【能说汇道】线下消费逐步恢复，买车去？

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行情解读

据Wind数据，今日大盘低开走高震荡，上证指数全天微涨0.02%，中证新能源汽车产业指数(930997.CSI)低开高走，上午一度涨逾2%，午后板块回落，至收盘涨1.36%。

作为可选消费的一环，据乘联会数据，近两月新能源车线下消费场景也在一定程度上受到了疫情的影响，环比出现下滑，由于之前业绩预期打的比较满，也有部分资金选择离场。同时，最近公布的消费、地产等利好政策，加之缺少增量资金进场，也在A股内部形成了一定的轮动效应，新能源板块相对滞涨。

根据上海解封的经验，线下场景恢复后，汽车消费场景有望得到快速复苏，比如据乘联会数据，6月份上海新能源小客车环比增量就达到了2760000%。从受众方面看，新能源车等大件消费的客户都具有一定资产储备，由于其使用属性与价格又不像地产那么看重预期。同时，考虑到目前本地政策放松力度相对强于跨省流动，消费场景主要在当地的汽车行业或有一定需求释放。另一方面日常消费项低收入群体的边际消费倾向更强，考虑到失业人口或需经历找工作-等待发工资-债务填补/预期恢复后才能产生新的消费能力，且跨省流动尚未完全恢复，与新能源车等耐用品消费相比，其复苏路径可能也会更长一些。

估值层面看，据Wind数据，当前中证新能源汽车产业指数(930997.CSI)市盈率28.09，仅为前期高点的约三分之一，为2017年基日以来的28.00%分位点，近三年的1.95%分位点，整体处于偏低估的区间。目前存量资金博弈大都集中在消费、医药、地产等与近期政策强相关的领域，在轮动中短期跑输市场的新能源板块，其景气程度实质上也未出现反转，或可在此阶段积极布局。

东方证券认为：

新能源汽车长期趋势愈发确立。中长期来看，随着电动车型的增加与优化、购置与用车成本持续下降，燃油车、加油站只会成为过去式。目前全球新能源车渗透率仅10%，欧美现状类似于中国14/15年起步阶段，全球到2030年空间广阔，矿石资源、电池材料长期紧缺，产业链仍是星辰大海。

短期关注产业与投资的反身性。短期来看，市场对行业负面因素的担忧已在股价中体现，产业链估值达到历史最低。但产业与投资的反身性更值得关注，比如在当前悲观预期下，明年欧美在补贴政策下是否会超预期、当前融资环境下供应链扩张是否会减缓、盈利下挫是否接近尾声，这些因素未来都可能成为产业链反弹的动能。

 （资料来源：《新能源汽车产业链周报：新能源车企调价信号频发冲刺销量，中国动力电池企业份额再上新台阶》，东方证券，2022.12.06）

本期优质基金推荐

汇添富中证新能源汽车产业指数(LOF)

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风险揭示书

在投资基金产品前，请仔细阅读。

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投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，汇添富基金做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：

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五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。汇添富基金提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、上述基金由汇添富基金管理股份有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等公告信息文件已通过基金管理人网站（www.99fund.com）和中国证监会基金电子披露网站（http://eid.csrc.gov.cn/fund）进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

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