【投资锦囊】主题基金持续回血，新能源板块否极泰来？|银华_新浪财经

作为2021年A股的最强赛道之一，新能源赛道今年以来的调整幅度比较大，但是近期，新能源板块“回血明显”，成反弹急先锋。自4月26日上证指数底部反弹以来，新能源、新材料开始新一轮上涨趋势，截至5月27日，中证新能源指数累计上涨23.45%，万得新能源指数累计上涨23.63%，万得新材料指数累计上涨19.31%，而同期沪深300指数涨幅仅4.89%。

新能源板块近期大幅跑赢大盘

数据来源：Wind；统计区间：2022.4.26至2022.5.27

与此同时，主要投资于新能源板块的基金迅速“收复失地”，其中，投研实力优秀、历史业绩优异的基金，更成为市场关注的焦点。银华智荟内在价值（005119）聚焦成长赛道，长期看好新能源汽车、光伏等板块，以投研团队实力为后盾，中长期业绩表现出色。基金一季报显示，截至2022年3月31日，该基金近1年、近3年的累计涨幅分别为36.43%、150.48%，大幅跑赢同期业绩比较基准、沪深300指数的涨幅。

银华智荟内在价值跑赢基准、大盘

数据来源：基金业绩及其业绩基准来自基金定期报告，指数数据来自Wind，截至2022.3.31

在跑赢基准和大盘的同时，该基金的各阶段累计回报，在同类基金中的排名也相当靠前。根据海通证券数据，截至2022年4月29日，在全市场主动混合开放型基金中，银华智荟内在价值近1年、近2年、近3年的累计回报，均在同类基金中排名前1/10，具体排名分别为126/1765、68/1654、89/1547。此外，基于长期出色的业绩表现，该基金获得海通证券五星评级。（数据来源：累计回报收益排名、五星评级来自海通证券官网，截至2022.4.29）

银华智荟内在价值的投资目标，是通过动态优选具有较高“内在价值”的公司进行投资，优化风险收益配比追求超额收益。现任基金经理方建的投资生涯横跨公私募，是凭借硬核业绩脱颖而出的“科技成长捕手”，他看好未来3-5年最快、最确定成长的赛道，投资风格偏“价值成长”，深谙新能源赛道的投资与研究。根据基金一季报报，银华智荟内在价值的十大重仓股主要分布于新能源汽车、光伏等赛道，主要涉及能源金属、光伏设备、小金属、电池、电力等申万二级行业。

银华智荟内在价值十大重仓股

数据来源：基金定期报告，截至2022.3.31

今年来新能源板块一波三折，但银华智荟内在价值坚持风格不漂移。基金经理方建在一季报中写道，“1季度基本维持2021年4季度配置，仓位和持仓结构变化很小。究其原因，主要是我们持仓的品种，如新能源车上游、光伏，在泥沙俱下的市场中，长期成长前景没有恶化，基本面也在不断兑现，持有的预期收益率随着股价调整，不断提升。”

他强调，投资中，有人挣风格判断的钱，有人挣估值波动的钱，有人挣公司业绩成长的钱。每种投资方法，难说优劣。但自己的投资核心出发点是“挣公司业绩的钱而不是估值的钱”。虽然“不在风口”的那段时间，会阶段性很难受，但稍微拉长一点时间，收益率目标的确实性会高一些。

前瞻未来，综合行业研究和机构研报，新能源板块仍然有乐观的投资前景。

新能源汽车

从基本面来看，汽车行业遭受疫情冲击，但新能源汽车增长保持韧性。2022年4月份，疫情对我国汽车行业的冲击影响在供给端和市场端同步显现，但总的来看，相较于汽车整体产销同比分别下降46.1%和47.6%，新能源汽车产销两端同比均取得40%以上的增长实属不易，当月市场渗透率达到25.3%，对汽车行业增长的贡献不断增强。（资料来源：中国信通院《2022年4月新能源汽车行业运行数据报告》，2022.5.27）

此外，近期新能源汽车政策面暖风频吹。一方面，包括山东、湖北、江西等多地出台提振汽车消费的相关政策，具体措施包括发放汽车消费券、以旧换新发放新能车补贴、摇号抽奖鼓励消费者购买新能车等。另一方面，5月27日，工信部提出，组织新一轮新能源汽车下乡活动；推出一批信息消费示范城市和示范项目，促进汽车、家电等大宗商品消费等。分析认为，结合国内外经济形势，促消费会是2022年的大戏，松绑地产、促基建之后，汽车以旧换新、购车补助已经在路上，一旦汽车下乡政策推出，对于车市来说无疑会产生推动作用。（资料参考：证券时报《深圳放大招！30条措施促消费，购新能源汽车最高补贴1万元！还有这些地方也有动作......》，2022.5.26）

光伏

受国内外旺盛的装机需求拉动，2021年以来光伏板块业绩快速增长。研究机构选取59家A股光伏上市公司作为样本。2021年，样本公司实现营业总收入6873.60亿元，同比增长40.95%；归属于上市公司股东的净利润597.46亿元，同比增长51.74%。2022第一季度，光伏板块实现营业总收入2150.01亿元，同比增长67.22%；归属于上市公司股东的净利润256.31亿元，同比增长89.27%。

分析认为，2022年，考虑到国内风光大基地建设、分布式光伏装机高速增长以及海外市场旺盛的装机需求，光伏板块增长的确定性较高。（资料参考：中原证券《市场需求旺盛，业绩加速增长》，2022.5.25）

对于后市策略，银华智荟内在价值基金经理方建表示，优质赛道——科技、医药、消费和金融中，越来越多的优质成长股，一年期的预期收益率较为可观，可投资标的越来越多。未来将保持积极，乐观应对，坚守“优质赛道、核心龙头”，坚守投资初心“挣公司业绩的钱而不是估值的钱”，力争为持有人创造持续的超额收益。

方建履历：博士学位。曾就职于北京神农投资管理股份有限公司、南方基金管理股份有限公司，2018 年 5 月，加入银华基金。现管理基金：银华智荟内在价值灵活配置混合发起式（2018.6.20起）、银华乐享混合（2021.6.22起）、银华集成电路混合A/C（2021.12.8起）、银华新锐成长A/C(2022.3.31起）。

银华智荟内在价值灵活配置混合发起式成立于2017年9月28日，2018年、2019年、2020年、2021年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-36.99%、63.29%、68.90%、40.09%、113.11% 。同期业绩比较基准收益率依次为-9.32%、20.09%、15.25%、-1.96%、14.31%。

银华乐享混合成立于2020年12月23日，2021年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为7.28%、 -8.41% 。同期业绩比较基准收益率依次为-3.20%、-9.88%。

（数据来源：基金定期报告；截至2022.3.31）

投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示

本基金选择将部分基金资产投资于港股通标的股票，或选择不将基金资产投资于港股通标的股票，基金资产并非必然投资港股通标的股票。基金资产投资港股通标的股票可能使本基金面临港股通交易机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。具体详见基金招募说明书中“风险揭示”章节。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、本基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。