【债市周观察】政策求“稳” 债市震荡|债市_新浪财经

来源：诺安理财狮

债市回顾

2021年劳动节前5个交易日，央行公开市场净投放100亿元；资金面合理充裕，资金利率涨跌互现，4月30日，R001加权平均利率为2.313%，较上周涨35.34个基点；R007加权平均利率为2.3769%，较上周涨26.28个基点；R014加权平均利率为2.3562%，较上周跌1.81个基点。现券方面，本周现券市场震荡走强，国债及国开债收益率普遍下行，10年期国债收益率下行0.79BP至3.1640%，10年期国开债下行0.48BP至3.5406%；信用债收益率普遍上行。

市场信息

宏观经济：近期国内经济数据显示经济修复力度逐步回落，但韧性仍存。中国4月官方制造业PMI为51.1，预期51.7，前值51.9，与历史同期水平相比，4月PMI回落的幅度较大。一季度，全国规模以上工业企业实现利润总额同比增长1.37倍，比2019年一季度增长50.2%，两年平均增长22.6%，其中，3月规模以上工业企业利润总额同比增长92.3%。

海外：美联储将基准利率维持在0%-0.25%区间不变，将超额准备金率（IOER）维持在0.1%不变，将贴现利率维持在0.25%不变，同时将保持每月1200亿美元的资产购买速度不变。美联储对未来经济增长的信心有所提升，短期未做出政策调整，但提到未来在就业最大化和通胀目标取得实质性进展后即会Taper（缩减，被美联储用来指代缩减购债规模的动作）。

政策：4月30日，中央政治局召开会议，会议提出“当前经济恢复不均衡，基础不稳固”，短期“不急转弯”，保持经济运行在合理区间，使经济在恢复中达到更高水平均衡，要求货币政策保持流动性合理充裕，强化对实体经济、重点领域、薄弱环节的支持。4月25日，银保监会正式发布《关于2021年进一步推动小微企业金融服务高质量发展的通知》，要求确保对小微企业信贷支持力度，继续将单户授信总额1000万元以下普惠型小微企业贷款作为投放重点，今年努力实现此类贷款较年初增速不低于各项贷款增速，有贷款余额的户数不低于年初水平的“两增”目标，五家大型银行要努力实现普惠型小微企业贷款全年增长30%以上。

后市展望

国内经济修复力度减弱，宏观政策“不急转弯”意味着经济运行在合理区间的时间拉长，政策将更加突出结构调整，以稳为主的基调意味着市场不会出现明显的方向性的机会，预计市场维持区间震荡态势。

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