恒生前海基金策略周报|钢铁_新浪财经

基金红人节|金麒麟基金大V评选百位大咖入围→【投票】

来源：恒生前海基金

图说行情

数据来源：WIND，恒生前海基金整理。图一、图二数据区间：20210406-20210409，其中道琼斯工业指数、标普500指数、纳斯达克指数的数据截至20210408。图三、图四数据区间：20210402-20210408。

估值看市

数据来源：WIND，恒生前海基金整理，数据区间：20210401-20210408。

投资策略

本周点评:

上证指数本周微跌，钢铁、有色金属、煤炭领涨，电力及公共事业、电力设备及新能源领跌。

四月开工旺季到来，同时受益“碳中和”政策限产，煤炭、钢铁、有色等国内定价周期品价格显著上涨。同时，钢铁行业产业政策也出现重要积极变化，国家发改委及工业和信息化部联合发布新闻通稿，研究部署2021年钢铁去产能“回头看”和粗钢产量压减两项重点任务，而且正在编制的《钢铁行业碳达峰及降碳行动方案》已形成修改完善稿，行业碳达峰目标也初步设定。然而，随着海外经济复苏预期逐步见顶，原油、有色等全球定价商品随着供应恢复而价格回稳，投资需要侧重估值合理的核心资产。

3月财新PMI为50.6，较2月低0.3个百分点，降至2020年5月以来最低值。财新PMI主要反映中小型企业情况，这或许意味着外需将有所放缓，当前或是景气度的顶部区域，未来可能会出现趋势性回落。叠加年报及一季报业绩区间，建议关注低估值及业绩有望超预期的相关板块及标的。

下周展望:

近期市场可能波动较大，且4月份经济数据可能回落，流动性可能边际收紧，因而重点建议关注低估值顺周期板块，建议关注如银行、煤炭、钢铁等板块。同时建议关注五中全会涉及的主线方向，如科技、消费、医药、环保、军工等主线板块中的优质标的逢低布局的机会。

本周点评:

本周海外市场稳中有升，美股受惠于刺激方案及经济数据的强势推动，标普500连创新高，同时美联储3月会议纪要为预期通胀降温，多位美联储官员淡化通胀担心，叠加10年期美债利率稳中有降，维持在1.65%左右，带动亚太市场呈现强势状态。疫情方面，海外尤其美国疫苗注射如期进行，但是欧洲部分地区出现疫情反弹迹象，促使港股进入震荡行情。本周恒指，从行业上看顺周期板块表现良好，原材料业、综合企业和工业分别上涨4.72%、2.26%、1.62%。

下周展望:

宏观环境上，基于美国自身利益考虑，中美之间所面临的不确定性或将难以避免，在经济修复的大背景下，中美之间经济依存度是双方合作的压舱石，中美僵持波折发展或成为常态。

公司层面上，2020年由于疫情影响，大部分公司今年1季度业绩数据将非常不错，支撑港股向上。新经济龙头公司竞争优势也不会因市场波动发生改变。短期上由于欧洲部分地区疫情反弹以及全球对经济修复的迫切性，建议仍关注两大主线顺周期及经济修复板块如钢铁、航空、博彩等。中长期上看基本面稳定、盈利确定性好的优质公司是常青的主题，新经济、消费、科技、云计算等板块龙头仍然是长线布局的首选。

本周点评:

本周央行共开展400亿元逆回购操作，同期有500亿元逆回购到期，实现净回笼100亿元。资金面方面，银行间资金面依旧充盈，隔夜回购加权利率小幅下行，7天期价格稍反弹但仍处于2%下方低位。宏观数据方面，中国3月财新服务业PMI为54.3，连续11个月位于扩张区间。清明假期国内旅游出游1.02亿人次，按可比口径同比增长144.6%，恢复至疫前同期的94.5%。