【格林财经早报1115】

市场行情动态

2022.11.14

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国内外主要指数表现

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A股投资参考

收盘播报

11月14日，沪指跌0.13%报3083.4点，深成指跌0.24%报11113.46点，创业板指跌1.25%报2375.21点，上证50指数逆市涨0.8%；两市合计成交10673亿元，北向资金净买入166.02亿元。盘面上看，医药、医疗保健、金融、地产板块强势拉升，家居、食品饮料、农业等板块均上扬，旅游、酒店餐饮、航空、汽车、酿酒、石油等板块走弱，光伏、储能、锂电等新能源板块集体下挫。

投资参考

目前多期重利好因素叠加，带动市场强势反弹。后续主要关注两条主线，一是弹性品种主线，主要包括建筑材料、食品饮料、电子、汽车、电力设备及医药生物等行业；二是政策边际改善的安全主线，主要包括电子、计算机、国防军工等行业。

03

债市投资参考

债市行情

11月14日，债券市场巨幅回调，其中短端上行幅度远大于长端，让人想起来2020年5月以后的市场。本轮的调整，短债的逻辑和长债的逻辑不尽相同。回购利率和存单利率的上行引起了短债的第一波调整，但总体看幅度可控，调整没有引起市场的恐慌，11月初开始的存单利率快速上行，最终成为了压垮短债的最后一根稻草。长债的逻辑跟随市场对宏观经济的预期波动，剧烈调整出现在上周，上周的防疫政策调整是长端债券调整的直接诱因，房地产的第二支箭以及新的个别省份防疫政策更大力度的调整，直接导致长债踩踏式崩盘。归根结底，市场对此次政策的放松没有引起足够的重视，并对资金面长期保持宽松过度乐观，导致久期和杠杆始终较高，当交易环境改变时，杠杆和久期都是债券市场最脆弱的点，就容易引起市场的踩踏。对资金面波动保持敏感和市场预期保持敏感，这是需要我们深刻反思的地方，2020年已经有过一次血泪教训，这次几乎是重演。2022年牛市持续的时间较长，导致大家对边际变化没有那么敏感。此外，从股债性价来看，债券收益率确实赔率不足，不过由于近2年债券利率均是窄幅震荡格局，导致市场对调整幅度没有充分预期，一旦重量级的利空出来，往往都是超预期的，也会导致债券收益率显著回调。

投资参考

展望后市，债市调整可能还没有结束。资金面看，前期支撑流动性被动宽松的财政支出逐步退出，新的PSL工具尚不能支撑大行融出减少下的融资需求。流动性大概率继续保持收敛状态，存单利率如果在负反馈的机制下，有一定概率会继续上行，甚至突破MLF这个利率锚。基本面看，房地产弱，出口边际走弱似乎都支持债券做多，但是基建投资强、制造业投资强，也是不争的事实。而市场波动有时候并不是看短期的的现状，更多的是看远期的预期。所以从后续大家对宏观经济的预期看，债券调整可能还没有完全结束。尤其是房地产放松融资限制后，主体风险出清后，如果后续有边际的需求改善，当下的资金面可能还是一个脆弱的点。后续会继续保持低杠杆和超短久期，度过这一段调整的行情。

04

汇市行情

周一（11月14日），在岸人民币兑美元夜盘收报7.0710，较上一交易日夜盘收涨225个基点。成交量403.16亿美元，较上一交易日增加59.24亿美元。

周一（11月14日），纽约尾盘，美元指数涨0.46%报106.90。

05

商品行情

11月14日（周一）COMEX黄金期货跌0.17%报1773.9美元/盎司，COMEX白银期货跌0.22%报22.065美元/盎司。

06

全球疫情

11月14日，美国新增新冠肺炎确诊病例3231例，累计确诊9990万例；印度新增新冠肺炎确诊病例547例，累计确诊4467万例；欧洲新增新冠肺炎确诊病例17811例，累计确诊23617万例。

今日分享

长期投资者需要忍受一些周期性的波动，有些周期会令人痛苦，但它就像白天和黑夜一样固定交替发生。

——查理·芒格

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