【红包】医药这个指标创下近13年新低，配置时点到了吗？

这几天，公募基金二季报已经陆续披露完毕。

作为A股最重要的玩家之一，基金的持仓变化备受市场关注，“基金加/减仓了哪些板块、个股”，是各大媒体和研究报告的热门话题。

根据海通证券对二季度偏股型基金研究，小安注意到一组数据：

“基金的重仓股中，医药超配比例创13年新低。

截至22Q2，医药生物的持股市值占比降至9.4%，为11Q3以来最低水平，相对沪深300的超配比例降至1.5个百分点，为09Q3以来最低水平。”

但是，被基金减仓并不代表医药就没机会了。

今天，小安来说说医药板块。

作为A股经年不变的信仰，近年来提起医药可能会让不少投资者“爱恨交加”。

倘若有投资者是自去年6月节点选择加仓医药板块，更会深吐一口“老血”

如果从2021年6月30日算起，截至今年4月27日的市场低点，医药生物板块已连续调整了近10个月，更是以-35.15%的“绝对劣势”位列申万所属31个细分行业中收益倒数第二。

反向“榜眼”的位置，难怪会让投资者受伤不已。

数据来源：Wind，2021.06.30-2022.04.27

但近一个月以来，医药板块反弹动能凸显，近两个月时间医药生物行业已“悄然”上涨了6.43%，涨幅位列申万所属31个细分行业前十。

数据来源：Wind，2022.06.01-2022.07.25

医药有四面，面面俱“欢颜”

大家不妨随着小安，从需求面、政策面、基本面和估值面这四面来解读医药行业的背后逻辑。

需求面

医药板块关乎国家的民生福祉，在人口老龄化趋势升级、人口结构变化调整的背景下，更凸显了医药的需求刚性，医药行业的成长性较为确定。

举例来说，60岁以上人口对医药的消费是30岁的4倍；人们对医药的需求和疾病治疗率也会随着对医疗知识的普及和知晓率的提升而提升。

政策面

近期以来，医药行业在政策端陆续传来“积极反馈”，相关扶持政策也被屡屡提上日程。

5月20日和5月25日，国务院办公厅分别印发了《“十四五”国民健康规划》和《深化医药卫生体制改革2022年重点工作任务》，不仅明确了对社会办医的支持，还带动了医药行业产业链升级和供给侧深化改革的持续推进，加速提升行业集中度，让医药回归以创新为驱动、患者为中心的本源。（参考来源：新华社，2022.05.20，2022.05.25）

基本面

从整个医药行业的盈利性和成长性来看，景气度向好的情况一直都在持续。

数据显示，2021年全年医药行业实现营收22527.55亿元，同比增加13.87%，净利润2062.54亿元，同比增长57.39%；

2022年Q1医药行业实现营收6200.47亿元，同比增长14.78%，净利润759.87亿元，同比增长28.48%。（数据来源：Wind，截至2022.07.05）

随着全国疫情得到有效控制，医药公司复工复产进展顺利，业绩也在加快恢复。

7月将进入医药行业2季报披露窗口期，可以期待一下相关医药公司的盈利增长情况。

估值面

震荡行情中，市场往往喜欢强调估值。

从去年7月开始，医药调整到现在，一年的时间基本消化了过去三年医疗保健的估值溢价。

数据来源：Wind，截至2022.07.25

截至7月25日，中证医疗指数的估值市盈率水平维持在29.54倍，处在该指数自设立以来的0.25%的分位点，估值水平几近历史底部，甚至低于2016年和2018年年末的熊市区间。

当下医药板块的估值性价比较为突出。

医药的投资主脉络：

消费升级+科技创新

关于医药的投资脉络，最近，华安医疗创新基金经理刘潇也给出了一些自己的思考：《华安基金刘潇：医药底部起来后，中长期怎么看？》

1，作为A股三大行业之一，医药兼具消费和科技属性，在今年1到5月社零数据普遍下滑的基础上，只有烟、酒和医药走出了“独立行情”。

特别是医药在4月和5月保持正增长，更加凸显了医药板块的韧性，后续看好“消费升级”和“科技创新”这两大投资主线。

2，医药板块很大一部分的需求也来自消费升级。

比如齿科从单纯的补牙到现如今流行的种植牙、矫正和美白，可以关注“中药消费品”“医疗服务”等偏消费属性的医药细分赛道。

3，科技赋能也让医药行业焕发了新彩。

作为一个拥有很高技术和专业壁垒的行业，医药产品通过科技创新，对产品进行迭代升级，大幅占据市场空间。比如眼科从OK镜到ICL近视手术，糖尿病的治疗从每天吃药到一周一针降糖针，从中成药到化学药到基金细胞药物，行业内部在科技的赋能中也不断新陈代谢，展示出了这一成长赛道新兴领域的广阔前景。

在刚刚公布的二季报中，刘潇也给出了自己关于医药的配置思路：

资料来源：基金二季报截图

在配置上，刘潇主要聚焦在需求高增长、附加值高、国产替代加速的环节；关于接下来的配置板块，刘潇比较看好CRO、CDMO、创新药、医疗服务、中药等板块。

如果有投资者看好医药板块的投资逻辑，不妨通过“逢低+分批”的方式挑选小安家的医药主题基金。

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