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来源：宏赫臻财
新股初探系列
导读：万丈高楼平地起，每一个未来之星的成长之旅都要从上市之日开始，茅台2001年8月27日上市时只有89亿市值，如今1万亿+；腾讯2004年6月16日上市时只有74亿市值，如今3万亿+……不要遗憾错过它们，你要感谢资本市场，现在几乎每一天都有新股上市（科创板的开闸更增添了成长的因子），本系列研究旨在及时跟踪这些新股，不要让未来之星从我们的手中漏掉……（当前版本：1.7）
本系列研究是投资者跟踪最新新股初选的工具，更多优质公司的最新研究评测请参看我们的护城河评级专栏。
宏赫臻财-2020年新股追踪
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新股出镜
2020年11月12日首发上市科创板，当天收盘市值48亿。
上市首发摊薄市盈率：42倍；当前市盈率74倍。
主营产品类别：人机界面、伺服系统、低压变频器、可编程逻辑控制器、数字化工厂及工业互联网、步进系统。
行业地位
（横向战略比较，还需结合主营可比性）
细分行业营收&净利润规模排名Top10（单位 亿）
步科股份营业收入排名【90/126】；净利润排名【68/126】。
注：该对比仅供参考，投资者请自行结合该公司主营业务具体考察其横向可比性。该细分行业选取沪深港上市的GICS行业细分为【信息技术-软件与服务-软件-应用软件】的126家公司。数据为TTM值。
步科股份总市值排名【71/126】。
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最新十大股东
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营收结构&盈利能力
当前产品营收结构图
主营1业务2017-2019三年复利增长率分别为：---%、8.6%和10.3%。
主营2业务2017-2019三年复利增长率分别为：19.0%、-1.8%和2.4%。@2019年报数据
公司驱动业务占营收比52%，营收持续稳定增长。
2017年-2019年公司数字化工厂业务随着前述聚焦发展，营业收入呈现增长趋势，分别为161.89万元、418.32万元和1,014.83万元。目前，公司数字化工厂业务销售收入相对较小，业务尚处于发展初期，具有较好的成长性。
近五年盈利能力图
步科股份盈利能力指标整体逐步稳健提升，当前指标均处于良好线之上。
4
资产负债
资产构成图
第一大资产为货币资金1.5亿，占比38.5%。
第二大资产为存货0.8亿，占比22.0%。
第三大资产为应收账款0.4亿，占比11.8%。（主要系营业收入增加，应收账款余额增加。）
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所属GICS子行业研发投入对比
研发投入TOP10
注：研发费用值A股更新至19-12-31；港股当前为18-12-31。
研发投入三甲：三六零25.3亿、用友网络16.4亿、恒生电子15.6亿。
步科股份研发投入0.40亿，在126家GICS“应用软件”子行业研发投入排在第92位。
2017年、2018年及2019年，公司累计研发投入1.02 亿元，占营业收入的比重为10.45%，且逐年研发投入不断增加。公司经营规模相对较小，在研发投入方面迫切需要大量资金的支持。
6
公司经营阐述
【公司主要业务】
公司作为国内知名的工控核心部件生产商，自设立以来便专注于工业自动化控制领域，产品从最初的人机界面开始，不断创新和拓展，产品种类不断丰富，技术水平、技术含量不断提升，目前已拥有从人机交互到控制、驱动和执行等一系列较为完整的拥有自主知识产权的工控产品线和技术，以及数字化工厂产品、技术和解决方案。
【行业状况】
①人机界面行业国内市场容量
2019年国内人机界面市场规模达到35.1 亿元。从应用行业的分布来看，受政策影响风电抢装和基建投资的拉动，风电和建筑机械均呈现明显增长，其中建筑机械行业增速为9.3%，风电行业同比增速为12.7%，未来将继续保持高增长态势；电子制造设备、纺织和机床等主要行业市场规模均出现不同程度的萎缩。
②伺服系统行业国内市场容量
根据《2020年中国通用运动控制市场研究报告》，2019年我国伺服系统市场规模为96亿元；未来3年伺服系统市场需求将保持3-5%左右增长，2022年市场规模将达到110亿元。
③智能制造解决方案国内市场容量
2017年市场规模增长率较2016年高出2.4个百分点；2018年，智能制造系统解决方案市场规模达1,560亿元，同比增长21.9%，智能制造进入实质落地期。
目前，欧美、日本及台湾知名人机界面制造商凭借品牌和整体解决方案等方
面的优势，在我国人机界面市场中占据了较大的市场份额。2019年，德国西门
子、台湾威纶分别以25.60%、14.20%的市场占有率位列中国人机界面市场前二，
而继续保持国产品牌前二地位的昆仑通态、步科股份在中国人机界面市场则分别
占据12.30%、4.60%的市场份额。在伺服系统市场方面，国产品牌企业的市场份
额与国际知名企业相比仍存在一定差距。2019年，日系品牌企业松下、安川、
三菱、三洋的市场份额合计约为43.00%，欧美系品牌企业西门子、施耐德、贝
加莱的市场份额约合9.00%，国产品牌企业汇川技术和雷赛智能则分别占据10.70%和2.30%的市场份额，步科股份在国内伺服系统市场的占有率为1.11%。
【研报参考】
根据公司公告，目前公司的主要产品已进入智能物流、医疗影像设备、服务机器人、磁悬浮电机驱动、工业无人机、食品/服装数字化工厂等行业，且与西门子医疗、联影医疗、阿里云、金蝶软件、飞旋科技、德国费斯托、云南昆船智能装备、沈阳新松、锥能机器人、兰剑智能科技、广东博智林、无锡先导智能、浙江德马科技等下游行业知名企业建立了合作关系，客户质地优秀。---安信证券
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初探结果
初探护城河得分及估值评测：【……】
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