聚焦"中国特色估值体系" 关注国企开放共赢指数|基金_新浪财经

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近日，证监会主席易会满在金融街论坛年会上发言，提出"把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系"，他指出："估值高低直接体现市场对上市公司的认可程度。上市公司尤其是国有上市公司，一方面要‘练好内功’，加强专业化战略性整合，提升核心竞争力；另一方面，要进一步强化公众公司意识，主动加强投资者关系管理，让市场更好地认识企业内在价值"。在经济四季度有望保持回稳向上态势的大背景下，业内分析认为，A股市场上长期被低估的国企板块或迎来价值重估的机遇。

富时中国国企开放共赢指数概况

富时中国国企开放共赢指数（代码：GPCCH003.FI）由中央企业国有资本运营公司中国诚通定制，国际知名指数公司富时罗素编制并发布。指数样本股覆盖A股和港股，采用因子选股加权，反映对外开放、国际化发展程度和可持续、高质量发展水平较高的优质、稳健、高分红龙头央企。

富时中国国企开放共赢指数设计亮点

富时中国国企开放共赢指数在设计上重点采用因子选股加权，选股指标具体如下：

（1）总营业收入因子：精选和反映规模体量大、业务创收能力强的龙头央企；

（2）海外收入因子：契合"开放共赢"主题，反应央企对外开放和国际化发展程度，主力培育国际竞争力的世界一流企业；

（3）绿色收入因子：引入国际投资者认可度高的绿色投资理念，反映坚持可持续发展的优质央企；

（4）质量因子：结合盈利率、经营效率盈利质量、杠杆率的复合因子，契合国企改革目标，精选和反映高质量央企；

（5）低波动因子：符合价值投资、稳健投资理念，精选和反映表现稳定的央企；

（6）股息率因子：符合长期投资理念，精选和反映高股息央企。

富时中国国企开放共赢指数特征

1、聚焦央企龙头国际化发展。

该指数加入了总营业收入等指标选股，因此从前十大指数权重股均为优质央企龙头。同时，在选股指标的基础上引入海外收入占比和绿色收入占比，充分反映央企对外开放、国际化发展程度和可持续、高质量发展水平。

表1：前十大权重股

数据来源：富时罗素中国官网，平安基金整理，截至2022年11月21日

2、行业覆盖范围较广、分布比较均衡。

该指数在石油石化、建筑装饰、通信、钢铁的权重相对较高，集中在央企对外开放、国际化发展程度较高的领域；指数分布反映央企的整体产业结构，具有良好的代表性。

图2：指数行业分布情况

数据来源：富时罗素中国官网，平安基金整理，截至2022年11月21日

3、指数业绩表现优异。

由于在选股和权重设计中引入质量、低波动和股息率因子等，指数在抵抗市场下行风险方面表现突出。以2018年为例，富时中国国企开放共赢收益率大幅跑赢沪深300、中证500等指数；今年以来，权益市场受多重因素影响呈现震荡加大的趋势，富时中国国企开放共赢指数表现优异，以3.44%的收益水平领先多个旗舰宽基指数。

表2：前十大权重股

注：时间区间为2018/1/1-2022/11/23，数据来源wind

4、指数股息率较高。

由于采用质量、低波动和股息率因子3个有效的、国际认可的smart beta因子选股加权，提高指数投资价值和长期生命力，反映优质、稳健、高分红央企的整体表现。截止2022年10月31日，国企开放共赢指数股息率7.01，超过中证国企和沪深300等，今年权益市场呈现震荡加大的趋势，高股息指数的配置价值进一步凸显。

注：截至2022/10/31，数据来源wind

平安国企开放共赢ETF（简称：开放共赢ETF，交易代码：159719）于2021年12月28日在深交所上市，该ETF紧密跟踪富时中国国企开放共赢指数，主要投资于该指数的成份股和备选成份股，通过ETF这一具有低廉管理成本、高效申赎交易模式的投资工具，帮助投资者获得收益。受近期利好因素影响，开放共赢ETF22日涨5.48%、23日涨5.58%，连续两个交易日场内涨幅均超5%（数据来源：wind），投资价值已然凸显。

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