【一周金市】博时基金王祥：黄金市场实际利率主导下的中长期逻辑未变|利率_新浪财经

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贵金属市场上周进入了下行模式，人民币金价单周重挫3.7%，周五欧美交易时段，国际金价进一步下行跌破1800美元，悲观情绪快速蔓延。

如果从利率对标的角度看，美国10年期债券收益率上周仅小幅抬升2%，而期间随着原油价格的走升，通胀预期也维持上升状态，两者叠加之下TIPS所代表的实际利率走向还是下行的，并不能解释贵金属市场的抛售行为。但是从市场情绪和风险偏好的角度来看，贵金属遭遇抛售是可以理解的。

上周内美国总务管理局和五角大楼先后允许拜登团队进入政府过渡状态，基本预示着美国大选已尘埃落定。特朗普的26日的表态降低了国内分裂冲突进一步激化的风险，可以说是疫苗之外对风险偏好极大提振的消息。受此影响，标普波动率指数VIX自今年2月份以来首次回到20下方，而全球最大的黄金ETF上周再次流出26吨，按比例计算的资金撤离仍在加速过程中。

王祥先生

博时黄金 ETF 基金经理

博时黄金ETF基金经理王祥表示，此前美联储公布了11月会议纪要，称可能加快购买步伐，或者在不增加购买规模的情况下，将购买的美国国债转为期限较长的国债。在这种背景下，利率曲线存在再次平坦化预期，边际上实际利率也难有继续上行的空间。因此，我们将当下黄金市场的抛售定义为情绪与风险偏好的变化所引起的调仓行为，对于实际利率主导下的中长期逻辑并没有发生变化，快速调整下的黄金市场反而较前期显现了更多中长期投资价值，投资者或可考虑逐渐开始逢低布局。

博时黄金ETF基金（159937）于2014年8月13日成立，通过投资于上海黄金交易所的黄金现货合约。博时黄金ETF基金今年以来净值上涨10.19%，以博时黄金ETF为主要投资对象的博时黄金ETF基金联接（A002610 C002611）今年以来净值上涨10.58%、10.23%，投资者可在博时基金APP、博时基金微信号、博时基金官网等官方渠道及蚂蚁财富、天天基金等外部渠道购买，最低1元起买，部分渠道买入0费率（具体以各渠道公告为准），进一步丰富了广大投资者对黄金的投资方式。（数据来源：博时基金，银河证券/截至20201127）