意见领袖 | 谭雅玲
上周外汇市场美元贬值实施有效，但操作力度既实施得力，也受阻难抵，主要是美国经济基本面稳健，贬值策略主导较强。期间美元指数从106.9590点下至105.8617点，贬值1．02%；最高为107.9952点，最低为105.6325点，振幅2．18%。由此，欧元上至1．04美元，英镑高位1．21美元，瑞郎0.94瑞郎，加元稳定1．33加元，日元迂回139-142日元，澳元上至0．67美元，新西兰元升值0．62美元。我国人民币波动跨度较大，尤其离岸迂回7．12-7.21元之间，在岸相对为7．13-7.18元偏窄波动，央行政策宗旨管理约束有效，最终两地收官为在岸7．16元、离岸7．18元差异较大。目前市场事件因素的美元贬值急切是焦点，虽然其贬值效果存在，但力度远不及预期，这对美联储继续加息的制衡是美元当务之急，或也是近期美元贬值的受到的主要刺激因素。
第一在于美国经济稳定强于衰退煽情。一周美国经济数据稳定突出，其中耐用品订单增长1%高于预期的0．5%是重点。尽管美国制造业数据下降跌破50点荣枯线，但相对企业零售数据不良的担忧并未出现，生产力与企业盈利依然是美国经济支持，美国经济稳健透过就业数据微弱波动、消费信心稍有下降以及商品价格回落的保障，美国经济底气夯实是美联储敢于加息誓言的关键。然而，美国经济衰退的恐吓有所加码，美国官方特别是美联储会议纪要强化衰退概率，美国投行等机构预计美国经济衰退加重，市场经济悲观面抵消积极面，两股力量焦灼，最终美元贬值力量占据有利局面，贬值发挥得到刺激，经济稳定底气也助推贬值力度和强度。
第二重点美联储假鸽真鹰目标更坚定。美联储会议纪要引起关注是焦点，实际表白之间藏鹰面鸽手法十分老道。一方面美联储强调通胀与经济的顺势调节，语言表达方式为收敛节奏，加息50点确定明确，但实际上依然是强紧缩政策原则不变。但这已经改变传统25点的基数政策宗旨，新经济加息节奏与逻辑是提升版的新尺度与新进度。另一方面美联储利率上限或终端利率上至5%没有任何疑虑，甚至6%以上预期进一步强化，进而表明美元利率战略性的长期性，而非局部、短期乃舆论认知的减缓，这正是美联储高明所在。美联储多位官员鹰派气势十足，所为鸽派只是造势或修正美元的一种情绪应用，力求刺激美元贬值是本意所在。
第三焦点欧洲协从配合发挥游刃有余。相对美元贬值的主要配合因素是欧系货币，特别是英镑超脱自身目前偏悲观的论调，英镑一路上扬猛烈，其中技术因素为主是基础，政策联盟联手作为是关键，即配合美元贬值和煽动欧元升值。毕竟英国已经独立欧洲区域化之外，一方面自我定夺范围自主，另一方面经济基础稳定，政策不良影响尚未制衡经济发展态势，地缘和能源成本因素具有暂时性，目前尚未冲击经济实质。加之英国与欧洲其它国家截然不同，能源外来与自有两面兼顾，经济实体服务业为主占据欧洲独特，伦敦金融城更是积极效应，这有助于英镑跳出欧洲全球化货币姿态与地位。相比较欧元属于被动式，目前升值受制外围和关联因素为主，自主性升值没有空间，进而未来风险难以避免。
预计本周美元贬值或将加深，经济数据炒作性为主，经济衰退情绪化推进是关键。欧系货币或依然具有升值空间，商品货币也存在月末伴随商品上涨的可能。目前美国经济并无大碍，情绪煽情与技术手法力求美元贬值是焦点与重点。
(本文作者介绍：中国外汇投资研究院院长，独立经济学家，长期从事国际金融和世界经济研究，尤其对外汇市场研究具有较深的功底与实践经验。)
责任编辑：宋源珺
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