强，基金风险调整后收益更显著。

2.股票仓位随行情小幅调整

近8年，交银新成长平均股票仓位为81.85%，仓位会随行情小幅调整，2022年3季度股票仓位为84.68%，处于相对较高的位置。

3.重仓股涉及26个行业，重配医药、电子

交银新成长在2014年四季度至2022年三季度的32个季报中，共披露320只重仓股，合计涉及26个申万一级行业，其中医药生物、电子和传媒分布涉及51、40和26只个股，属于重仓个股最多的三大行业。

王崇在行业配置上的纪律是：“原则上单个行业配置不超过10%，特别看好的可以配置到15%，但不会超过20%。”2022年中，申万一级行业中，没有一个行业占比超过15%。

交银新成长行业配置

数据来源：Wind，万得基金

对于看好的个股，王崇也会长时间持有，东方雨虹曾连续持有9个季度，合计获得了超4倍的收益。

另一方面，为了做好对针对个股的研究，王崇一直保持着每月4至5次的上市公司实地调研，尽量做到及时把握上市公司的基本面变化。

他表示过，自己会“尽量做逆向投资，选择细分子行业龙头，市场关注度不高，未来趋势可能向好，中期竞争力有望保持的公司股票。”

4.风格偏成长

交银新成长在2014至2016年市值风格以小盘成长为主，2017至2019年风格相对均衡，2020年以来偏大盘成长风格。

5.基金抗跌能涨

考察基金在上涨/下跌行情中表现，交银新成长在下跌行情中表现相对强势，四次市场系统性下跌中，有三次表现强于大市与同类基金；在四次上涨行情中，有两次领涨，另外两次涨幅差异不明显。综合来看，交银新成长表现出抗跌能涨的特性。

6.换手率逐年走低

交银新成长股票换手率逐年走低，平均持仓时间同类排名逐年提升，2021年为22.81%，换言之，基金股票换手率处于同类较低水平。

王崇在交银新成长2022年三季报中指出，目前时点不宜再过于悲观，若A股市场和港股市场投资者的信心修复，有望在未来几年实现不错的年化收益率。

综合来看，王崇擅长设置和遵守严格的投资纪律，精选个股来控制风险，获得超额收益；同时，不追逐市场热点，不追求短期排名，更注重长远的利益，基金波动率、下行风险均较低。

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