【行业解读】医药板块的上涨为何总是一波三折？|医药板块_新浪财经

医药行业怎么看？

人生就像一盒巧克力，永远也不知道下一颗是什么味道，板块就像一个没有倒计时的红绿灯，永远也难察下一刻是红还是绿。从排头兵到吊车尾，医药只用了大概一年的时间。

医药是一个非常纠结的板块，不像其他逻辑清晰的行业，比如疫情逐渐消散后市场对消费好转的预期较为一致。而医药本身专业性较强，内部也有分层，像医疗器械、疫苗等行业可能因疫情带来需求增加，线下的医美行业又会明显受制于疫情。还有集采政策，压价的同时带量并加快回款，且医保外市场规模亦不可小觑，确实有部分药品利润受限，但还有些医保内/外的药品在同类药品开始集采后反而盈利增加。医药板块也许很难普涨，但并不缺乏结构化机会，像2011年普药集采后的专科药领涨，以及2015年新药从严审批后拥有技术优势的创新药大爆发。由于刚需与升级属性的存在，从全球资本市场的历史来看，医药也具有较为显著的“长牛”属性。

券商观点

长江证券认为：

过去2年，虽然外部环境跌宕起伏，但行业整体创新趋势尚未发生变化。伴随人口结构变化带来的医疗需求，成长非常确定。着眼投资视角，我们认为疫情压制下的服务&消费板块有望积压起跳，非新冠CXO与上游产业链具备稳定的投资价值。（资料来源：《遥望复苏，“CXO+上游”破浪前行——医药行业2022年度中期投资策略》，长江证券，2022.6.27）

同样的，“时势造英雄，英雄也需时势”，目前板块的悲观预期也打压了许多优质标的的估值水平。貌似之前针对医药板块应该算成长股还是价值股，市场上还有些不同的声音，而现在从医药板块整体的估值分位点来看，当前中证医药指数市盈率31.19，较前期高点消化一半有余，为近10年的20.31%分位点，其中创新药指数市盈率31.40，为2017年基日以来的7.43%分位点，在许多券商策略报告中，医药甚至已成为在大盘反弹后偏防御性质的板块（数据来源：Wind，截至2022/6/28）

中泰证券认为：

医药板块的机会明显大于风险。2018年以来产业链价值重构带来了非常大的机会，未来医药板块丰富的产业属性将持续，科技、消费、制造均有体现且逻辑大不相同，积极寻找符合产业发展方向的景气赛道。

（资料来源：《医药生物2022年中期投资策略：估值回归后，产业链的景气繁荣选择》，中泰证券，2022.6.28）

热点消息

消息面上，据新华社报道，今日14时国家卫健委发布《新型冠状病毒肺炎防控方案（第九版）》，主要涉及4个方面的调整，一是优化调整风险人员的隔离管理期限和方式，密切接触者、入境人员隔离管控时间从“14天集中隔离医学观察+7天居家健康监测”调整为“7天集中隔离医学观察+3天居家健康监测”，密接的密接管控措施从“7天集中隔离医学观察”调整为“7天居家隔离医学观察”；二是统一封管控区和中高风险区划定标准；三是完善疫情监测要求，加密风险职业人群核酸检测频次；四是优化区域核酸检测策略，明确不同人口规模区域核酸检测方案，根据风险大小，按照分级分类的原则，确定区域核酸检测的范围和频次。

本期优质基金推荐

汇添富医疗服务灵活配置混合A

（代码：001417）

汇添富中证生物科技指数（LOF）A

（代码：501009）

滑动查看完整风险提示

风险提示: 本文中涉及的观点和判断仅代表我们当前时点的看法，基于市场环境的不确定性和多变性，所涉观点和判断后续可能发生调整或变化，不构成任何投资建议。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。汇添富医药保健混合、添富创新医药混合、汇添富中证生物科技指数（LOF）风险等级为R3，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩以及同类基金的过往业绩表现，均不构成基金业绩表现的保证。中证医药卫生指数由中证指数有限公司（“中证”）编制和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保该指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金有风险，投资需谨慎。添富创新医药混合投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

风险揭示书

在投资基金产品前，请仔细阅读。

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，汇添富基金做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：

3.如果您购买的产品为避险策略基金，请注意该基金通过一定的避险投资策略进行运作，同时引入相关保障机制，包括但不限于基金管理人与符合条件的保障义务人签订风险买断合同或其他经中国证监会认可的其他保障机制。在避险策略周期到期时，基金管理人力求避免基金份额持有人投资本金出现亏损。但避险策略基金引入保障机制并不必然确保您投资本金的安全，基金份额持有人在极端情况下仍然存在本金损失的风险，例如保障义务人未能按照风险买断合同约定履行差额补足责任就属于可能存在本金损失的极端情形。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。汇添富基金提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、上述基金由汇添富基金管理股份有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等公告信息文件已通过基金管理人网站（www.99fund.com）和中国证监会基金电子披露网站（http://eid.csrc.gov.cn/fund）进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。